甘肅政策性金融支持地方經濟發展的效應分析

李寧

（中國人民銀行蘭州中心支行，蘭州730000）

甘肅政策性金融支持地方經濟發展的效應分析

李寧

（中國人民銀行蘭州中心支行，蘭州730000）

通過建立靜態回歸模型和動態VAR模型的方法，量化分析了政策性金融的規模、期限結構與地方經濟發展的互動關系，筆者認為政策性信貸投入對地方經濟發展有積極的推動作用，前期的生產總值會增加對本期的貸款需求，而短期貸款比例相對提高會使政策性資金對經濟發展的貢獻率下降。其發展策略是：進一步圍繞政府意圖加大投入，積極推動相關政策目標的實現；進一步結合支持重點兼顧好政策性業務同商業性業務，促進自身可持續發展；進一步突出經濟發展重點項目先行投資，積極引導商業性資金流向；進一步優化信貸期限結構，充分發揮政策性中長期貸款的助推作用。

政策性金融；效應分析；VAR模型

一、政策性金融在甘肅的發展歷程及現狀

1994年，為深化金融體制改革，完善金融服務體系，我國相繼成立了國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行三家政策性銀行。根據甘肅省經濟發展需要，中國農業發展銀行和國家開發銀行（2008年12月，國開行從政策性金融機構轉型為商業銀行，但考慮到其籌資方式、基本職能和市場定位保持不變，本文仍視同為政策性金融進行分析。）先后在甘肅省設立了一級分行，并逐漸成為推動甘肅經濟社會發展的重要力量。

（一）農業發展銀行甘肅省分行情況

圖1 ：甘肅省GDP及其增長率變化情況

1994年12月，農發行甘肅省分行在蘭州成立，隨后相應在地市和部分縣域成立轄屬機構。二十年來，先后經歷了糧棉油及扶貧貼息貸款、糧棉油收購資金供應與管理、全方位信貸支農等三個重要階段，目前形成了以傳統糧棉油業務為一輪，以農業農村基礎設施中長期貸款為另一輪的“兩輪驅動”的發展格局。截止2013年底，累計發放貸款1 800多億，各項貸款余額從建行初期的45.36億元增加到460.41億元，存款余額從3.34億元增加到40.48億元。農發行甘肅省分行在認真貫徹國家支農惠農金融政策，服務全省經濟特別是農業農村經濟前進中實現了自身的有效發展。

圖2 ：甘肅省城鄉居民收入變化情況

（二）國家開發銀行甘肅省分行情況

1999年12月，國家開發銀行甘肅省分行在蘭州成立。十五年來，致力于公路、鐵路、電力等公共基礎設施建設，同時積極關注保障性住房、中小企業、生源地助學貸款等民生領域，是全省中長期和對外投融資的主力銀行。截止2013年底，累計投放貸款3 500多億，各項貸款余額從建行初期的97.46億元增加到1 093.57億元，存款余額從0.96億元增加到109.6億元，為全省經濟社會發展作出了積極貢獻。

二、甘肅省經濟發展與政策性金融支持

（一）1994年以來全省經濟總量、社會收入與政策性金融情況

一是經濟快速增長，結構逐步優化。1994～2013年，甘肅省生產總值從453.61億元增加到6 268.01億元，增長13.82倍，年平均增長率為10.9%。甘肅省產業結構比重由22.89:43.79:33.32調整為14.03:45.01:40.96，第一產業占比下降8.86個百分點，第二產業占比提高1.22個百分比，第三產業占比提高7.64個百分點。

二是城鄉居民收入穩步增長，生活水平不斷提高。1994年甘肅省城鎮居民人均可支配收入2658.13元，農村居民純收入723.73元，2013年全省城鎮居民人均可支配收入18965元，農村居民純收入5108元，分別增長7.13倍、7.06倍。

三是政策性金融支持力度持續加大，效能明顯增強。2000年甘肅省政策性貸款余額203.16億元，其中中長期貸款余額94.36億元，占比46%，存款余額6億元，每百元GDP占用政策性貸款19.29元；2013年全省政策性貸款余額1 553.98億元，其中：中長期貸款余額1 313.99億元，占比85%，存款余額149.3億元，每百元GDP占用政策性貸款24.79元。

