財務報表精細分析挖掘企業核心競爭力

劉娜　陳換怡　王有梅

【摘 要】 利用財務報表分析企業核心競爭力不僅可以客觀真實地反映企業核心競爭力的情況，而且此方法操作簡單易懂，可供大眾經營管理者決策參考。文章以深圳市奧拓電子股份有限公司為研究對象，采用定量的方法，基于財務報表精細分析的視角對公司核心競爭力的價值創造能力、資產運營能力、經營安全能力、企業發展能力和創新能力五大要素的相關財務指標進行定量分析，綜合得出奧拓電子公司的核心競爭力情況。

【關鍵詞】 財務報表； 精細分析； 核心競爭力

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）23-0096-04

市場的不斷發展，使得企業數量越來越多，市場逐漸演變為一個高度競爭的弒殺場。在這種氛圍下，企業強烈地意識到增強核心競爭力的重要性和壓迫感。要想在殘酷競爭中立于不敗之地，就必須充分地了解企業競爭力的狀況。企業的財務報表不僅反映出企業的經營狀況，而且還是企業核心競爭力的外在表現。因此，對企業核心競爭力加以量化，透過財務報表中的會計數據深入分析企業核心競爭力的各要素，可以直觀地反映其核心競爭力的現狀。本文將財務報表分析與企業核心競爭力分析相結合，利用財務指標對企業核心競爭力進行精細分析。

一、企業核心競爭力財務指標的選取

企業核心競爭力是由許多要素整合而形成的整合性能力，其基本要素可以分為價值創造能力、資產運營能力、經營安全能力、企業發展能力和創新能力（車紅娟、王林峰，2010）。

價值創造能力，即企業創造價值的能力。財務核心競爭力對企業的價值起決定性作用，它可以通過財務報表中的盈利能力來體現。所以選擇分析價值創造能力的財務指標有每股收益、主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產凈利率。

資產運營能力，是指企業創造收入的能力，反映企業的資產營運效率和效益的好壞。資產運營能力的強弱取決于資產的周轉速度、經營狀況、管理水平等多種因素。所以選取分析資產營運能力的財務指標有總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。

經營安全能力，是分析企業核心競爭力的基礎，反映企業在財務環境下日常經營活動的安全穩定程度。主要運用資產負債率、流動比率、速動比率和利息支付倍數等財務指標反映。

發展能力，是指企業在保持基本經營活動的基礎上，通過自身的發展，不斷擴大規模、壯大實力的潛在能力。分析該能力的財務指標主要有主營業務收入平均增長率、凈資產平均增長率、總資產平均增長率。

創新能力，是指企業具有一支高質素、專業化的研發隊伍，支撐企業在技術上優越于競爭對手的一種能力。用企業研發經費支出及其給企業賺取的收益情況來衡量企業創新能力。該指標反映了研發成本每增加一個單位可以給企業創造多少利潤。研究開發技術是企業難以替代的無形資產，所以創新能力是分析企業核心競爭力的重要表現。

二、利用財務指標對深圳奧拓電子公司核心競爭力的分析

（一）公司簡介

深圳市深圳奧拓電子股份有限公司（以下簡稱深圳奧拓電子公司）成立于1993年，坐落于深圳市高新技術產業園，是一家主要從事LED應用產品和金融電子產品研發、設計、生產、銷售及相應專業服務的企業。經過多年的發展，形成了輻射全國的營銷網絡與服務體系，并逐步走向國際市場。深圳奧拓電子公司的主要產品包括LED視頻顯示系統、LED信息發布及指標系統、電子回單系統，是國內最早一批進入LED顯示領域的企業之一。公司技術力量雄厚，擁有多個專利，是中國光協LED顯示應用分會副會長單位、深圳市高新技術產業協會常務理事單位，是LED應用和金融電子行業中的知名企業。

（二）企業核心競爭力價值創造能力的分析

企業核心競爭力越強，其保持創造價值的增長越大。根據深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財務報表數據來分析說明該企業在價值創造能力上的核心競爭力，具體指標數據如表1。

從表1可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年度每股收益基本保持在0.45元左右，且都高于當年的行業平均水平；從主營業務利潤率這個指標可以看出2011—2013年都在增長，而且增長速度較快，在2013年該指標甚至是同行業平均值的兩倍多，說明深圳奧拓電子公司有一定的盈利能力，同時說明資產利用的效果較好，成本的控制水平較高；通過總資產凈利率這個指標可以看出，雖然企業盈利，但是自有資本獲取收益的能力較弱；公司2011—2013年的凈資產收益率表現不佳，低于行業的當期水平。綜合四個指標的數據，可以分析出，深圳奧拓電子公司的盈利能力指標總體表現一般，在行業市場上的競爭優勢不突出，處于中上水平。

（三）企業核心競爭力資產營運能力的分析

資產營運能力，可以反映企業的資產營運效率和效益的好壞。根據深圳奧拓電子公司2011—2013年的財務報表數字分析可說明該企業在資產運營能力上的核心競爭力，具體指標數據如表2。從表2中可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年總資產周轉率逐年降低，從0.59次降至為0.43次，比企業設置的標準值0.8低，表明2011—2013年該企業運用資產賺取利潤的能力較低，銷售能力低；從流動資產周轉率這個指標可以看出指標處于下降趨勢，由0.64次下降到0.51次，說明深圳奧拓電子公司的資產利用效率緩慢下降，資產在浪費中，降低了企業獲利的能力。

