對穆迪評級，莫聽風就是雨

環球時報/2016-03-03/ 第15版面/國際論壇 /作者：陳鳳英

有媒體報道，國際信用評級機構穆迪2日將中國的信用評級展望從穩定下調至負面，主要因政府負債加重、外匯儲備下降、改革存在一些不確定性。事實上這是一種過度解讀，中國的評級還是“Aa3”，只是長期展望被調為“負面”，影響應該有限。昨天A股市場大漲近5%就是一個例證。

就穆迪提到的理由，我們逐條來看。首先是外匯儲備減少問題，周小川在上海G20央行行長和財長會議上已做明確說明。近年中國外匯儲備政策的最大變化是藏匯于民：企業到海外投資規模已超引資，富裕起來的國民到境外置業，游客到國外購物猛增，學生到國外接受教育。穆迪說中國外匯減少7000億美元，但這反而說明中國人開始投資海外，藏匯于民是有效果的。企業走出去是大勢所趨，資本項目由順差變為逆差，這對中國經濟國際化也是好事。最近日本野村證券發布研究報告稱，中國外儲流失之謎不是外資撤走，而是藏匯于民，正好證實筆者觀點。不僅如此，我國3萬多億外匯儲備依然占全球外儲總額約30%，穩居世界第一。

其二，我國政府債務只占GDP不到40%。盡管地方債確實有問題，但整體主權債務沒有問題，國際上的債務安全線是60%。金融危機后，發達國家幾乎沒有一個能守住這條底線。憑什么說債務率比西方國家低得多的中國有危險？我們的主權債是世界主要經濟體中最安全的，沒有達到主權債務的國際警戒線，而主要西方國家全部超過。況且我們的經濟增長依然在6.5%以上，只要經濟保持中高速增長，我國財政收入就有保障，財政赤字適度擴大是為了保障經濟中高速增長，沒必要過度擔心。

其三，金融風險雖會隨著開放程度升高而上升，但政府的管控風險能力也會因此加強。比如，我們對“系統性風險”的認識已經發生變化。過去我們認為中國經濟不會有大風險，但從去年股災后，政府明確提出堅守“不發生系統性風險”的底線。危機往往爆發于無風險意識之時，而中國政府已把警戒提到最高級別。事實上，去年中國確實避免了一次真正的系統性風險。而在當下一些外部輿論集體唱衰中國的情況下，我們又守住了底線。

還須指出的是，穆迪評級是給投行和投資者做的。現在世界三個頂級評級機構都在美國，穆迪的評級有被一些不懷好意的人利用，借此再次唱空、做空中國的可能性。

總之，不能以預期來判斷一個國家的風險管控能力，尤其在眼下這個時間點。善良的人們不得不追問：為何在中國為G20上海會議、中美財長對話做了那么多工作，中國“兩會”召開在即，全球市場卻漸顯不穩時，穆迪放出這一似乎不太負責的負面預期？任何負責任的評級機構都應該為世界提供理性而善意的聲音。▲(作者是中國現代國際關系研究院世界經濟研究所原所長)