（二）政策性金融支持全省經濟發展效應的計量分析

1.研究指標選取、平穩性檢驗、協整檢驗

本文使用了三組指標來衡量全省經濟發展水平和政策性金融支持情況，具體見下表。

表1 經濟指標與金融指標的選取結果

為減小模型的估計誤差，對甘肅省生產總值、政策性貸款余額首先利用消費者價格指數剔除價格因素，然后進行取對數處理，取對數后的符號設定為LGDP和LDKYE。為避免出現“偽回歸”現象，在實證分析前對時間序列數據進行平穩性檢驗，這里利用Dickey和Fuller（1974）提出的ADF檢驗法分別對變量進行單位根檢驗。檢驗結果顯示，LGDP、LDKYE和DKBL三個指標在5%的顯著性水平上均為一階單整序列。

利用Johansen協整檢驗，跡統計量和最大特征值統計量均顯示，在LGDP、LDKYE和DKBL三個指標之間存在1個協整關系。

2.靜態效應分析

在研究政策性金融與甘肅省經濟發展的關系上，主要是通過分析政策性貸款余額、短期貸款與中長期貸款比例與甘肅省生產總值的關系，并逐步回歸法建立如下的回歸方程：

LGDPt=3.579+0.297LDKYEt-0.003DKBLt+μt

模型結果顯示，常數項及LDKYE的系數在1%的顯著性水平上顯著，DKBL的系數在10%的顯著性水平上顯著，模型的整體擬合優度達到0.98，模型的殘差項平穩。

3.動態效應分析

為反應政策性金融支持與甘肅省經濟發展的動態關系，通過向量自回歸（VAR）模型來刻畫。由于受到樣本數量的限制，模型的滯后值只能計算到2期。在滯后階數為2時，LogL、LR、FPE、AIC、SC和HQ中除FPE外，均支持VAR模型的最優滯后階數確定為2期。

（1）VAR模型建立。運用Eviews軟件，建立甘肅省生產總值、政策性貸款余額和短期貸款與中長期貸款比重三個變量的無約束VAR模型，模型的估計結果如下：

剔除在5%顯著性水平上不顯著的系數后，將矩陣形式轉化為表達式即為：

LGDPt=1.8616+0.7941LGDPt-1+0.149LDKYEt-1-0.0024DKBLt-2

LDKYEt=0.7563LDKYEt-1+0.7483LGDPt-2

DKBLt=0.3733DKBLt-2

模型總體的擬合優度較高，三個模型的擬合優度均超過0.96。

（2）脈沖響應分析。VAR模型的所有特征根均位于單位圓內，即小于1，我們可以認為VAR（2）模型是穩定的，可以做脈沖響應分析。

4.實證分析結論

圖2 甘肅省生產總值對相應指標的脈沖相應圖

（1）從甘肅省經濟發展和政策性金融支持的靜態關系來看，甘肅省生產總值與政策性貸款余額、短期貸款同中長期貸款比例有著長期穩定的關系，政策性信貸投入對甘肅省的經濟發展具有積極的推動作用，政策性貸款余額每增長1%，會推動甘肅省生產總值增長0.297%。同時短期貸款比例相對提高會使得政策性資金對甘肅省經濟發展的貢獻率下降，短期貸款相對于中長期貸款每多投放1個百分點，對生產總值的貢獻率減少0.003%。

（2）從二者的動態關系來看，上期的貸款余額對本期的生產總值有正向的推動作用，前兩期短期貸款比例提高對本期生產總值增長的貢獻效率降低，前兩期的生產總值能夠增加對本期的貸款需求，生產總值和貸款余額對貸款比例均沒有影響。甘肅省經濟發展自身有一定的慣性，上期生產總值每增長1%就會推動本期生產總值增長0.794%，上期政策性貸款余額每增長1%就會推動本期生產總值增長0.149%，與投入等額比例的中長期貸款比較，前兩期短期貸款比例每提高1個百分點就會使本期生產總值發展速度減緩0.0024%。

