終于，規模大到了史無前例

保羅·華萊士

2015年大部分時間，不同尋常的希臘危機分散了人們對歐元區能否光明復蘇的前景的關注。雖然希臘在這個貨幣聯盟內部的地位依然危險，但2016年的焦點將在于歐元區的復蘇能否持續，以及這種復蘇是否足夠強勁到可以平息外界對通貨緊縮的預期。增長放緩以及通貨膨脹率持續低迷的風險都相當可觀，意味著歐洲央行最初定于2016年9月結束的量化寬松計劃屆時將繼續執行。

2016年的開局將從一系列利好消息開始，雖然這些消息回味起來不乏苦澀。2016年2月，預計統計學家們將披露，歐元區2015年末的GDP已經超過了2008年金融危機及歐元危機之前的峰值。如果這個貨幣俱樂部2015年下半年的經濟繼續按照2014年末至2015年中的增速擴張，屆時就會出現這種情況;即使這個增速放緩，歐元區也將在2016年初達到這個目標。

苦澀的在于，歐元區花了八年左右的時間才做到這一點。相比之下，美國經濟只花了不到四年的時間就超越了經濟危機之前在2007年末時曾經達到過的峰值。自從2011年秋季跨越這個里程碑之后，美國的GDP已經繼續增長了近10%。

如果說歐元區事實上已經經歷了過去這個“失去的十年”里最好的時光，那么，2016年的問題在于，始于2013年春的復蘇能否得到鞏固、進而成熟。這次回升在2011年中至2013年初期間漫長的衰退之后出現，本身就很無力，跌跌撞撞地恢復了一年多，直到2014年末及2015年上半年，每季度的平均經濟增速達到0.4%之后（見圖表），這次回升才獲得了動力。……