淺析高速公路公司財務評價指標的選取

□蔣瓊

財務評價是以財務報表及其他相關資料為基礎，采用財務指標法等方法評價企業的過去，分析企業現在的經營成果，預測企業未來的潛力。不同的企業具有不同的運營特點，財務分析選取的指標應該也是不同的。因此，管理者、股東、債權人等使用者就必須選擇能準確反應企業特點的財務指標，才能更好地更全面地了解企業，做出正確的決策。高速公路公司作為一種特殊的企業，只有與其自身財務管理特點相結合，才能建立科學有效的高速公路經營企業財務評價指標體系。

一、高速公路財務管理的特點

在“貸款修路、收費還貸”的模式下，我國高速公路建設迅速發展。高速公路業務收入主要為車輛通行費收入，這就導致高速公路公司與一般的經營企業相比，有著其特有的財務管理特點。

1.應收賬款比例低

高速公路公司的主要收入為車輛通行費，目前車輛通行費多為人工收費，車輛駕駛員通常以現金的形式繳納過路費，因此，高速公路公司的運營收入中的應收賬款不多，流動資產中應收賬款與其他應收款項在流動資產中所占比例很小。因此，應收賬款周轉率對高速公路公司財務評價沒有顯著的意義。

2.存貨比重小

高速公路公司持有存貨是為了滿足公路日常養護的需要，而不是為了生產產品或者直接出售，其占車輛通行費收入的比重非常小。因此，高速公路公司具有存貨占流動資產比例小的特點，財務指標體系里也就沒有設置存貨周轉率的必要。

3.養護成本比例小

高速公路公司主營業務收入為車輛通行費，主要的成本費用為養護費用、道路折舊、財務費用等，養護成本占通行費收入的比例較小。養護成本效益率不能體現高速公路的盈利能力，故不能使用養護成本效益率作為財務評價指標。

4.投資大、償債周期長

在“貸款修路、收費還貸”的政策下，我國高速公路建設資金一般是通過銀行貸款取得的，高速公路公司通過收取的通行費來償還貸款。另外，受到高速公路運營管理模式的制約，企業運營成本大。高速公路建設投資大，投資回收期長，導致高速公路公司的償債壓力大，償債周期長。如何優化資金結構以減輕償債壓力、縮短償債年限就成為高速公路公司關注的重點。高速公路公司營業收入主要以現金的形式取得，因此，其具有良好的流動性，這就增強了企業抵抗風險的能力，具有很強的短期償債能力，這是其他非公路類公司不可比擬的優勢和特色。結合高速公路運營管理的特點，應主要從長期償債的能力來分析高速公路經營公司的負債風險及經營管理水平。

5.固定資產所占比重較大

高速公路公司的主要資產為高速公路及其附屬設施，其價值巨大且回收期長，因此，固定資產在高速公路公司資產中所占的比重較大。

二、高速公路公司財務評價指標的選取

通過以上對高速公路公司財務管理特點的分析，對常規財務評價指標體系中的指標做出調整和修正，選出適合高速公路公司財務特點的財務評價指標。

1.盈利能力

盈利能力就是指企業獲取利潤的能力，通常表現為企業一定時期內收益金額的多少。盈利能力評價指標主要包括營業利潤率、成本費用率、總資產報酬率、凈資產報酬率等。主營業務是公司的核心業務，是獲取利潤的主要來源，主營業務利潤率越大，則表明公司的獲利能力越強。高速公路公司的營業收入絕大部分為通行費收入，公司主營業務利潤率越高，說明公司所經營的高速公路的收益性越好，同時也說明籌集的資金得到了很好的使用。因此，對高速公路公司盈利能力進行評價時，主要采用以下兩個指標：凈資產收益率和主營業務利潤率。

（1）凈資產收益率。凈資產收益率＝利潤總額/平均凈資產×100%，其中，平均凈資產＝（所有者權益年初數+所有者權益年末數）/2。

（2）主營業務利潤率。主營業務利潤率＝凈利潤/通行費收入×100%。

2.營運能力

營運能力主要指企業營運資產的效率與效益，其評價指標主要有兩個：固定資產周轉率和流動資產周轉率。

（1）固定資產周轉率。固定資產周轉率＝營業收入/固定資產平均總額×100%。

（2）流動資產周轉率。流動資產周轉率＝營業收入/平均流動資產×100%。

3.償債能力

償債能力是企業利用其資產償還債務的能力，高速公路公司具有較好的短期償債能力，因此，其財務評價指標體系中主要選擇能反映長期償債能力的資產負債率。資產負債率＝負債總額/資產總額×100%。

4.發展能力

發展能力是企業擴大規模、壯大實力的潛在能力。反映高速公路公司發展能力的指標主要有3個：總資產增長率、主營業務收入增長率以及凈利潤增長率。

（1）總資產增長率。總資產增長率＝（年末資產總額一年初資產總額）/年初資產總額×100%。

（2）主營業務收入增長率。主營業務收入增長率＝（本期主營業務收入－上期主營業務收入）/上期主營業務收入×100%。

（3）凈利潤增長率。凈利潤增長率＝（本期凈利潤－上期凈利潤）/上期凈利潤×100%。

綜上所述，可得到高速公路公司財務評價指標體系，詳情見表1所列。

表1 高速公路公司財務評價指標體系