基于CoVaR模型的我國銀行業系統性風險的測度

修國義　王芳菲

摘要：在經濟全球化深入發展的今天，我國想要保持經濟的平穩快速發展，必須增強抵抗風險的能力。銀行業是我國金融體系的主導，而且銀行業系統性風險有極大的傳染性和破壞性，因此必須增強對銀行業系統性風險的監管。本文提供了測度系統性風險的方法——CoVaR方法，目的在于通過對系統性風險的有效測度，為銀行業的風險監管提供預警和建議。研究結果證實了我國上市商業銀行系統性風險溢出效應的存在，并且國有銀行對系統性風險的貢獻度較高，抵御系統性風險的能力較強，這與實際情況相吻合。

關鍵詞：系統性風險；風險監測；條件風險價值

中圖分類號：F832 文獻標志碼：A

風險是金融機構經營的固有屬性。作為一類特殊的金融機構，銀行的核心業務之一就是對風險進行有效管理。在日常業務中，銀行總是面臨各種各樣風險的沖擊，如何有效測度和應對風險已經成為各商業銀行風險管理的核心所在。

當今時代，宏觀經濟體系的系統性風險對銀行業的風險管理形成了重要挑戰。Kaufman等對系統性風險（systemic risk）進行了詳細的界定，認為系統性風險通常與金融自由化、金融全球化帶來的金融動蕩和危機密切相關。無論是由什么原因引起的系統性風險，都會對經濟體系產生溢出效應和傳染效應，對整個經濟體系造成嚴重的破壞。2008年由美國次貸危機爆發引起的全球金融動蕩，使得商業銀行在應對系統性風險時更為審慎。

為了應對系統性風險，其核心問題在于如何對系統性風險進行合理度量。只有通過將風險量化識別出其對經濟體系的風險溢出效應，才能對風險管理提供正確的方向和指導。

Adrian等提出了條件風險價值（coVaR）方法，旨在測量單體金融機構（或金融市場）陷入困境時，其它金融機構（或金融市場）遭受損失的風險.CoVaR方法主要用于測量銀行間的風險溢出效應，識別出對系統性風險有重要影響的銀行機構。與傳統的風險計量技術相比，CoVaR可以捕捉到各銀行對整個銀行體系的風險溢出效應；從統計技術而言，CoVaR從全局性的角度來測量銀行間的風險溢出效應，是一種更為全面的風險測量方法。

因此，本文使用CoVaR模型法來測量中國銀行體系的系統性風險，選取了12家在上海證券交易所上市的商業銀行為研究對象，采用分位數回歸方法對其進行風險評估與測量。實證結論表明，相對于其他商業銀行，國有銀行對整個銀行體系的風險溢出程度較高，并且防范風險的能力較強。