陽光電源：業(yè)績連續(xù)三年高增長 股價低于定增價30%

李犇

提起光伏，投資者頭腦中可能還會留存著前幾年的“雙反”與光伏企業(yè)紛紛倒閉的情景。其實(shí)到了2016年，許多企業(yè)早已走出了泥潭，并實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的快速復(fù)蘇，其中就包括陽光電源。

正如《投資者報》推出的2016十大金股中所提到的，陽光電源排名第三，被機(jī)構(gòu)視為低估值高增長的潛力股。公司主營逆變器與電站系統(tǒng)集成，其中光伏逆變器連續(xù)7年市場占有率第一。2012年以后，公司開始從事光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，目前已和逆變器業(yè)務(wù)共同成為公司主要的收入來源。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013～2014年公司歸母凈利潤分別同比增長110%和56%，其最新業(yè)績預(yù)報稱，預(yù)計(jì)2015年該數(shù)字為4.2億元～4.8億元，同比增長50%～70%。

為何陽光電源近三年一直可以保持業(yè)績高增長？在其業(yè)績增長的背后，又有哪些問題值得投資者注意？為了幫助投資者更好地了解公司當(dāng)前的經(jīng)營情況，就以上問題，《投資者報》記者于近期致電并致函公司相關(guān)負(fù)責(zé)人。但遺憾的是，截至發(fā)稿前記者也未收到其就相關(guān)問題的答復(fù)。

逆變器產(chǎn)業(yè)增速穩(wěn)定

挨過了2011～2012年光伏行業(yè)的低迷期，陽光電源自2013年以來業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

受益于國家光伏政策刺激，特別是光伏電站補(bǔ)貼裝機(jī)指標(biāo)的不斷放量，公司主營業(yè)務(wù)收入增長較快，從2011年的8.74億元上漲到2014年的30.6億元。

雖然業(yè)績增速較快，但毛利率下滑的問題還是值得投資者警惕。受逆變器行業(yè)競爭激烈的影響，近年來逆變器單價不斷下滑，光伏逆變器毛利率自2010年以來處于下降通道，從50%下降至30%左右。……