新常態(tài)下高凈值人群的資產(chǎn)配置

波動(dòng)是市場(chǎng)固有的特性，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，那些“將雞蛋放在一個(gè)籃子中”的投資者將面臨巨大的損失。因此，資產(chǎn)配置在任何市場(chǎng)環(huán)境下都應(yīng)該被充分重視。

最近一段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)的股市、債市均出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，不少大眾富裕人群及高凈值人士的資產(chǎn)因此受到了很大程度的影響。筆者的身邊就有一位可投資金融資產(chǎn)達(dá)數(shù)千萬(wàn)元的高凈值客戶，他并未根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，而是將自身大部分的金融資產(chǎn)投入到了港股市場(chǎng)中，最近因港股市場(chǎng)發(fā)生了大幅震動(dòng)而備受困擾。

從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，大多數(shù)人進(jìn)行財(cái)富管理的目的是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，追求更加幸福的人生。對(duì)于這個(gè)看似長(zhǎng)遠(yuǎn)而又復(fù)雜的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)路徑其實(shí)很簡(jiǎn)單：合理的資產(chǎn)配置。下面，筆者根據(jù)近期的市場(chǎng)環(huán)境，從以下幾個(gè)關(guān)鍵詞入手，分析當(dāng)下高凈值人群的資產(chǎn)配置法則。

關(guān)鍵詞一，資產(chǎn)配置

“資產(chǎn)配置理論”曾在1990年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，是一種分散組合的投資方法，也是所有影響投資收益因素中最關(guān)鍵的一項(xiàng)。資產(chǎn)配置的概念更加被西方人所認(rèn)同，很多東方人至今對(duì)此都沒(méi)有真正重視。

資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，無(wú)論在何種市場(chǎng)環(huán)境下，投資者都應(yīng)適時(shí)調(diào)整各項(xiàng)資產(chǎn)的比例，而不是將自身的全部資產(chǎn)投資于某一項(xiàng)或一類產(chǎn)品上。就如同上文所提到的，該高凈值客戶因?yàn)閷⒋罅抠Y產(chǎn)都投資到了港股中，而沒(méi)有根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的配置，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，他的資產(chǎn)就會(huì)受到很大影響。

以當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境為例，如果你覺(jué)得今年股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)不錯(cuò)，因此將自身資產(chǎn)包中對(duì)股票的配置由上一年的15%增加到30%，甚至更高一些；而剩余的70%的資產(chǎn)繼續(xù)配置為固定收益類、保障類，以及流動(dòng)性較高的貨幣基金或是銀行存款等。這種操作就是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化而做出的階段性投資策略，是一種合理的資產(chǎn)配置調(diào)整。

然而市場(chǎng)是存在波動(dòng)的，如果某段時(shí)間市場(chǎng)出現(xiàn)了階段性的下跌，投資于股票的30%的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)生虧損，此時(shí)剩余70%的資產(chǎn)將會(huì)起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，其投資收益甚至還可以覆蓋在股市的虧損。

但如果沒(méi)有進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，而是因?yàn)檎J(rèn)為投資股票的獲利機(jī)會(huì)很大，就賭博性地將自身大部分或全部金融資產(chǎn)投向股市，甚至還追加了比例較高的杠桿，在市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)生時(shí)，資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大，甚至超越自身可以控制的范圍。

關(guān)鍵詞二，資產(chǎn)重置

關(guān)于資產(chǎn)重置問(wèn)題，可以列舉挪威主權(quán)財(cái)富基金的案例來(lái)解釋。挪威主權(quán)財(cái)富基金是全球第二大主權(quán)財(cái)富基金，即所謂的石油基金，挪威將石油及天然氣取得的收益投入外國(guó)股票及債券，作為原油用盡時(shí)未來(lái)世代的儲(chǔ)備。

挪威主權(quán)基金擁有全球股票市值的1%，規(guī)模近9000億美元。其中股權(quán)類資產(chǎn)占比60%；固定收益類資產(chǎn)占比35%；物業(yè)類資產(chǎn)占比5%。挪威主權(quán)基金成功的秘訣之一在于，按照資產(chǎn)配置的比例，嚴(yán)格遵守資產(chǎn)重置的規(guī)律，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律及當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，每隔一段時(shí)間，就會(huì)自動(dòng)調(diào)整組合配置。

