震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的中國(guó)股市，近期上演了一出“神話”：在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)7年的“熊市”之后，迎來(lái)了短暫的“牛市”行情，12月8日突破3000點(diǎn)，9日開(kāi)盤后，更是沖上3100點(diǎn)。有人歡呼“牛市”來(lái)了。

然而，歡呼聲還未落地，A股就遭遇“過(guò)山車”行情，9日下午開(kāi)盤后，股指就大幅跳水，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，當(dāng)日，滬深兩市共有170多只個(gè)股跌停。此后多天，股指一路震蕩前行，截至12月16日收盤，又沖破了3000點(diǎn)。

跌宕的股市“神話”，讓股民驚心不已，也讓評(píng)論界躁動(dòng)起來(lái)。針對(duì)這次是否真的牛市到來(lái)的論爭(zhēng)在發(fā)酵，關(guān)于股市背后的操縱者以及監(jiān)管問(wèn)題的討論也正如火如荼。如何讓股市回歸市場(chǎng)，促進(jìn)中國(guó)股市的良性發(fā)展，或許是短時(shí)間內(nèi)不會(huì)消停的話題。

年根兒下什么詞最火？答案是：“任性。”如今，這個(gè)詞用在股市和股民身上也是恰如其分。

從今年11月21日央行意外宣布降息后，上證指數(shù)在11個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過(guò)20%，并在12月8日時(shí)隔三年半后重上3000點(diǎn)。

上證指數(shù)今年累計(jì)漲幅已近50%，推動(dòng)中國(guó)股市市值超過(guò)日本，一躍成為世界市值第二大的資本市場(chǎng)。

股市這種“瘋漲”的態(tài)勢(shì)，令很多此前仍在觀望的民眾奮不顧身地投身到炒股大軍之中。

然而，原本一路上漲的股票，很快便“任性”地給了眾人一記“當(dāng)頭棒”。

12月9日，受中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提高債券抵押貸款門檻等影響，滬指從漲逾2%瞬降至跌逾6%，銀行板塊跌幅也一度超過(guò)9%，恐慌拋售之下，滬深兩市跌停個(gè)股近200只。

“炒股需要信息優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，但絕不能盲目。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者宋清輝在接受筆者采訪時(shí)一語(yǔ)中的。

“當(dāng)我們?cè)跒楣墒袚艄臍g呼之時(shí)，要清醒地認(rèn)識(shí)到，你所看到的漲勢(shì)多是投機(jī)性質(zhì)，受流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌。”宋清輝指出如何讓股市回歸市場(chǎng)，促進(jìn)中國(guó)股市的良性發(fā)展，更值得各界思考和研究。

“瘋狂”股市眾生相

北京市民王思洋是個(gè)股齡超過(guò)10年的資深股迷，一直自詡經(jīng)歷過(guò)“大風(fēng)大浪”。然而，前些天他在北京市海淀區(qū)一家證券公司營(yíng)業(yè)部見(jiàn)到的火爆場(chǎng)景，也令他震驚不已。

“兩旁的便道上幾乎停滿了車，我足足找了20分鐘才把車停到幾百米以外的地方，營(yíng)業(yè)部里面更是人滿為患，年輕人、老人，擠著來(lái)開(kāi)戶……”那天的場(chǎng)景，不禁令王思洋想起了剛炒股時(shí)在營(yíng)業(yè)部散戶大廳和眾人盯著大盤動(dòng)向時(shí)的瘋狂。

王思洋不自覺(jué)地咽了咽口水，告訴筆者，這種場(chǎng)景有三四年沒(méi)見(jiàn)過(guò)了，因?yàn)樽C券營(yíng)業(yè)部一般只有準(zhǔn)備開(kāi)戶炒股的“新人”或正在炒股的中老年人閑暇之余才去，現(xiàn)在年輕人大多在家里用大贏家等炒股軟件就可完成股市信息預(yù)覽和購(gòu)買股票，所以市場(chǎng)里基本不會(huì)人滿為患。

一家證券公司的一位工作人員也向筆者透露，雖然近些年越來(lái)越多的民眾想要投身股市，但這畢竟是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，所以人員也十分有限，像今年上半年，有時(shí)甚至一天都沒(méi)有一個(gè)人來(lái)開(kāi)戶；然而近一個(gè)月來(lái)，每天辦理開(kāi)戶的新人可謂絡(luò)繹不絕。