（3）進一步脈沖響應分析結果顯示，一是政策性貸款余額對甘肅省生產總值有穩定長期的正向效應，給政策性貸款余額一個正向沖擊，甘肅省生產總值在當期開始提高，在第2期達到最大，從第4期趨于穩定；二是政策性資金中短期貸款占比的相對提高對甘肅省生產總值有長期的負效應，這種負效應在第3期最為明顯，在第4期開始走向穩定；三是當期的生產總值對其后三期的生產總值有正向效應，但這種效應會逐步下降，從第4期起沒有任何影響。

三、政策性金融支持地方經濟進一步發展的策略

從上述分析看，政策性金融對地方經濟發展具有積極的推動作用。當前應發揮政策性金融的優勢，從實際出發，因地制宜，把握好金融服務實體經濟的本質要求，找準政策性金融支持地方經濟社會發展的關鍵點、著力點和突破點。

（一）進一步圍繞政府意圖加大投入，積極推動相關政策目標的實現

政策性金融應認真落實各地總體發展戰略，緊緊依托各類平臺，根據各自的業務發展戰略和市場定位，對接好相關的融資主體和項目，積極向總行爭取更多適合地方經濟發展的信貸政策，爭取更多的信貸規模和資金，在防范好風險的前提下，連續加大資金投入，充分體現政策性金融機構服務政府宏觀調控的性質，努力支持地方經濟結構調整、產業升級和民生建設。

（二）進一步結合支持重點兼顧好政策性業務同商業性業務，促進自身可持續發展

在農業方面，積極支持各類農業經營主體開展糧食、特色優勢經濟作物的生產加工和購銷儲，以及農村道路、土地整治、基地建設等農業農村基礎設施建設；在工業方面，大力支持通過高新技術改造傳統產業和培育戰略性新興產業來促進全省工業轉型提質增效，重點支持循環經濟發展和交通、信息等基礎設施建設；在服務業方面，著力支持旅游景區、商貿服務平臺、區域性物流基地和跨區域大型商品交易市場建設。要結合這些關鍵領域，在政策允許的范圍內調配好政策性項目和商業性項目，從風險和財務等方面實現可持續發展，對地方經濟社會形成源源不斷的支撐。

（三）進一步突出經濟發展重點項目先行投資，積極引導商業性資金流向

各地很多農業發展、基礎設施建設、傳統工業改造和戰略性新型產業的項目都需要大量資金支持，但此類項目往往風險大、收益不明朗，商業性金融為規避風險不愿介入。現有的政策性金融機構應配套政府財政資金在這些領域進行先行投資，向商業性金融機構指示政府經濟政策導向，消除商業性金融機構疑慮，帶動商業性資金參與；或者通過對基礎行業、新興行業的投入，打開經濟發展的瓶頸或開辟新的市場，促使商業性資金的后續跟進。

（四）進一步優化信貸期限結構，充分發揮政策性中長期貸款的助推作用

政策性金融以提供長期甚至超長期貸款為主，對投資規模大、回收期過長、實現效益慢的項目進行融資，有效彌補商業性金融提供短期資金融通而長期資金不足的缺點，實證分析也表明中長期貸款占比的相對提高能夠更好地推動全省經濟的發展。當前農業開發、重要基礎設施建設、工業產業升級、經濟技術開發、保障房建設等領域都需要大量的中長期貸款資金投入，政策性金融機構應該繼續優化信貸期限結構，在保障必要的短期流動資金投放的基礎上，更多地投放中長期類貸款，有效發揮政策性金融獨特優勢，推動地方經濟社會加快實現轉型跨越發展。

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[5]郭麗虹，張祥建，徐龍炳.社會融資規模和融資結構對實體經濟的影響研究[J].國際金融研究，2014(6).

［責任編輯：文 筠］

F830.33

A

1005-913X（2015）07-0188-02

2015-05-11

李 寧(1985-)，男，甘肅武威人，經濟學碩士，研究方向：金融學。