互聯網金融的發展機遇與模式創新

文/張冉（復旦大學博士生）

互聯網金融的發展機遇與模式創新

文/張冉（復旦大學博士生）

【編者按】：移動互聯網時代，一切都在發生著深刻的變化。金融作為現代經濟的樞紐與靈魂，正在面臨著一場深刻的革命——互聯網金融。這是互聯網時代的一件大事，將深刻改變著全社會的經濟運作方式。為什么互聯網金融有如此大的威力呢？根源在于互聯網的精髓：“開放、平等、協作、分享”借助移動互聯網徹底改變著金融模式，金融業務透明度更高、參與度更強、協作性更優、中間成本更低、操作更加便捷，經濟效率更加高效，爆發出驚人的發展力量。

一、互聯網金融是什么？

互聯網金融是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。互聯網“開放、平等、協作、分享”的精神往傳統金融業態滲透，對人類金融模式產生根本影響，具備互聯網精神的金融業態統稱為互聯網金融。

互聯網金融是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的融資模式。

互聯網金融包括三種基本的企業組織形式：網絡小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。當前商業銀行普遍推廣的電子銀行、網上銀行、手機銀行等也屬于此類范疇。

二、為什么會誕生互聯網金融？

1.互聯網革命。

互聯網與銀行業務的融合，促使銀行轉變傳統經營方式，減少依賴節點型的專用資本，運用網絡化的社會資本，這正是未來銀行結構轉型的關鍵。

電子商務與銀行信息化，不斷發生碰撞并產生交集。關鍵問題仍是監管，電子銀行提供的服務，必定會跨越不同的監管范疇。

1973年美國社會學家丹尼爾·貝爾（Daniel Bell）預言“后工業社會”（Post-Industrial Society）于2000年到來，服務行業、高價值專業技術人員以及科研創新將占據主導地位。從2000年到2015年，全球互聯網用戶以每年528%的速度增長，從3.6億人上升到28億人，其中45%的用戶位于亞洲。北美互聯網普及率最高，為78.6%，亞洲為26.2%，互聯網在亞洲仍有巨大增長潛力。

信息、知識與價值創造之間的關系是什么？1991年，信息學理論的開創者之一——羅伯特（Robert Lucky）提出，信息的價值鏈呈金字塔型，底層數據沒有價值，歸類后的數據成為有價值的信息，應用信息（技術）價值更高，智慧則位于價值最頂層，被人們學習、經歷，幫助我們理解甚至預測事件。

互聯網革命，非常快地將信息與知識向世界各地傳播。互聯網主要好處：打破了專業信息和數據的“孤島”，被每個上網的人共享和使用。

互聯網使“維基知識生產”成為可能，向所有人提供服務并有成千上萬匿名志愿者無償投入，生產巨大的公共產品。公共產品不再只靠政府、大學或企業提供，而是由成千上萬的個人協作生產。

目前中國上網的消費者中有40%在網上購物，日本和澳大利亞分別為69%和58%。

自從智能手機、個人電腦和平板電腦進入我們的生活，互聯網交易普及。2014年全球個人電腦銷售量為4億臺，只有0.9%的增長，平板電腦（iPad及同類產品）銷售量增長54%，達1.07億臺，智能手機增長39%，達6.86億部。智能手機處理能力超過20世紀80年代的IBM超級計算機，4G時代來臨，更快地處理信息和傳輸數據，為消費者帶來更多便捷。手機和平板電腦具有電腦終端的功能，成為了消費者偏愛的電子銀行和電子商務平臺。全球共有56億部使用中的移動電話，手機與人口的比例平均為4∶5。

中國銀行業最大競爭者是移動運營商，中國移動擁有6.55億位用戶。中國手機用戶總數為10.46億人，其中有1.52億3G用戶。郵政儲蓄是中國分布最廣的線下銀行網絡，分行數達到4萬家以上。

消費者在線購買與支付的最大障礙是網絡安全。五大技術發展日趨成熟，智能手機網購和辦理電子銀行業務的游戲規則被改變。一是眼睛（虹膜）掃描技術可在識別用戶上提供獨特的安全驗證，iPad2安裝此項技術；二是云計算，許多軟件和數據不必存放在電腦中，智能手機使用云計算和存儲功能；第三，智能手機的分析能力大幅提高，手機應用下載使智能手機人性化；第四，4G寬帶拓寬了網絡頻譜，可供不同用戶使用；第五，社交媒體非常流行，成為零售商拓展消費者市場的渠道之一。

2.技術的成熟度與可行性。

隨著軟件技術和證券分析技術提升，證券行情交易系統趨向于實用化、功能化，動態行情分析，實時新聞資訊，智能選股，委托交易等方面深入研究，證券行情交易系統可在基本面分析、技術面分析，個性選股、自動選股、自動委托交易、新聞資訊匯集等多方面滿足終端用戶的投資需求分析。

軟件開發技術特點：接入服務器領域，通過改進通訊模型和處理算法最大限度地提高網上交易的處理速度、并發能力和用戶體驗。數據存儲服務領域，通過軟件集群技術，將大批量的數據分別存儲于不同地區的數據中心，在個別節點存在故障的情況下，為系統提供高速數據存儲服務。客戶端領域，利用網絡瀏覽引擎技術，通過解析腳本來生成客戶端界面，應用到客戶端框架中的每個部分，實現與客戶端框架的無縫結合，實現行情、交易和服務類數據的無障礙調用，降低網絡冗余數據，提高網絡訪問速度；安全領域，利用底層驅動技術、加密套件、動態更新、多線程防護等技術有效隔絕盜號木馬的各種攻擊。