作為個(gè)人投資者，也應(yīng)該嚴(yán)格遵循市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，并根據(jù)個(gè)人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及投資特點(diǎn)適時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)重置。當(dāng)股市出現(xiàn)大幅下跌或是波動(dòng)劇烈時(shí)，應(yīng)該及時(shí)止損，減少在資本市場(chǎng)的投資，轉(zhuǎn)向固定收益類資產(chǎn)；當(dāng)股市恢復(fù)平穩(wěn)時(shí)，再逐漸恢復(fù)其配置比例。只有這樣，才能維持資產(chǎn)的平衡并保證財(cái)富的持續(xù)增值。

關(guān)鍵詞三，全球資產(chǎn)配置

8月11日，央行公布人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298，下調(diào)幅度達(dá)1.9%，自此人民幣中間價(jià)經(jīng)歷了超1000點(diǎn)的貶值，創(chuàng)歷史最大降幅。

人民幣的大幅貶值將會(huì)引發(fā)本幣資產(chǎn)估值的下降，從而導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤(pán)，中國(guó)的A股市場(chǎng)也伴隨人民幣的貶值而發(fā)生了較大幅度的下跌。早期，從海外涌入國(guó)內(nèi)的大量資金，正因人民幣貶值而逐漸流出中國(guó)，助推國(guó)內(nèi)住房資產(chǎn)價(jià)格下跌。在此環(huán)境下，對(duì)于中國(guó)高凈值人群而言，人民幣貶值會(huì)使得其投融資成本進(jìn)一步加大，且風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大。

在如此風(fēng)浪之下，高凈值人群或許可以考慮將目光投向全球市場(chǎng)，通過(guò)合理的全球資產(chǎn)配置，防止自身資產(chǎn)被風(fēng)險(xiǎn)吞噬。

資產(chǎn)全球配置的本質(zhì)就是在全球?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)的資源進(jìn)行投資，而且這些市場(chǎng)中的產(chǎn)品和中國(guó)的理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)類別可以形成有效的對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)分散。常見(jiàn)的投資類型包括權(quán)益類投資和海外房地產(chǎn)投資。

今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步向好，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期明確。而相對(duì)應(yīng)地，歐洲央行在一季度推行1.1萬(wàn)億美元的量化寬松計(jì)劃，日本在2014年年底也進(jìn)行了大規(guī)模的量化寬松，這些因素都加速了美元的升值，促使美元走強(qiáng)。此外，由于人民幣和歐元的貶值，投資者對(duì)美元資產(chǎn)的偏好進(jìn)一步增強(qiáng)，大量資本逐漸流入美元市場(chǎng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資者而言，配置美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的重要性進(jìn)一步凸顯。

從整個(gè)歐洲來(lái)看，自一季度開(kāi)始，各國(guó)就實(shí)施了很多經(jīng)濟(jì)刺激政策。其中，推行寬松的貨幣政策加大了貨幣的供應(yīng)量，由此造成的后果是歐元貶值。今年以來(lái)，歐洲的資產(chǎn)價(jià)值走低，國(guó)內(nèi)一些計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)線置業(yè)的投資者可以考慮關(guān)注歐洲的房產(chǎn)市場(chǎng)。此外，有計(jì)劃進(jìn)行海外房產(chǎn)配置的投資者可關(guān)注西班牙、葡萄牙、荷蘭等國(guó)家最新推出的購(gòu)房、移民優(yōu)惠政策。

關(guān)鍵詞四，私募股權(quán)

私募股權(quán)投資是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式。從投資方式的角度來(lái)看，私募股權(quán)投資是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股而獲利的一種方式。

如今，我國(guó)正處于大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的快速發(fā)展的時(shí)代，很多與新興行業(yè)相關(guān)的企業(yè)正在逐漸崛起，且中國(guó)的證券市場(chǎng)面臨著體制的改革。如今火熱的新三板，以及未來(lái)將實(shí)施的注冊(cè)制等會(huì)給正在發(fā)展中的很多新興企業(yè)提供大量機(jī)會(huì)。此時(shí)，投資企業(yè)股權(quán)投資存在相當(dāng)可觀的機(jī)會(huì)，一些有眼光的企業(yè)主，以及PE、AC、VC投資者，通過(guò)股權(quán)的大幅溢價(jià)，或許可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的快速增長(zhǎng)。

此外，還有一些全球性的股權(quán)基金也值得投資者關(guān)注，這些基金是由摩根士丹利、KKR等國(guó)際著名的投行進(jìn)行管理，對(duì)于投資者的門檻要求較高，一般不面向普通投資者開(kāi)放。因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，只能通過(guò)一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，以私募股權(quán)的形式進(jìn)行投資，這也是一種參與私募股權(quán)較為安全和便捷的方式。