收購恩智浦：高通470億美元換來怎樣的機遇與挑戰？

本刊記者│孫永杰

收購恩智浦：高通470億美元換來怎樣的機遇與挑戰？

本刊記者│孫永杰

日前，高通以470億美元正式宣布并購NXP的消息在業內引起了關注。那么高通為何要并購NXP？背后的原因究竟是什么？

日前，高通欲并購恩智浦半導體公司(NXP Semiconductors)的傳聞終于成真，只不過高通比傳聞的300億美元多花了170億美元，最終以470億美元正式宣布并購NXP。那么問題來了，高通為何要斥如此巨資并購NXP？背后的原因究竟是什么？會給高通帶來哪些影響？

就在高通宣布并購NXP的同時，IDC發布了今年第三季度全球智能手機市場報告。報告顯示全球智能手機出貨量同比僅增長了1%，這對于以手機芯片（AP和Modem芯片）為主的高通絕不是什么好的消息，加之目前全球智能手機市場前三（三星、蘋果和華為）均具有自主芯片研發和設計能力，如果高通依然固守在智能手機產業的話，其未來的增長空間勢必會遇到瓶頸。還有一點需要說明的是，之前高通在中國遭遇的反壟斷調查，令其主要的商業模式（專利授權）也存在著極大的不確定性（例如韓國正在啟動對于高通的反壟斷調查），正是基于此，從規避風險和長遠的角度，高通勢必要尋找新的業務增長點。而NXP自然進入到高通的視野中，尤其是在去年年末，NXP以118億美元收購主要面向汽車領域的美國半導體公司飛思卡爾（Freescale）而一躍成為全球車載芯片系統老大之后。

當然，除了車載芯片系統，飛思卡爾的芯片還能應用在新能源車的電池管理系統、汽車的微控制器（MCU），后者相當于智能汽車的 CPU。可以說，并購NXP后，高通在自動駕駛汽車、電動汽車等代表未來的產業中先期找到了自己的立足點，加之NXP自身在NFC、安全芯片等領域的優勢，高通的營收和利潤也將呈現多元化，進而大大降低了業務和商業模式單一的風險。

提及營收和利潤，2015年NXP營收為61億美元，利潤為15億美元，今年的營收有望達到94.8億美元。盡管與高通的年營收和利潤仍存在不小的差距（NXP營收不到高通的一半，利潤僅為高通的1/4左右），但在過去的3年間，NXP營收的平均增長約11%，相比之下，高通去年的營收則下滑了5%。由此看，并購NXP可以提振高通業績的增長率，這無論對于高通還是投資人都是至關重要的。

如果上述是高通并購NXP給其帶來的機遇的話，其面臨的挑戰也不小。眾所周知，高通首先開啟了芯片產業的“無晶圓廠模式”，即自己只負責芯片的研發和設計，不負責生產和制造，這種模式有利于降低成本和風險。例如目前一座能生產最先進芯片的晶圓廠建造成本高達100億美元。但并購NXP之后，高通將不得不參與其中，因為并購來的NXP具有自己的芯片工廠，而讓業內擔心的是，NXP的工廠已經普遍老舊，不適宜用于生產新型芯片，而NXP旗下晶圓廠之所以還能獲得較高的利潤，部分原因也是因為他們的生產設備幾年前就已報廢但仍在使用。這意味著在未來高通可能會斥資改造或者興建新的芯片制造工廠，這對于高通應是不小的成本壓力。如果說這些還是錢可以解決的問題的話，對于芯片制造工廠在管理、運作等方面的經驗不足才是高通遇到的最大挑戰。

其次是從管理和營銷的角度看，目前NXP大約有44000名員工，而高通只有33000名。并購NXP之后，高通的企業規模（至少從人員的角度）擴大了1倍，如何管理和整合也是不小的挑戰。至于營銷，由于高通大部分收入來自智能手機廠商的采購，而NXP需要通過龐大銷售團隊來銷售芯片（二者的銷售模式截然不同），所以很難與高通的銷售團隊整合，這意味著高通在并購NXP之后，將很難像其他芯片企業間的并購那樣，通過較大規模的裁員來降低成本和整合的難度。

最后就是對于高通并購NXP所看中的未來智能汽車（包括電動、自動和無人駕駛等）的前景。從目前看，科技企業在這一領域的進展并順利，為此還有業內人士專門撰文分析了科技企業為何在這一領域難有建樹的原因。那么對于高通來說，作為基礎的芯片供應商雖然受此影響有限，但智能汽車何時能夠迎來真正的產業爆發點，在某種程度上也決定著高通此次并購何時可以迎來最大的回報。而這期間，高通還需要面臨現在主流業務與未來業務的平衡。

綜上所述，我們認為此次高通并購NXP，短期內可能會給高通造成成本和整合上的壓力，而如何能在最短的時間內化解這些挑戰，將決定這次并購能否給高通帶來真正的機遇。

編輯｜孫永杰 sunyongjie@bjxintong.com.cn