金融數據分析領域，通過對市場信息數據統計，按照一定的分析工具來給出數（報表）、形（指標圖形）、文（資訊鏈接）。分析工具包括：利用回歸分析、時間序列分析等計量經濟學分析工具和方法設計的經濟指標模型（如GDP、PPI、CPI等）、企業價值成長模型、企業財務預測模型及企業估值模型等。

3.數字技術造就金融業的明日之星。

互聯網金融抓住金融的本質——融通資金，大幅度提高效率、節約成本。

金融服務實體經濟的最基本功能是融通資金，資金供需雙方的匹配（包括融資金額、期限和風險收益匹配）通過兩類中介進行：一類是商業銀行，對應著間接融資模式；另一類是股票和債券市場，對應著資本市場直接融資模式。這兩類融資模式對資源配置和經濟增長有重要作用，但交易成本巨大，包括金融機構的利潤、稅收和薪酬。2014年全國銀行和券商的利潤約1.4萬億元，稅收約5000億元，員工薪酬1萬億元。這兩種模式面臨第三種模式——互聯網金融的挑戰。數字技術造就了互聯網金融，數字技術包括大數據以及云計算平臺，第三方面是支付，移動互聯網等等。

以互聯網為代表的現代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網絡和搜索引擎等，對人類金融模式產生根本影響。2020年，形成一個既不同于商業銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運行機制，稱之為互聯網直接融資市場或互聯網金融模式。

互聯網金融模式下，有搜索引擎、大數據、社交網絡和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風險分擔的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用；貸款、股票、債券等的發行和交易以及券款支付直接在網上進行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態；支付便捷，搜索引擎和社交網絡降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經濟增長同時，大幅減少交易成本。

互聯網金融模式大大降低交易成本。國內一個知名的網絡企業，為10萬家小企業提供貸款，因為擁有“大數據+云計算+微貸技術”，對萬千小企業的經營行為和信譽等級了如指掌。某家跨國銀行，運用數字技術，銷售增長50%，費用減少30%。使用一家數據挖掘商的解決方案，建立預測模型，掌握大量的用戶購買習慣，這個購買習慣非常重要。

金融行業有許多企業開始采用大數據，保險行業和證券行業，保險行業應用大數據來防止醫療保險與車險的欺詐，精準地設計產品的定價或者提取準備金。證券行業用計類來作客戶行為分析，用決策樹作股市基本分析，用時間序列作股票價格的預測分析。國內有一家超大銀行在廣東省設支行，設在哪里？設幾個？每個支行擁有多少的人力、財力、物力，購買服務，讓全球最有名的一家IT企業提供他的解決方案。過去用線性規劃做，現在用最大覆蓋選址，叫MCLT，以及網絡優化技術、空間分析技術，從本質上來說是數字技術和數據分析。

某家全球知名的資訊企業，成為全球最大的財經資訊公司，占有1/3的全球金融資金市場，秘技是兩大特點：第一金融信息的及時傳播；第二數據的深度挖掘。及時提供歷史的財經數據、歷史的經驗是可以借鑒的，改善證券交易的運行模式。

4.互聯網金融需求強烈。

最基本金融需求：從用戶需求角度出發，互聯網金融和傳統金融其實沒什么差，一樣是為了滿足用戶的三大基本金融需求：支付、投資、融資。

支付是金錢的流動。投資是資金充裕的人想讓錢生錢（存款是投資的一種）；融資是缺乏資金的人需要錢，融資要付出成本（如借貸的利息和手續費），其實是用錢買錢。支付可以獨立于投融資。日用品網購的支付，整個過程并沒有涉及到投資或融資活動。投資和融資是相輔相成的一個整體。投資是資金盈余者想用錢賣錢，融資是資金短缺者想用錢買錢，交易要有買賣雙方才能順利達成。互聯網金融產品就是圍繞這三種基本的金融需求發展出來的。

互聯網金融服務平臺，很適合有短期小額融資需求的小微企業，快捷高效，利率也不算很高。以“愛投資”為主，是國內首個P2C互聯網小微金融服務平臺，對申請融資的企業進行資質審核、實地考察，篩選出具有投資價值的優質項目在網站上向投資者公開；并提供在線投資的交易平臺，實時為投資者生成具有法律效力的借貸合同；監督企業的項目經營，管理風險保障金，確保投資者資金安全。

微金融是近幾年新興的一種金融模式。微金融信息服務是金融領域內對貸款、投資、理財規模較小、時間較短的金融行為的統稱，是相對于大型金融機構、大規模的資金轉移運作來說的，為中小微企業、創業者、個體工商戶、小額投資者等提供的金融服務。

微金融信息服務專門向小型和微型企業及中低收入階層提供小額度的、時間短的、可持續循環的微金融產品和服務的活動，有兩個特點：一是以中小微型企業以及貧困或中低收入群體為特定目標客戶；二是由于客戶有特殊性，它會有適合這樣一些特定目標階層客戶的金融產品和服務。