北京小伙兒張征就是這樣一位“新人”。

張征在一家國(guó)企上班，不錯(cuò)的家底再加上工作的相對(duì)單調(diào)，一直讓他萌生著想找點(diǎn)“刺激”投資的想法，雖然買股票也一直在計(jì)劃之內(nèi)，但因?yàn)閷?duì)金融知識(shí)幾乎一竅不通，所以遲遲沒(méi)敢付諸行動(dòng)。

“直到單位一個(gè)同事有天中午發(fā)瘋似的告訴我，他買的幾只股票全部大漲，賺的錢甚至夠買一輛小轎車了，我才一下子動(dòng)心了。”回想起當(dāng)時(shí)的場(chǎng)景，張征笑著搖了搖頭。

隨后幾天，他開(kāi)始有意關(guān)注股市行情的新聞，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)已呈現(xiàn)出A股超過(guò)3000點(diǎn)的一片“瘋狂繁榮”景象。于是，在朋友的幫助下，他也迅速成為了炒股大軍中的一員。

張征向筆者介紹，股票開(kāi)戶其實(shí)很簡(jiǎn)單，只需要和證券市場(chǎng)、銀行簽署協(xié)議，再綁定一張銀行卡即可。

“炒股票最少要買‘1手’，也就是100股，之后再按‘1手’的倍數(shù)去增長(zhǎng)。A股一共有2000多只股票，便宜的每股兩元多，貴的也有每股100多元的。”在朋友的推薦下，他花了5萬(wàn)多元，購(gòu)買了新能源等幾只A股，正式躋身“股民大軍”。

事實(shí)上，此番像張征這樣受股票瘋漲行情影響而進(jìn)入股市的股民并不在少數(shù)，據(jù)監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)，前段時(shí)間股票暴漲的行情使得近40萬(wàn)股民涌入股市。

另?yè)?jù)最新數(shù)據(jù)顯示，12月1日至12月5日，新增A股開(kāi)戶數(shù)為59.75萬(wàn)戶，較前一周增長(zhǎng)61.75%，為2007年12月14日當(dāng)周以來(lái)新高。

“我開(kāi)戶時(shí)，前面有位30多歲的先生，就是因?yàn)榭吹疆?dāng)前股票太過(guò)利好，甚至將家中準(zhǔn)備買車的錢拿來(lái)炒股，還說(shuō)掙了錢就能買輛更好的車了。”張征笑著說(shuō)。

震蕩股市并非真“牛市”

然而，剛開(kāi)始炒股沒(méi)幾天，張征就對(duì)“老前輩”們經(jīng)常掛在嘴邊的那句“股市翻臉比翻書還快”有了切身的體會(huì)。

就在12月9日上午，滬指一路穩(wěn)步上升，一度逼近3100點(diǎn)，并創(chuàng)出49個(gè)月來(lái)新高3091點(diǎn)；下午開(kāi)盤后，股指就大幅跳水，以2856點(diǎn)收盤，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，超170只個(gè)股跌停，上演了“過(guò)山車”行情。

隨后幾天內(nèi)，股市也一直處于劇烈震蕩狀態(tài)。“開(kāi)盤張柏芝(漲百只)，收盤謝霆鋒(泄停封)，全天都王菲(枉費(fèi))啊！”股民甚至借用明星來(lái)戲說(shuō)股市行情。

“新手”張征有些后悔當(dāng)初購(gòu)買股票的“一時(shí)任性”。“老

手”王思洋則對(duì)股市的浮沉比較淡定：“股市的最大特點(diǎn)就是不確定性，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)是并存的。”

王思洋此前購(gòu)買的股票中有幾只收益率已上漲了近30%左右，近期他又適時(shí)購(gòu)買了一些新A股，“短期股票買的是投機(jī)，長(zhǎng)期股票買的則是投資”。

震蕩的股市似乎并未打消股民們的熱情。

12月15日，當(dāng)筆者來(lái)到位于北京市豐臺(tái)區(qū)馬家堡附近的一家證券公司營(yíng)業(yè)部時(shí)，墻上幾張臨時(shí)用紅筆標(biāo)注的“開(kāi)戶”指引標(biāo)志，似乎還述說(shuō)著前幾天瘋狂開(kāi)戶時(shí)的情景。15日當(dāng)天前來(lái)咨詢開(kāi)戶或購(gòu)買股票的顧客也有十幾個(gè)。

