影響我國外匯儲備的供求因素分析

王琳

摘要：20世紀90年代之后，隨著中國貿易的迅速發展與外資政策的實施，中國的外儲規模也有了大幅度的攀升。根據中國人民銀行數據，截至2014年末，中國外儲規模為3.8萬億美元，居世界首位。積累了大規模的外儲，一方面說明了我國具備強大的國際清償力，但一方面也給國內經濟帶來嚴重影響。本文從供求兩個方面具體分析我國外儲的成因。

關鍵詞：外匯儲備；供給；需求

中圖分類號：F832.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）001-000-01

在新興經濟體快速發展的強勁動力引領下，我國經濟迅猛增長，GDP不斷攀升，一時間成為全球資本的重要流入地和世界經濟的重要增長點，而經濟快速增長、資本如潮水涌入以及金融危機頻繁發生，使得外匯儲備總量逐年增長，截止到2014年中國外匯儲備規模達到38430億美元。而非適度的外儲會影響國內經濟的正常運行如削弱貨幣政策效果。因此，分析我國外匯儲備影響因素，合理控制外儲規模，提高外儲管理水平，具有一定的理論意義與現實意義。

一、匯儲備形成的需求因素分析

（一）快速增長的經濟規模

中國自堅持對外開放三十多年來，經濟總量發生了巨大的變化，GDP年平均增長率竟為10%，且在2012年間，經濟總量已趕超日本為世界第二。迅速發展的經濟，日益活躍的貿易活動，改善了國際收支，促進了外儲規模的大幅增長。此外，發展潛力較大具有巨大的吸引國外投資的能力，吸收了大規模的外資，更促進了外儲的增長。

（二）金融體系不健全

近幾年來，雖然我國經濟增長較快，但金融體系的不完善如發展較緩慢的金融市場以及證券市場和孱弱的外匯市場。且經濟增長有較強的外部依賴性，即便在經濟發展迅速的情況下，還是易遭受外部環境的破壞，且依靠發展不完善的金融體系來提供有效的對沖方法來抵制外部經濟的沖擊是不現實的。例如，2008年全球金融危機時，外部環境迅速惡化給國內經濟帶來了重大沖擊，但僅依靠不健全的國內金融體系是無法有效預防風險。這時，擁有大量的外匯儲備便成為用來預防金融危機以及風險的一種手段。

二、外匯儲備形成的供給因素分析

（一）出口導向的經濟發展戰略

從改革開放以來，中國把握了國際產業轉移的歷史機遇，推動了產業結構的升級和國際貿易的快速發展。上世紀80年代，承接了大量的國際上以輕紡產品為代表的勞動密集型產業的轉移，確立了勞動密集型產業的優勢地位；進入90 年代，中國再一次抓住了國際產業結構的優化調整與轉移的機遇，出口量飛速增長。同時，中國的關稅以及非關稅壁壘一直在不斷降低，直接擴寬了FDI范圍與條件，大部分行業領域特別是制造業進入了大量的外資企業。大規模的外商直接投資的涌入推動了中國加工出口業的快速發展。在出口不斷增長的情況下，中國經常賬戶的收支狀況發生了翻天覆地的變化，經常賬戶持續保持巨額順差，在很大程度上促進了外儲規模的增長。

（二）鼓勵外債借入的經濟發展模式

在經濟一體化以及資本快速流動的條件下，對于國家而言向外舉債來促進經濟發展是很普遍且正常的經濟行為，國際上大部分國家在經濟改革的過程中均有向外融資，而且合理的使用外債等外資來彌補國內資金的匱乏，可使大量的國內社會與經濟問題得到有效的解決。自1985年起，由于國家經濟建設需要籌集大規模的資金，僅靠外資無法滿足需求，從而擴大了對外債的需求。隨著我國國際貿易的增長，以及我國金融市場的開放外資金融機構大量進入和我國國際信譽的提升和償付能力的增強，可從世界銀行以及其他國際金融機構獲取較多的借款，世界銀行對我國援助性的項目貸款出現大幅度增長，外債規模快速增長，截至2014年，中國外債規模已達8954億美元。國家借入非本幣外債時，必然將很大一部分部分外債兌換成本國貨幣使用，從而促進了外匯儲備的增長。

（三）積極引進外資

引進外資是改革開放的另一個重要組成部分，發展中國家在經濟起飛的進程中為獲得資金，都積極引進外資，中國也不列外。從實行年改革開放起，中國就一直專注于優化經濟發展模式以及經濟結構，開始積極引進外資。從最先的嘗試階段到積極完善投資環境，給予稅收政策優惠和超國民待遇，吸引了大量的外資流入，資本賬戶也出現高額順差，促進了外儲的增加。

三、對策建議

（一）優化經濟增長模式及增強危機抵抗能力

近些年來，雖然我國經濟增速較快，但其質量并不高，存在較多的問題，如沒有有效的危機預防機制、對發達經濟體的過度依賴等，且較弱的經濟實力使得在國際中沒有較高的話語權。所以，擁有大規模的外儲可以有效與及時的應對金融危機，同時還可提高在國際上的話語權。所以，面對外儲越來越明顯的負面效應，通過累積大規模的外儲來應對危機與風險不是長期可行的。而要不斷改善國內經濟的增長模式，提高抵御危機能力，優化產業結構。

（二）改善外資使用環境，提高外資使用質量

在吸引外資政策方面我國主要措施是提供稅收優惠和國民待遇，這可以較多的吸引外資的流入，但是沒有保證外資的質量。所以，國家應該注重完善FDI的產業結構，鼓勵外商投資新興產業，不斷提高外資使用的質量以及效益，促進相關產業管理與技術水平的提高，有效利用外商直接投資來完善經濟結構，提高經濟總效益。

（三）有效控制外債規模，合理安排外債結構

盡管持有大規模的外儲給外債的償還提供了保障，但還是需要有效控制外債增長速度，合理安排外債結構。中國當前持有大規模的外儲，基本解決或緩解了資金匱乏的問題，應當降低對外債的需求。舉債規模過大就會超過本國的承受與消化吸收能力，還會引發許多不必要的風險以及造成浪費。另外，在舉借外債的同時，我們也需考慮且合理安排外債的幣種、利率以及期限等結構問題，以此確定長短期債務的規模，同時確保債務增長的速度和本國經濟增長情況相適應，這樣有利于我們積極有效地預防外債風險，提高應變危機與風險的能力。

參考文獻：

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