三、互聯網金融在國內的主要模式

第一是傳統金融借助互聯網渠道為大家提供服務。比如網銀。互聯網在其中發揮的作用應該是渠道的作用。

第二種模式，類似阿里金融，具有電商的平臺，提供信貸服務，創造優于其他放貸人的條件。互聯網發揮的作用是信用。

第三種模式，人人貸的模式，P2P，更多的提供中介服務，把資金出借方、需求方結合在一起。

互聯網金融模式下，有搜索引擎、大數據、社交網絡和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風險分擔的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用；貸款、股票、債券等的發行和交易以及券款支付直接在網上進行，市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態。這種金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交網絡降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，促進經濟增長同時大幅減少交易成本。

四、互聯網金融模式的運行方式

互聯網金融模式有三個核心部分：支付方式、信息處理和資源配置，分述如下：

1.支付方式方面。

以移動支付為基礎，個人和機構都可在中央銀行的支付中心（超級網銀）開賬戶（存款和證券登記），即不再完全是二級商業銀行賬戶體系；證券、現金等金融資產的支付和轉移通過移動互聯網絡進行；支付清算電子化，替代現鈔流通。

2.信息處理方面。

社交網絡生成和傳播信息，對個人和機構沒有義務披露的信息；搜索引擎對信息進行組織、排序和檢索，能緩解信息超載問題，有針對性地滿足信息需求；云計算保障海量信息高速處理能力。云計算的保障下，資金供需雙方信息通過社交網絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，形成時間連續、動態變化的信息序列。可以給出任何資金需求者（機構）的風險定價或動態違約概率，而且成本極低。正是這種信息處理模式，互聯網金融模式替代商業銀行和證券公司的主要功能。

3.資源配置效率高。

資金供需信息在網上發布并匹配，供需雙方直接聯系和交易，個體之間直接金融交易。供需信息完全對稱、交易成本極低的條件下，互聯網金融模式形成“充分交易可能性集合”，諸如中小企業融資、民間借貸、個人投資渠道等問題就容易解決。這種資源配置方式，雙方或多方交易可以同時進行，信息充分透明，定價完全競爭（比如拍賣式），最有效率，社會福利最大化。各種金融產品均可交易。這是一個最公平的市場，供需方均有透明、公平的機會。

互聯網金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，不需要經過銀行、券商和交易所等金融中介。

五、互聯網金融的六大業態

1.互聯網支付。

互聯網支付是指通過計算機、手機等設備，依托互聯網發起支付指令、轉移資金的服務，其實質是新興支付機構作為中介，利用互聯網技術在付款人和收款人之間提供的資金劃轉服務。典型的互聯網支付機構是支付寶。

互聯網支付主要分為三類：一是客戶通過支付機構鏈接到銀行網銀，或者在電腦、手機外接的刷卡器上刷卡，劃轉銀行賬戶資金。資金仍存儲在客戶自身的銀行賬戶中，第三方支付機構不直接參與資金劃轉。二是客戶在支付機構開立支付賬戶，將銀行賬戶內的資金劃轉至支付賬戶，再向支付機構發出支付指令。支付賬戶是支付機構為客戶開立的內部賬務簿記，客戶資金實際上存儲在支付機構的銀行賬戶中。三是快捷支付模式，支付機構為客戶開立支付賬戶，客戶、支付機構與開戶銀行三方簽訂協議，將銀行賬戶與支付賬戶進行綁定，客戶登錄支付賬戶后可直接管理銀行賬戶內的資金。該模式中資金存儲在客戶的銀行賬戶中，但是資金操作指令通過支付機構發出。

互聯網金融模式下，支付系統特點：所有個人和機構都在中央銀行的支付中心（超級網銀）開賬戶（存款和證券登記）；證券、現金等金融資產的支付和轉移通過移動互聯網絡進行（具體工具是手機和iPad）；支付清算完全電子化，社會中無現鈔流通；二級商業銀行賬戶體系可能不再存在。個人和企業的存款賬戶都在中央銀行，將對貨幣供給和貨幣政策產生重大影響，同時也會促進貨幣政策理論和操作的重大變化。當然，這種支付系統不會顛覆人類由中央銀行統一發行信用貨幣的制度。但是，社交網絡內已自行發行貨幣，用于支付網民間數據商品購買，甚至實物商品購買，并建立了內部支付系統。中國35歲以下的城市青年，有60%的人使用網上銀行支付，網上購物。

目前互聯網支付發展迅速，截至2015年6月，獲得許可的280家第三方支付機構中，提供互聯網支付服務的有97家。2014年支付機構共處理互聯網支付業務253.38億筆，15.22萬億元。互聯網支付業務從網上購物、繳費等傳統領域，逐步滲透到基金理財、航空旅游、教育、保險、社區服務、醫療衛生等。

2.P2P網絡借貸。

P2P網絡借貸指的是個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。P2P網絡借貸平臺為借貸雙方提供信息流通交互、撮合、資信評估、投資咨詢、法律手續辦理等中介服務，有些平臺還提供資金移轉和結算、債務催收等服務。典型的P2P網貸平臺機構是宜信和人人貸。

傳統的P2P網貸模式中，借貸雙方直接簽訂借貸合同，平臺只提供中介服務，不承諾放貸人的資金保障，不實質參與借貸關系。當前，衍生出“類擔保”模式，當借款人逾期未還款時，P2P網貸平臺或其合作機構墊付全部或部分本金和利息。墊付資金的來源包括P2P平臺的收入、擔保公司收取的擔保費，或是從借款金額扣留一部分資金形成的“風險儲備金”。

