中小板、創業板上市公司治理評價*

魯桐 吳國鼎

中小板、創業板上市公司治理評價*

魯桐 吳國鼎

對1056家深交所中小板和創業板公司治理水平進行評估，并在此基礎上考察公司治理對績效的影響，結果顯示，該群體公司的治理水平普遍較低，兩極分化現象明顯；“信息披露與合規”方面表現最好，“激勵機制”的得分最低；創業板公司的治理水平高于中小板。實證結果還顯示，公司治理與績效的正向影響關系在中小上市公司中同樣存在，激勵機制對公司績效的提升作用最明顯，其次為股權結構與股東權利，再次為董事會和監事會運作。在激勵機制方面，高管與核心技術人員的股權激勵是影響公司績效的關鍵因素。

中小上市公司 公司治理 公司績效

中國經濟崛起依賴于一大批有競爭力的企業。理論和實踐都證明，公司治理是決定企業能否健康、可持續發展的基礎性因素。良好的公司治理一方面能夠降低代理成本，使企業做出正確的決策以適應市場的需要；另一方面，有助于保護股東特別是中小投資者的利益，降低金融市場的系統性風險。在過去的20多年中，中國融入了國際公司治理改革的浪潮中，從完善法律、法規，改善資本市場監管效率，到企業的治理框架和機制等方面都取得了一定進展。但與企業迅速發展的需求相比，公司治理仍然是制約中國公司成長為世界一流企業的主要因素。

近年來，我國誕生一大批新經濟、新技術、新材料、新農業及新能源的中小企業，成為推動經濟社會發展的重要力量，在繁榮經濟、增加就業、促進經濟結構轉型等方面發揮著積極的作用。……