人民幣貶值與股市下跌不能“拴對兒”

鈕文新

最近，有一股輿論似乎存心要把中國股市和人民幣貶值“拴對兒”，從而把中國政府推向“首尾難顧”的矛盾之中，讓中國股市、匯市變成“自動提款機”。與之相對，讓國際投機勢力、金融勢力、做空中國的勢力從中漁利。

就目前中國經濟現狀，人民幣貨幣政策是寬松有利，還是緊縮有理由？可能多數人會說，人民幣貨幣政策應當寬松，這有利于中國經濟內需，有利于總需求拉動。但是，我們必須意識到，人民幣貨幣政策的寬松必然導致人民幣貶值壓力加大，這是不可回避的經濟邏輯，是必然的因果關系。人民幣貶值與股市下跌不能“拴對兒”。

也就是說，如果我們一方面期盼人民幣貨幣政策寬松，而另一方面期盼人民幣升值，這是不是一個嚴重的錯誤？所以，如果我們認為寬松一點的貨幣政策對中國經濟更加有利，對上市公司、股票市場更加有利，那我們就必須歡迎人民幣貶值。

影響中國最大的問題是產能過剩和房地產庫存。如果我們承認，人民幣貶值有利于中國的出口，尤其是一般貿易的出口增長；如果我們堅信，貨幣政策寬松下的低利率有利于中國消費者購房，有利于中國內需的擴大，那中國股市有什么理由期盼貨幣緊縮？有什么理由期盼貨幣緊縮條件下的人民幣升值？

所有股市投資者，尤其是機構投資者不要以為自己很聰明，不要以為自己拋掉了股票就可以躲過一劫。我們可以看看那些曾經慘遭金融危機蹂躪的國家，從富人到窮人，哪個不是度日如年？

為什么美元貶值，而美國股市大漲？為什么歐元貶值，而歐洲股市大漲？為什么日元貶值，而日本股市大漲？為什么人民幣貶值，而中國股市則會相反——大跌？這里邊沒有問題嗎？問題就在于有人存心誤導。人民幣升值的時候，這些人有意掩蓋外資炒作推高中國房價的真相，而現在沒有外資炒作的時候，卻用人民幣貶值忽悠中國房價會下跌；人民幣升值的時候，這些人從來不說人民幣升值對中國股市有什么好處，并通過大肆拋售“以外幣計價的人民幣資產”以壓制中國在境外的股票價格，并以此向境內傳導壓制A股。現在，中國貨幣政策寬松了，人民幣開始貶值了，它們開始大肆炒作人民幣貶值的負面影響，而對這一政策的積極意義只字不提。

“人民幣貶值，所以人民幣資產也會貶值”這句話是錯誤的，因為它丟掉了重要的前提。正確的表述應當是：人民幣貶值，以“外幣計價”的人民幣資產存在貶值壓力。現在，它們正在用“以外幣計價的人民幣資產‘過分貶值”以壓制A股價格，而讓股市、匯市變成自動提款機。中國政府對匯率干預不是、不干預不是。干預匯市，勢必會拉高人民幣利率，從而讓股市倒霉；不干預，就讓人民幣貶值去拖累中國股市。這不是“雙殺”？

所以，我們要把握問題的關鍵，讓中國股市投資者要明白：貨幣寬松、人民幣貶值對中國經濟有利，對股市有利。如果我們明白這個道理，對中國經濟有利，對我們自身財富的捍衛有利。

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）