我國P2P網貸從2006年起步，2014年P2P網貸行業發展迅猛，截至11月底，P2P網貸運營平臺數已達1540家，2014全年成交量突破2500億元。從規模和經營狀況看，平臺公司的門檻較低，注冊資本多為數百萬元，從業人員總數多為幾十人，單筆借款金額多為幾萬元，年化利率一般不超過24%。

3.非P2P的網絡小額貸款。

非P2P的網絡小額貸款是指互聯網企業通過其控制的小額貸款公司，向旗下電子商務平臺客戶提供的小額信用貸款。典型代表如阿里金融旗下的小額貸款公司。

網絡小貸憑借電商平臺和網絡支付平臺積累的交易和現金流數據，評估借款人資信狀況，在線審核，提供方便快捷的短期小額貸款。例如，阿里巴巴所屬的網絡小貸向淘寶賣家提供小額貸款，旨在解決淘寶賣家的短期資金周轉問題。截至2014年末，阿里金融旗下三家小額貸款公司累計發放貸款2500億元，累計客戶數超過65萬家，貸款余額超過225億元。

4.眾籌融資。

眾籌融資（Crowd Funding）是指通過網絡平臺為項目發起人籌集從事某項創業或活動的小額資金，并由項目發起人向投資人提供一定回報的融資模式。典型代表如“天使匯”和“點名時間”。眾籌融資平臺扮演投資人和項目發起人之間的中介角色，創業者從認可其創業或活動計劃的資金供給者中直接籌集資金。

按照回報方式不同，眾籌融資分為兩類：一是以投資對象的股權或未來利潤作為回報，如“天使匯”；二是以投資對象的產品或服務作為回報，如“點名時間”。

眾籌融資在我國起步較晚，目前約有21家眾籌融資平臺。“天使匯”自創立以來累計有8000個創業項目入駐，通過審核掛牌的企業超過1000家，創業者會員超過20000人，認證投資人達840人，融資總額超過2.5億元。

5.金融機構創新型互聯網平臺。

金融機構創新型互聯網平臺分兩類：一是傳統金融機構為客戶搭建的電子商務和金融服務綜合平臺，客戶可以在平臺上進行銷售、轉賬、融資等活動。平臺不賺取商品、服務的銷售差價，而是通過提供支付結算、企業和個人融資、擔保、信用卡分期等金融服務來獲取利潤。

目前，這類平臺有建設銀行“善融商務”、交通銀行“交博匯”、招商銀行“非常e購”以及華夏銀行“電商快線”等。不設立實體分支機構，完全通過互聯網開展業務的專業網絡金融機構。如眾安在線財產保險公司僅從事互聯網相關業務，通過自建網站和第三方電商平臺銷售保險產品。

6.基于互聯網的基金銷售。

按照網絡銷售平臺的不同，基于互聯網的基金銷售可以分為兩類：一是基于自有網絡平臺的基金銷售，實質是傳統基金銷售渠道的互聯網化，即基金公司等基金銷售機構通過互聯網平臺為投資人提供基金銷售服務。二是基于非自有網絡平臺的基金銷售，實質是基金銷售機構借助其他互聯網機構平臺開展的基金銷售行為，包括在第三方電子商務平臺開設“網店”銷售基金、基于第三方支付平臺的基金銷售等多種模式。其中，基金公司基于第三方支付平臺的基金銷售本質是基金公司通過第三方支付平臺的直銷行為，客戶方便地通過網絡支付平臺購買和贖回基金。

以支付寶“余額寶”和騰訊“理財通”為例，截至2015年6月15日，余額寶規模突破7500億元，用戶數超過1億個；理財通于2014年1月22日登錄微信平臺，不到10天規模已突破100億元。

六、互聯網金融的特點

互聯網金融是建立在數據產生、數據挖掘、數據安全和搜索引擎技術基礎之上的現代金融創新。社交網絡、電子商務、第三方支付、搜索引擎等形成龐大的數據量，云計算和行為分析理論，大數據挖掘，這些均是互聯網金融的有力支撐。數據安全技術使隱私保護和交易支付順利進行。搜索引擎使個體更加容易獲取信息，極大減小金融交易的成本和風險，擴大金融服務邊界。技術實現所需的數據，成為互聯網金融的代名詞。

通過互聯網技術手段，讓金融機構離開資金融通過程中的曾經的主導型地位，因為互聯網的分享，公開、透明等等的理念，資金在各個主體之間游走，非常直接、自由、低違約率，金融中介的作用不斷弱化，金融機構日益淪落為從屬的服務性中介的地位，不再是金融資源調配的核心主導定位。互聯網金融模式是一種努力嘗試擺脫金融中介的行為。

1.成本低。互聯網金融模式下，資金供求雙方通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無傳統中介、無交易成本、無壟斷利潤。金融機構可以避免開設營業網點的資金投入和運營成本；消費者在開放透明的平臺上快速找到適合金融產品，削弱信息不對稱程度，更省時省力。

2.效率高。互聯網金融業務主要由計算機處理，操作流程完全標準化，客戶不需要排隊等候，業務處理速度更快，用戶體驗更好。如阿里小貸依托電商積累的信用數據庫，經過數據挖掘和分析，引入風險分析和資信調查模型，商戶從申請貸款到發放只需要幾秒鐘，日均可以完成貸款1萬筆，成為“信貸工廠”。

