善用新寬松

一月激增的信貸數據和八部委聯合下發的關于金融支持實體經濟的文件，表明新一輪貨幣寬松的到來。如何善用新寬松，避免經濟出現斷崖式下滑，為中國經濟結構調整和經濟增長方式轉型贏得時間和空間，與此同時又要避免上一輪刺激所帶來的弊端，都是不容小覷的挑戰。

為了避免新一輪寬松形成大水漫灌之勢，八部委聯合發文中明確指出對相關產業要有保有壓，金融對實體經濟的支持不會遍撒胡椒面。但在加以落實的過程中真正做到不走形不變樣，并不是一件容易的事。以往的實踐和經驗表明，信貸政策的執行既可能面臨來自地方政府的干擾，也可能面臨強勢公司的游說，所謂有保有壓往往流于形式。

為了避免上述情形的再度出現，有必要進一步提升商業銀行的公司治理獨立性。上一輪大規模核銷國有商業銀行呆壞賬的一個初衷即為“花錢買機制”，只有機制真正到位，才能避免引發道德風險。十年輪回，實踐表明當初的目標并未能得到充分實現。

近年來商業銀行呆壞賬的快速積累既有經濟和產業周期拖累的原因，行政力量對商業銀行信貸規模和流向的干預也難辭其咎。如何在新一輪核銷呆壞賬的過程中真正實現“花錢買機制”，不讓商業銀行信貸政策獨立性流于形式和空文，長期而言是比防止信貸鏈條斷裂并發生系統性金融風險更重要的事情，否則舊雪未消又添新霜，將更不利于中國經濟的長期可持續發展。……