我國鋁土礦資源及海外投資分析

我國鋁土礦資源保障程度較低，從國外進口鋁土礦具有不確定性，因此未來氧化鋁生產將很大程度上受到資源的制約。在我國氧化鋁需求的強勁推動下，近幾年來中國氧化鋁新增項目一直占據全球主導地位。國內建廠面臨較大的問題是鋁土礦資源不足以滿足國內的需求。因此，未來利用國外鋁土礦在海外建廠是必然選擇，未來中國海外投資將主要集中在亞洲地區。

根據國土資源部最新公布的統計數據，截至2014年底我國鋁土礦累計查明資源儲量41.5億噸；儲量5.87億噸，排名世界第九。近年來，隨著勘探力度的加大，我國鋁土礦查明資源儲量有較大幅度增加，但是鋁土礦的過度開采使儲量呈現出下降的態勢。

從絕對數量上看，中國未來鋁土礦可開空間十分有限。2014年中國鋁土礦儲采比不足7年，自身鋁土礦資源保障程度已經處于非常低的水平。但鋁土礦在全球范圍內的高度流通使中國從各鋁土礦資源國得到了所必需的資源供應，也因此成為全球最大的鋁土礦進口國，進口量最高的2013年，占到全球鋁土礦進口貿易總量的66%；以進口鋁土礦為原料的氧化鋁產能占到氧化鋁總產能的36%。為了保障進口鋁土礦資源供應，除了單純的貿易進口之外，中國企業還走出國門進行境外鋁土礦資源開發，占有的權益資源量正不斷增加，資源保障程度有所提高。

中國鋁土礦進口格局變化對海外投資的影響

自2007年起，中國超越美國成為全球最大的鋁土礦進口國，在2013年達到7106萬噸的歷史最高水平。2014年由于印尼禁止鋁土礦出口，中國鋁土礦進口量明顯下滑，全年進口量為3628萬噸，同比下降48.9%。2015年中國拓寬了進口渠道，鋁土礦進口量再度恢復增長，全年進口量達到5589萬噸，同比增加54%。

2014年以前，中國的鋁土礦進口主要來自印度尼西亞、澳大利亞和印度等亞太地區國家，這些國家鋁土礦資源相對豐富，且到中國的距離較近。印度尼西亞鋁土礦儲量豐富，開采量大，開采的鋁土礦全部用于出口；澳大利亞和印度本國有一定規模的氧化鋁生產，鋁土礦除了滿足國內需求之外，還大量出口。

2014年1月12日，印度尼西亞開始禁止鋁土礦出口，在印尼出臺原礦禁止出口政策后，中國多家企業開始部署在印尼建設氧化鋁廠，該政策也促使中國鋁土礦氧化鋁的海外投資有了實質性的進展。

印尼執行禁礦出口政策之后，中國除加大主要國家的進口量外，還擴大了進口渠道，增加了南美和非洲地區巴

西、多米尼加共和國、幾內亞、圭亞那和加納等國。2015年，馬來西亞全年出口至中國鋁土礦總量達到2399萬噸，成為當年中國鋁土礦最大的進口國。但馬來西亞鋁土礦儲量并不豐富決定了其2015年的大量出口只能是短期行為。中國企業如山東宏橋等開始積極開發幾內亞鋁土礦。

盡管從全球范圍來看鋁土礦并不短缺，但中國國內鋁土礦資源保障程度較低，且從國外進口鋁土礦又具有不確定性，因此未來中國氧化鋁生產將很大程度上受到資源的制約。

圖1 主要鋁土礦進口國

圖2 中國鋁土礦進口格局變化

表1 我國企業在海外獲得的重點鋁土礦權益資源量 單位：億噸

表2 我國企業在海外在建、擬建重點氧化鋁項目 單位：萬噸、億美元

中國海外鋁土礦氧化鋁投資進展

2006年以來，中國企業走出國門不斷開展境外鋁土礦資源開發。經過多年的努力，取得權益鋁資源量逾70億噸，但與國外的礦業巨頭相比，占有量較低。俄鋁和力拓公司的鋁土礦權益資源量分別達到了181億噸和207億噸。

近三年來，中國企業除對海外鋁土礦資源加大重視程度外，海外直接投資建廠的規模也飛速增長。

2015年11月，魏橋集團16萬噸幾內亞鋁土礦運抵煙臺港，12月12日中轉至濱州港碼頭卸船，直送魏橋集團氧化鋁廠堆場。至此這條由國外礦山到國內企業的鋁土礦運輸線已全線打通。未來兩年，項目將增產至年產3000萬噸鋁礬土。預計今年自幾內亞鋁土礦進口量將持續增加。魏橋集團印尼一期100萬噸/年氧化鋁項目已于2016年5月中生產出合格氧化鋁。中鋁，南山鋁業在印尼的氧化鋁項目也在積極推進。另外，酒鋼集團收購牙買加Alpart氧化鋁廠事宜也在積極的洽談中，如果投資成功，這也是我國第一個在國外收購現有氧化鋁廠的案例。

未來中國海外投資的選擇

未來氧化鋁產能增長的地區仍然是具備優質礦石資源的國家，全球新擴建產能最有利的地區是亞洲、非洲和拉丁美洲。中國企業走出國門在海外建設氧化鋁廠主要考慮的也是這些地區。

根據投資成本的測算，非洲和澳大利亞需要的投資最多。幾內亞、圭亞那、喀麥隆等非洲國家的新建項目，投資成本范圍在1750～2000美元/噸。如果在這些地方建設氧化鋁廠還必須包括建立城鎮、學校、基礎設施等等，有限的電力供應、港口吞吐能力和有技能勞動力的缺乏都是該地區建設項目面臨的困難。澳大利亞具有大量優質的鋁土礦，但其不斷增加的生產成本和碳排放稅都限制其產能的進一步擴大，而向太平洋其他地區出口鋁土礦的可能性更大，因此也不利于投資。

歐洲和南美洲由于較高的人工和能源成本，同樣不適宜投資。歐洲的氧化鋁企業生產成本在全球范圍內屬于較高水平，未來有可能面臨成本壓力和關停的風險。在大西洋地區，拉丁美洲是最主要的氧化鋁生產地，但受累于較高的能源成本，電解鋁減產導致氧化鋁需求下降，氧化鋁開工產能也趨于減少。

綜上，未來中國海外投資將主要集中在亞洲地區，如印尼，老撾等國家。這些國家無論從投資國政策還是投資成本來看，都較適合中國企業投資。