3.覆蓋廣。互聯網金融模式下，客戶突破時間和地域約束，互聯網上尋找金融資源，金融服務更直接，客戶基礎更廣泛。互聯網金融的客戶以小微企業為主，覆蓋部分傳統金融業的金融服務盲區，提升資源配置效率，促進實體經濟發展。

4.發展快。依托于大數據和電子商務的發展，互聯網金融得到快速增長。以余額寶為例，余額寶上線18天，累計用戶數達到250多萬人，累計轉入資金達到66億元。余額寶規模500億元，成為規模最大的公募基金。

5.管理弱。一是風控弱。互聯網金融沒有接入人民銀行征信系統，也不存在信用信息共享機制，不具備類似銀行的風控、合規和清收機制，容易發生各類風險問題，已有眾貸網、網贏天下等P2P網貸平臺宣布破產或停止服務。二是監管弱。互聯網金融我國處于起步階段，沒有監管和法律約束，缺乏準入門檻和行業規范，行業面臨諸多政策和法律風險。

6.風險大。一是信用風險大。目前我國信用體系尚不完善，互聯網金融的相關法律有待配套，互聯網金融違約成本較低，容易誘發惡意騙貸、卷款跑路等風險問題。P2P網貸平臺，準入門檻低和缺乏監管，成為不法分子從事非法集資和詐騙等犯罪活動的溫床。2013年以來，淘金貸、優易網、安泰卓越等P2P網貸平臺先后曝出“跑路”事件。二是網絡安全風險大。我國互聯網安全問題突出，網絡金融犯罪問題不容忽視。一旦遭遇黑客攻擊，互聯網金融的正常運作受到影響，危及消費者的資金安全和個人信息安全。

七、互聯網金融發展趨勢

近年來，以第三方支付、網絡信貸機構、人人貸平臺為代表的互聯網金融模式越發引起人們的高度關注，互聯網金融以其獨特的經營模式和價值創造方式，對商業銀行傳統業務形成直接沖擊甚至具有替代作用。

第一個趨勢是移動支付替代傳統支付業務。

隨著移動通訊設備的滲透率超過正規金融機構的網點或自助設備，移動通訊、互聯網和金融的結合，全球移動支付交易總金額2014年為5900億美元。

移動支付的功能強大。以規模龐大的線下POS收單市場來說，第三方支付企業對線下收單市場的拓展，未來線下支付將給整個綜合支付市場格局帶來重要影響，樂富支付在原有線下POS收單業務的基礎上加大金融增值服務端的創新力度。一站式財務管理應用和社會化營銷工具的融合，以手機刷卡器為切入點，滿足中小微企業的線下收單需求。

互聯網金融模式下的支付方式以移動支付為基礎。移動支付依靠移動通信技術和設備發展，智能手機和iPad普及。

隨著Wi-Fi、4G等技術發展，互聯網和移動通信網絡的融合趨勢明顯，有線電話網絡和廣播電視網絡也融合進來。移動支付將與銀行卡、網上銀行等電子支付方式整合，隨時、隨地和以任何方式支付。身份認證技術和數字簽名技術等安全防范軟件的發展，移動支付解決日常生活中的小額支付，也解決企業間的大額支付，替代現金、支票等銀行結算支付手段。

移動通信設備的智能化程度提高，但受限于便攜性和體積要求，存儲能力和計算速度在短期內無法與個人電腦（PC）相比。云計算恰好彌補移動通信設備這一短板，將存儲和計算從移動通信終端轉移到云計算的服務器，減少對移動通信設備的信息處理負擔。移動通信終端將融合手機和傳統PC的功能，保障移動支付的效率。

第二個趨勢是人人貸替代傳統存貸款業務。正規金融機構一直未能有效解決中小企業融資難問題，現代信息技術大幅降低信息不對稱和交易成本，人人貸在商業上成為可行。2007年成立的美國Lending Club公司，到2012年促成會員間貸款6.9億美元，利息收入約0.6億美元。

第三個趨勢是眾籌融資替代傳統證券業務，集中大家的資金、能力和渠道，為小企業或個人進行某項活動等提供必要的資金援助，是最近2年國外最熱的創業方向之一。以Kickstarter為例，它不是最早以眾籌概念出現的網站，卻是最先做成的一家，成為“眾籌”模式代名詞。2012年4月，美國通過JOBS（Jumpstart Our Business Startups Act）法案，允許小企業通過眾籌融資獲得股權資本，眾籌融資替代部分傳統證券業務。

八、以臉譜為代表的互聯網金融威脅銀行生存

以支付寶為代表的互聯網第三方支付，削弱銀行作為社會支付平臺的地位。以臉譜為代表的社交網絡，更是威脅到銀行生存的根基——存貸中介的功能。

臉譜8.4億個實名制的客戶形成巨大的網絡社區，信息充分共享。其中有很多提供存款，也有很多需要資金，通過搜索引擎讓資金供給和需求進行有序排列，通過云計算和資訊體系的完善，確定風險成交的價格，每個人手里有一個移動終端，都可以在手上完成，不需要銀行作為中介。