“這幾天開(kāi)戶的相對(duì)少了些，但平均每天也能有十幾個(gè)。”一名業(yè)務(wù)員邊向筆者展示電腦上的登記記錄，邊“好言相勸”，稱當(dāng)前股市大盤將近3000點(diǎn)，是標(biāo)準(zhǔn)的“牛市”，雖然近期存在震蕩，但中期以上的盈利示范效應(yīng)已經(jīng)出來(lái)了，“轉(zhuǎn)熊”的可能性不大，“現(xiàn)在不買更待何時(shí)”。

筆者隨機(jī)采訪的幾位股民，多數(shù)也對(duì)當(dāng)前的股市充滿期望，他們普遍認(rèn)為，當(dāng)前股市總體維持了震蕩上行的趨勢(shì)，潛力無(wú)限。

“當(dāng)前樓市升溫跡象不明顯，11月21日，央行宣布降息以及滬港股市互通互聯(lián)的刺激，更使得中國(guó)原本相對(duì)狹隘的投資渠道一致偏向了股市，而當(dāng)前A股市盈率處于歷史低位，僅10倍左右的市盈率，如此低的估值也吸引了大量資金被股市吸收；再加之國(guó)有企業(yè)改革、資本市場(chǎng)創(chuàng)新預(yù)期推動(dòng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是利好。”宋清輝在接受筆者采訪時(shí)指出，這些都是此番股市暴漲的客觀原因。

但這是否預(yù)示著中國(guó)股市的“牛市”真的來(lái)了？宋清輝并不這么認(rèn)為。

“當(dāng)前的‘牛市’僅僅是表象。”宋清輝直言，就股市層面來(lái)講，A股當(dāng)下投機(jī)跡象大過(guò)投資，本應(yīng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市已偏離了其經(jīng)濟(jì)基本面，不論從宏觀政策角度，還是從股市基本面來(lái)看，都無(wú)支撐股市走牛的基礎(chǔ)。近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷狀況有目共睹，本輪牛市則更像是由政策驅(qū)動(dòng)和流動(dòng)性狂飆引爆A股的“人造牛市”，是一種脫離經(jīng)濟(jì)基本面支持的虛假繁榮景象。

“當(dāng)前股市受到流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌。”宋清輝說(shuō)。

“漲得越猛，跌得越兇”

在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新的印象中，自1990年中國(guó)股市開(kāi)門營(yíng)業(yè)以來(lái)，A股共經(jīng)歷了六輪“牛熊轉(zhuǎn)換”，“股市‘熊’幾年就要‘牛’一下，似乎成了一種規(guī)律。”但董登新強(qiáng)調(diào)，“漲得越猛，跌得越兇”也已成為一種經(jīng)驗(yàn)。

董登新以比較有代表性的2007年前后股市的瘋漲與暴跌為例，股市從2006年的2245點(diǎn)上漲至2007年的6124點(diǎn)，僅僅花了10個(gè)月；而從2007年的6124點(diǎn)暴跌至2008年的2245點(diǎn)，正好也是10個(gè)月的時(shí)間。

“2007年出現(xiàn)的股票牛市有一個(gè)客觀原因，就是2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入了一個(gè)新階段，當(dāng)年重化工業(yè)等業(yè)績(jī)輝煌，利潤(rùn)達(dá)到頂峰，這都在一定程度上促進(jìn)了大盤的整體拉高，是有一定基礎(chǔ)面做支撐的。”

在知悉證監(jiān)會(huì)開(kāi)始調(diào)查后，楊治山在“漳澤電力”股票復(fù)牌前夜，即2011年10月28日午夜0：01分以跌停板價(jià)格申報(bào)賣出所有股票，當(dāng)天開(kāi)盤后四分鐘內(nèi)全部成交，虧損82.8萬(wàn)元。楊治山意圖利用虧損來(lái)減輕法律制裁，但無(wú)論盈虧，都不影響內(nèi)幕交易的認(rèn)定。

2012年2月，證監(jiān)會(huì)將該案移送司法機(jī)關(guān)。同年12月25日，上海市第一中級(jí)人民法院判處楊治山有期徒刑3年，并處罰金5萬(wàn)元。