流動資產周轉率的下降，主要原因是存貨的占用水平較高，浪費率高，導致了變現能力弱，該公司存貨周轉率由2.74次降至2.21次，低于企業標準值3次。與此同時深圳奧拓電子公司應收賬款周轉率由4.93次降到4.46次，這表明2011—2013年，企業收賬速度也在下降，賬齡變長或銷售大幅度下降，資產流動性弱，壞賬損失的情況可能會變高。綜上所述，2011—2013年度深圳奧拓電子公司的資產運營能力表現不佳，反映出深圳奧拓電子公司的核心競爭力資產運營能力在行業市場上沒有競爭優勢。

（四）企業核心競爭力經營安全能力分析

經營安全能力，是分析企業核心競爭力的基礎，反映企業在財務環境下日常經營活動的安全穩定程度。根據深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財務報表數字來分析說明該企業在經營安全能力上的核心競爭力，具體指標數據如表3。

從表3可以分析出2011—2013年深圳奧拓電子公司的資產負債率指標在逐年增長，由12.4853%增長到16.2859%，但行業的平均值是由26.538%增長至29.614%，總體上看深圳奧拓電子公司三年的數據都低于行業平均值，說明長期償債能力較強。電子產業的核心競爭力都要依靠無形資產（核心技術）等，由于這些資產的特殊性，企業必須要有大量的資金作保證，而企業的償債能力高，說明公司沒有長期的資金作保證。這可能也是行業所體現出來的特點。然而流動比率和速動比率這兩個指標說明該企業的償債能力風險較低。深圳奧拓電子公司2011—2013年的速動比率指標從6.6792%下降到4.9424%，比同行業平均值高，初步分析該公司在該行業的短期償債能力較強，資產流動性以及應收賬款的變現能力良好。綜合分析，2011—2013年深圳奧拓電子公司的核心競爭力經營安全能力的表現相對較佳，但在國內行業市場上的表現并不突出。

（五）企業核心競爭力發展能力的分析

發展能力，是指企業在保持基本經營活動的基礎上，通過自身的發展不斷擴大規模、壯大實力的潛在能力。根據深圳奧拓電子公司2011—2013年的財務報表數字來分析說明該企業在發展能力上的核心競爭力，具體指標數據如表4。

增加營業收入是企業生存發展的基礎條件，結合深圳奧拓電子公司的實際情況，從表4可以分析出2012年度主營業務收入增長率指標由32.3009%下降到2013年度的-7.9846%，主要原因是公司金融電子業務搬遷至南京，受到一定的影響，部分國外合同訂單延期致使主營業務收入增長率呈負數。而凈資產增長率這個指標反映出2011—2013年該企業未來經營持續發展強勁。深圳奧拓電子公司雖然2013年的凈資產增長率為-7.1916%，呈現負增長，但是2012年的指標數54.4973%與2013年的指標數都比同行業指標數要高，說明雖然企業有發展強勁，但是資產經營規模擴張的速度過于緩慢。2011—2013年度總資產增長率指標由158.4202%急降至8.5143%。綜合分析，深圳奧拓電子公司在2011—2013年發展不夠穩定，故企業核心競爭力發展能力表現并不理想。

（六）企業核心競爭力創新能力分析

“一招鮮，吃遍天”這是市場競爭中的不二法門。要“一招鮮”就必須有不斷的創新，誰能不斷地創造出這“一招鮮”來，誰就能在市場競爭中立于不敗之地。因此企業的創新競爭力是企業贏得超額收益及回報的根本。深圳奧拓電子公司核心競爭力創新能力可以從企業研發總支出情況來分析，具體指標數據如表5。

從表5可以初步分析出深圳奧拓電子公司在2011—2013年技術創新方面研發總投入在不斷增加，2012年全年研發支出比2011年全年增長21.84%，2013年全年的研發支出比2012年全年增長25.83%，而2011年到2013年連續三年年均投入研發費用占營業收入的比率為8.79%，高于同行業同一時間的平均水平6.74%。結合深圳奧拓電子公司的實際情況，初步表明該公司擁有一支高素質、專業化的研發隊伍，始終堅持技術驅動型差異化戰略，堅持自主開發、自主創新的研發道路。通過持續的技術創新，研發出一批具有核心競爭力、行業前瞻性的新產品，使公司的技術和產品一直處于行業領先水平。

三、深圳奧拓電子公司核心競爭力的綜合評價

一個企業具有強大的核心競爭力，那么該企業在創造價值上就會保持增長，而在創造價值的過程中所帶來的收益最終會在財務報表中表現出來。所以通過以上財務指標對深圳奧拓電子公司核心競爭力的價值創造能力、資產運營能力、經營安全能力、企業發展能力和創新能力等財務能力進行分析，結合公司的實際情況，可以綜合得出表6。

企業核心競爭力的外在表現可以通過企業財務活動能力表現出來。盈利能力和發展能力是財務能力的核心體現，相對于其他能力，這兩個能力更具有參考性和代表性，而技術創新是企業核心競爭力的核心內容，所以綜合上述對深圳奧拓電子公司2011—2013年核心競爭力財務能力的分析，并結合表6可以分析出2012—2013年深圳奧拓電子公司盈利能力與發展能力的排行位置有所下降，初步分析可能原因是公司金融電子業務搬遷至南京，業務收入受到一定的環境影響，阻礙了企業發展，導致競爭力下降。但深圳奧拓電子公司在技術創新能力方面仍然不斷地加大投資來鞏固其在激烈市場中的競爭地位。深圳奧拓電子公司2011—2013年的目標是堅持技術驅動型差異化戰略，堅持自主開發、自主創新的研發道路。雖然各項財務指標反映出深圳奧拓電子公司的財務核心競爭力表現并不突出，但企業未來可以向技術創新方面發展，形成得以持續生存發展的核心競爭力。

【參考文獻】

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[2] 深圳市奧拓電子股份有限公司官網.http：//www.szaoto.com.cn/.

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