招商銀行行長馬蔚華說：“這個將是最嚴重的挑戰。”“當然這是很理想的事兒，但是有些事兒看似很遙遠，很快就會發生。”

隨著儲蓄紅利逐漸消失，存貸利差縮小，小微企業的業務將放在重要位置。考驗銀行對風險和收益的平衡把握。小微企業是世界難題，信息不對稱，管理不規范，要想一個一個搞清楚，肯定賠本，需要銀行完善批量化、專業化審批。

九、互聯網金融的典型案例

1.上海金融中心的崛起。

作為國際金融中心的上海，金融大廈拔地而起，金融產業突飛猛進，可是，法律法規、數字技術、支付平臺這些軟件設計往往被淡忘。

上海把數字技術等列為金融業的重點企業。大數據及數據挖掘，建立第三方電子支付的共同平臺。移動支付，源于年輕一代鐘愛手機來進行支付，今天也許還是涓涓溪流，明天將成為一片海洋。云計算、云服務、市區普及覆蓋Wi-Fi等方面，應不失時機地建立法律法規體系之中。

中國人民銀行征信中心、人民幣全球跨境的清算中心進駐上海。大數據有極好的機會和用武之地。“十二五”期間，上海國際金融中心加快建設步伐，找尋上海的新的突破口和創新點，數字技術與IT所引發的互聯網金融必將創新間接融資模式、直接融資模式，它是金融業的明日之星。

2.行業整合加快。

四大商業銀行推出的網上銀行，騰訊推出的微信聯合人保財險的手機端支付，淘寶聯合天弘基金開發的余額寶，還有包括：易付寶、百付寶、快錢等多家第三方支付平臺。

2013年上半年，全球私募股權與互聯網金融相關的領域延續了過去幾年的火熱。2013年僅5月份，Twitter宣布收購大數據創業公司Lucky Sort；IDG宣布兩宗與虛擬貨幣相關的投資；微軟擬出資10億美元收購Nook Media公司數字資產。與全球范圍內互聯網金融活躍的投資行為相比，國內投資者對該領域的態度則謹慎得多。國內僅IDG、紅杉兩家基金進行過投資。絕大部分投資機構持謹慎觀望立場。直到2014年8月1日，金融垂直搜索平臺融360正式宣布已于7月中旬完成B輪3000萬美元融資。此次融資領投機構為紅杉中國基金，光速安振中國投資、凱鵬華盈(KPCB)和清科集團跟投。這是互聯網金融業近年來最大的一筆融資額；2012年3月融360完成A輪700萬美元融資，由光速領投，KPCB和清科集團跟投。此次B輪3000萬美元融資，由紅杉領投，光速、KPCB和清科集團跟投，創下互聯網金融業融資額紀錄，顯示出投資機構對融360以及整個國內互聯網金融業前景的認可。

3.阿里金融。

如今，涌現阿里金融等互聯網金融企業，出現清華大學五道口金融學院互聯網金融實驗室。互聯網金融發展最為典型的案例即為阿里巴巴的小額信貸業務，即阿里金融。阿里金融通過互聯網數據化運營模式，為阿里巴巴、淘寶網、天貓網等電子商務平臺上的小微企業、個人創業者提供可持續性的、普惠制的電子商務金融服務。其所開發的新型微貸技術的核心是數據和互聯網。

阿里金融利用阿里巴巴B2B、淘寶、支付寶等電子商務平臺上客戶積累的信用數據及行為數據，引入網絡數據模型和在線視頻資信調查模式，通過交叉檢驗技術輔以第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務網絡平臺上的行為數據映射為企業和個人的信用評價，向這些通常無法在傳統金融渠道獲得貸款的弱勢群體批量發放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額貸款。同時，阿里金融微貸技術極為重視網絡，小微企業大量數據的運算即依賴互聯網的云計算技術，保證其安全、效率，也降低阿里金融的運營成本。

網絡的利用簡化小微企業融資的環節，向小微企業提供365*24的全天候金融服務，同時向大批量的小微企業提供金融服務成為現實，符合國內小微企業數量龐大，且融資需求旺盛的特點。阿里金融開發出訂單貸款、信用貸款等微貸產品。從其微貸產品的運作方式看，帶有強烈的互聯網特征。類似淘寶信用貸款，客戶從申請貸款到貸款審批、獲貸、支用以及還貸，整個環節完全在線上完成，零人工參與。

電子商務發展迅速，2014年中國電子商務交易總額高達10萬億元，電子商務廣泛滲透進入金融產品消費等領域。比如，2010年平安、安邦等多家保險公司集體入駐淘寶網開展保險產品銷售業務。基金管理公司等基金銷售機構自有網絡平臺受制于多種因素，業務發展緩慢，利用第三方電子商務平臺的用戶群和用戶體驗優勢，提升自身的網上基金銷售業務能力。

十、近200家第三方支付企業迅速崛起，銳氣直逼銀行

2014年中國第三方互聯網支付市場交易規模較2010年翻兩番，達到5萬億元。

短短一年半，本由銀行壟斷的支付市場驟然增添近200家第三方支付企業。各種新奇古怪的支付體驗層出不窮：如果您在咖啡館用餐后，發現忘帶現金，只要搖一搖手機，就能夠付款；如果在電梯里的平面廣告上發現心儀的商品，只要用手機掃描一下商品條形碼，就能完成購買，等待送貨上門。

