商業形勢艱難

安德魯·帕爾馬

各大公司將身陷重圍，面臨多方面挑戰

盡管銀行家們不認可，但商業的好時光并沒有隨著2008年金融危機的到來而結束。相反，政府和各國央行全力以赴，推高了股價，同時讓各公司可以按照處于歷史低位的利率籌集資金。中國的大規模刺激給它的擴張賦予了更多活力，再次推高了大宗商品價格。隨著脆弱的勞動力市場對工資施加下行的壓力，公司利潤飆升：美國公司2014年的稅后收入達到了1929年以來前所未見的高點。然而在2016年，商界必須直面一個事實——盛宴現在真的結束了。

可以從中國和發展中國家開始說起。多年來，各公司都可以借著跟投資者們談談自己在新興市場的戰略，來安撫讓人尷尬的對其增長潛力的擔憂。新興市場有人口規模，有中產階級潛在消費能力。于是，各大公司營收的分布也因此發生了改變：據麥肯錫的數據分析人員們稱，1980年，全球公司20%的營收來自于新興市場;到了2013年，這個比例達到40%?，F在，發展中國家的吸引力看上去比過去小了許多。那里的增長率已經從2010年的7%放緩到了2015年的4.5%左右，而且2016年可能也少有、甚至完全得不到改善。

公司和財務投資者不一樣，能上一秒突然把資金撤出某些地區，下一秒又把它塞回去。西方國家的公司高管們不會很快就背棄中國這樣的成熟市場和印度這種前景光明的市場。但2016年，各公司董事會的焦點將持續向西轉向復蘇由弱走強的歐洲，以及轉向美國。在危機后曾在新興市場大舉拓張的花旗和渣打等銀行將放棄將總部遷到亞洲的念頭。……