2012年是第三方支付的“創新年”——創新源動力正是蜂擁而至的第三方支付企業生存的本能需求。第三方支付企業迅速發展，商業銀行感受到這個支付領域“小兄弟”的逼人銳氣，一些違規現象引起監管層注意。

支付寶、財付通、銀聯網上支付、快錢、匯付天下和易寶支付分別為市場份額前6名的第三方支付企業，共占94.4%的份額。這6家企業也是2011年首批獲得支付業務許可證的企業。近一年半，獲得許可證的企業迅速增近200家，原本由銀行壟斷的支付市場驟然多200號人搶食“蛋糕”。一些大型的第三方支付企業開始創新突圍，許多新奇古怪的創新支付模式進入消費者視線。

2014年7月底，支付寶推出一款手機“搖一搖”，讓陌生人之間快速實現小額轉賬的支付產品。此前，轉賬一般需要通過銀行柜臺、自動柜員機（ATM）、網銀或者手機銀行實現，這項服務僅需要用戶搖一搖裝有支付寶軟件的手機，自動感應到對方的支付寶賬號，輸入轉賬數額后即可實時到賬。這是支付行業的最新發展，集中利用多種新技術，包括全球定位系統（GPS）定位、藍牙、重力加速感應。省略賬號輸入過程，支付速度快一倍以上。

2014年支付行業主要朝四大方向加大創新力度：一是快捷支付發展迅速，繼支付寶、銀聯之后，財付通、快錢、匯付天下等也加快快捷支付的推廣力度；二是移動支付（即通過手機等移動終端支付）創新力度加大，支付寶推出基于二維碼掃描和“搖一搖”支付的移動支付產品，財付通則聯合微信布局“微生活”支付；三是加大線下銷售點情報管理系統（POS）收單市場拓展力度，特別是匯付天下在30多個城市設立分支機構，通過代理模式加快收單市場布局；四是進軍基金支付市場力度加大，2014年5月有3家第三方支付企業獲得基金支付牌照，獲得該牌照的第三方支付企業增至7家。

2014年第三方支付企業的創新動力，來自三個方面，一是價格戰的壓力；二是監管部門的支持和鼓勵；三則是行業細分后涌現的新興市場。

首先，2011年5月至今，央行連續發放5批第三方支付許可證，持證企業從第一批的27家猛增近200家。支付牌照獲批的業務類型包括互聯網支付、電話支付、銀行卡收單、預付費卡等，其中，互聯網支付是主流業務。

國內從事電子商務的企業和個體商戶的利潤空間日益縮小，迫使它們在選擇支付企業時更關心支付費率的高低，第三方支付企業的價格戰十分激烈。

核心競爭力不明顯，業務同質化，第三方支付企業主要靠壓低價格獲得客戶，支付寶等企業意識到價格戰非長久之計，必須借助創新業務突圍。

其次，監管部門呼吁第三方支付企業可在風險可控的情況下進行創新。新形勢下，支付清算行業進一步加強自律管理，大力推動支付創新，切實防范支付風險。

央行發放支付牌照給支付企業“正名”后，該行業從之前的不確定狀態進入到理性發展階段，企業開始務實地考慮發展問題，創新正是謀求發展的必然道路。

隨著支付行業進一步細分，不同類型客戶的需求也推動了創新。目前網購、航空、游戲等傳統的互聯網支付細分市場已被第三方支付企業瓜分殆盡，基金、教育、跨境支付等新興的支付市場有待挖掘。

一般說來，銀行提供包括存款、貸款、匯款三項服務在內的傳統金融服務，第三方支付企業則已逐漸滲透至銀行的“匯”和“貸”這兩項服務之中：目前支付寶和財付通等推出了小額轉賬匯款服務；快錢進入信息化金融服務領域，扮演了供應鏈金融中的保理商角色，以助中小企業獲得融資。

2014年7月，阿里巴巴的關聯企業、支付寶的兄弟企業阿里小額貸款公司，以用戶在支付寶上的交易數據作為審核放貸的參考依據，向淘寶和天貓用戶發放信用貸款，單日利息收入超過100萬元。

第三方支付發展很快，有網絡等方面的技術優勢和人才優勢，業內確實有人擔心它們未來會搶銀行的一些業務。目前第三方支付企業的業務量和市場份額還不至于威脅到銀行的生存，但科技的發展日新月異，說不定未來第三方支付會跟銀行搶飯碗。兩者的競爭并沒有那么明顯。第三方支付企業是傳統銀行業務的有效補充，商業銀行與類似快錢這樣的信息化金融服務提供商的關系，如同10年前的中國電信和互聯網企業之間的關系，前者做基礎設施建設，后者在其基礎上創造需求。

銀行和第三方支付有一部分業務重疊，目前關系看，雙方合作多于競爭：在網關型支付上，第三方支付減輕了銀行處理大量交易的負擔；在賬戶型支付上，沉淀在第三方賬戶上的備付資金需要由銀行托管，相當于提供了可觀的存款。只要能給銀行卡用戶帶來支付便利，銀行目前還是愿意跟一些第三方支付公司合作。即使第三方支付的創新提升了支付效率，但有不少風險隱患和違規問題已經引起了監管機構的注意，行業規范逐漸被提上日程。

十一、多家銀行網上業務超過柜臺，互聯網金融發展迅速

商業銀行曾經憑借“水泥+鼠標”的經營思路和網上銀行先發優勢，迅速打造起互聯網金融王國。隨著各種新型互聯網應用技術的出現，企業用戶的互聯網化生存日趨顯現和以利率市場化為代表的國內金融環境的快速轉變，這種“門戶”型的網上銀行應用模式，除了在業務、功能、人性化等方面有所改善，本質上始終未能走出“替代柜臺”的命運，服務差異化逐漸喪失，一場商業銀行金融服務模式的“創新革命”勢在必行。

無論是國有商業銀行還是全國性股份制銀行，乃至各中小金融機構，紛紛加大了互聯網化的改造力度。作為無論產品還是服務的數字化程度都極高的行業，金融業全流程互聯網化的發展趨勢十分明顯，網上企業銀行的跨越式發展就是這種趨勢的具體表現。

多家銀行網上銀行的業務量已遠超柜臺業務量，有些上市銀行的網上銀行占比超過總業務量的60%，甚至70%。

以招商銀行為例，該行是國內最早實施“水泥+鼠標”經營模式的商業銀行，其網上企業銀行交易結算替代率已經達到87.68%，在超過21萬家招行網上企業銀行用戶中，完全依賴網上企業銀行而從不在柜臺辦理結算業務的超過6萬家，且這一客群正在以每年20%的速度快速擴大。網上企業銀行用戶具備金融生存互聯網化的基本條件，預示著商業銀行通過網上企業銀行邁入互聯網金融時代的大門已經打開。

互聯網金融經營模式的革命性變化，在融資業務中體現的尤為明顯。招商銀行推出“網貸易”作為提供小企業互聯網融資服務的核心產品，實行開放式用戶注冊認證機制，具備遠超過銀行柜臺的快速反應能力，成為招商銀行獲取融資客戶的高效渠道。新渠道還通過前后臺合作的電子化營銷流程，整合其線上和線下的營銷和服務資源，并在銀行內部風險評級系統的電子化管理框架下，對企業的融資資質以及銀行的融資服務能力進行快速匹配，從而實現從獲客到實際完成融資的超高效運作。

從小企業角度來看，最大改變在于獲取融資服務不再需要前往銀行網點柜臺，而是直接通過網絡向招商銀行提出融資服務需求，且申請操作7×24小時均可進行，招商銀行的各環節審批操作流程均通過網絡平臺向申請企業完全透明展示；新生的融資平臺正在朝著社交網絡模式與銀行融資服務有機結合的方向發展，一個自生性的金融生態社區正在逐漸形成。不久的將來，企業將在招行的網絡社區上找到貿易伙伴、融資支持、財務咨詢等，體驗網絡化的全生態金融服務，并最終打破“水泥”的堅硬外殼，使標準化的金融服務成為企業在更加和諧的金融生態中唾手可得的便利資源。

傳統的商業銀行經營模式正在崩壞，更加開放、交互和公平的互聯網金融生態已初具雛形且必將取而代之。在近乎透明的生態環境中，企業客戶將拋棄一切停留在物理網點服務時代的傳統金融服務商，轉而投向那些真正融入網絡生態的競爭者。我國銀行界應及早行動，從網上企業服務渠道抓起，迎接互聯網金融革命的到來。

十二、電子銀行方興未艾

電子銀行業務可分為這幾類：支付、賬戶余額查詢、投資、信貸融通及其他服務的購買（如保險、旅游等）。

電子銀行的競爭將來自不同的方面。淘寶在中國的流行程度甚至超過日本樂天（Rakuten）（30%）和亞馬遜（17%），占中國全部在線交易的79%。

隨著中國消費者和投資者向中產階級、知識和技術型轉變，人們對線上和線下高質量服務的需求將越來越大。

從分行業務轉型為手機銀行業務，再到現在的網絡銀行服務，對許多銀行來說都不是件容易的事，因為所需技術的差異很大。成立電子銀行并不僅僅是購買更大的電腦這么簡單，需要轉變整個營銷、后臺和風險管理的體系與流程。

中國銀行業的競爭愈發激烈，具有創造性和創新性地把業務重點轉向電子銀行，將是提升競爭力的重要步驟。關鍵問題仍是監管，因為電子銀行可提供的服務，必定會跨越不同的監管范疇。這點在手機運營商、電子服務提供商和銀行業之間最為明顯。

通過手機運營商和其他專家平臺提供的信貸融資是否構成銀行業務？如果是，那么為保證監管和貨幣穩定，我們應做哪些考慮？

阿里巴巴和易趣的競價模式和交易平臺，擁有可監控客戶信用度的卓越“流信息”。以交易為基礎的信用，實時了解客戶/借款人是否有銷售或流動性問題，這比以抵押為基礎的信用更優越。因為傳統銀行業靠抵押避免銀行遭受信用損失，并不是“實時”監控，在銀行意識到風險時，貸款可能已變成壞賬。

中國的銀行需要全面審視自身狀況，拓展電子銀行業務作為提高競爭力有效手段的時機已到。較大的銀行可靠自身實力獨立開發電子銀行平臺，一些較小的銀行可將電腦資源聚集在一起并采用統一平臺，以和大的競爭對手相抗衡。這一政策和戰略層面的變化，將帶來中國金融服務產品、流程和制度創新的全面變革。中國的金融部門能否更好地服務實體經濟，對中國在全球的長期競爭力至關重要。