新形勢下的互聯網金融

車婧怡

摘 要：2013年被稱為互聯網金融元年，從這一年起，互聯網金融進入高速發展時期。時至今日，政策背景與大環境都發生了巨大的變化，曾被津津樂道的主流互聯網金融業態已逐漸淡出人們關注的視野。2015年兩會期間李克強總理首次提出“互聯網+”行動計劃，其后相關政策陸續出臺。本文旨在探究新的政策背景下，互聯網金融的發展方向。

關鍵詞：互聯網金融；大數據；云計算；監管

一、什么是互聯網金融

1.互聯網在中國的發展

自1969年問世以來，互聯網就不斷變革著人類的生活。從最初的信息處理、信息傳輸，到今天的多元化應用，互聯網已經不單單只作為信息獲取、信息分享的途徑，而是越來越深刻地改變著人們的學習、工作以及生活方式，甚至影響著整個社會的進程。無怪乎有人驚嘆，“工業革命4.0”時代已經到來。

2015年是互聯網進入中國的第21周年，中國迄今已有6.49億網民。今年兩會期間，李克強總理在政府工作報告中首次提出“互聯網+”行動計劃，要求“推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。”實際上，“互聯網+”的過程也是傳統行業轉型升級的過程，通信網絡的進步，互聯網、智能手機、智能芯片在企業、人群和物體中的廣泛使用安裝，這一切也都為下一階段的“互聯網+”奠定了堅實的基礎。

2.金融的含義

“金融”的本義是資金的融通，即貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱。廣義上講，信用貨幣的發行、保管、兌換、結算、流通、回籠等相關的活動都涵蓋在金融的范疇之內。狹義上的金融專指信用貨幣的融通。金融在現代經濟中占有核心的地位，是調節宏觀經濟的重要杠桿，溝通整個社會經濟生活的媒介和命脈。互聯網金融作為“互聯網+”應用的重要行業領域，成為社會各界關注的焦點。

3.“+互聯網”與“互聯網+”

早在2013年，伴隨“余額寶”的橫空出世，關于“互聯網金融”和“金融互聯網”的探討、爭論就不絕于耳，各方均持有自己的觀點。本人認為，僅僅將業務渠道搬到線上，通過網站、手機APP分流客戶，利用網絡進行數據傳輸、數據管理，通過互聯網進行營銷推廣，都是“金融互聯網”的范疇，實現的也只是金融電子化、金融無紙化、補充擴展實體網點服務渠道的功能，而“互聯網金融”應該是一個更加寬泛的概念。

伴隨電子商務的興起，第三方支付平臺、在線籌融資應運而生。國內主流互聯網公司在著力發展其核心業務（如電子商務、搜索引擎、社交通訊服務等）的同時，不斷轉型，擴大業務范圍，以吸引流量，大量沉淀客戶行為等數據資源。通過捕捉、分析、處理海量數據資源，互聯網公司不但掌握了客戶數據，更具備了云計算、大數據分析處理能力，并將其應用到金融領域當中。例如支付寶“芝麻信用”、騰訊微眾銀行“微粒貸”產品、“百度有錢”APP等等，都是互聯網與金融的深度融合。

以“+互聯網”為起點，中國已全面進入“互聯網+”時代。“互聯網思維”已經并正在不斷地深刻變革著各行各業的生態。“互聯網+”行動計劃的提出，既是順應時代發展的產物，更為未來的發展奠定了基礎、指明了方向。

二、互聯網金融業態

2013年被業界廣泛認可為“互聯網金融元年”。經過十余年的積累醞釀，互聯網對于傳統金融業的沖擊終于在這一年顯現，各大互聯網公司紛紛推出了創新金融業務，以阿里巴巴“余額寶”為首的拳頭產品迅速席卷中國。這一過程中，傳統意識里光鮮亮麗的“金融業”被請下神壇，“互聯網金融”稱為街頭巷尾熱議的話題。2014年4月央行發布的《中國金融穩定報告（2014）》中，將“互聯網金融的發展及監管”作為專題單獨進行了分析解讀。報告中指出，我國互聯網金融主要存在六種業態，即互聯網支付、P2P網絡借貸、非P2P的網絡小額貸款、眾籌融資、金融機構創新型互聯網平臺、基于互聯網的基金銷售。時至2015年，伴隨政策的調整、行業發展趨勢的變化，這些業態又有哪些新的變化及動向？本文以下結合公眾耳熟能詳的互聯網巨頭動向及幾款典型產品對當前互聯網金融業態進行分析。

1.網絡支付——支付寶

2003年，為解決買賣雙方間的交易信用問題，淘寶網首次推出支付寶服務。電子商務迅猛發展的勢頭和前景讓阿里巴巴公司逐漸意識到支付寶或許不應該僅僅作為淘寶網的附屬服務，而可以作為一個獨立的產品，為其他電子商務網站提供支付和信用服務。

2004年12月，浙江支付寶網絡科技有限公司成立，支付寶網站上線并由該公司獨立運營。此后幾年，支付寶與多家銀行達成協議進行支付功能的對接，不斷擴展與不同行業領域的合作，包括南方航空、攜程旅行、友邦保險等，并進入公用事業性繳費市場，其信用中介功能和清算服務功能逐漸顯現。

2011年，支付寶獲得央行頒發的國內首張《支付業務許可證》，而互聯網支付的應用領域也從網購、繳費逐漸擴展到旅游、醫療、教育、基金、保險等不同行業和領域。

2013年，支付寶錢包發布，推出了聲波支付、二維碼支付、卡券管理、轉賬、生活繳費等服務。

2015年7月8日，支付寶手機APP發布9.0版本，將原“支付寶”與“支付寶錢包”兩款產品合一，增加了商家、朋友、親情賬戶、借條、群賬戶、群付款等一系列生活場景及生活繳費等本地服務，整合商超、醫療、餐飲、出租車等線下支付場景。此外，支付寶9.0還推出了股票交易功能，與目前的證券交易規則不同，股票賣出后，資金當日即可回到余額寶賬戶，并可隨時取現。

至此，支付寶已經從一個簡單的第三方支付工具，轉向一個包含消費、生活服務、金融理財、社交應用等多個領域，貫穿各種真實生活場景的一站式平臺。借助阿里巴巴集團在移動互聯網、大數據和云計算等方面的優勢，以及面向小微客戶的定位，可以預期，支付寶將在未來為客戶提供更加個性化、綜合化、包含全生活場景的服務體系。

2.P2P網絡借貸——人人貸、網金社

P2P（Peer-to-Peer）即互聯網金融點對點借貸平臺，指個人通過第三方平臺在一定前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。2006年P2P引入中國，在2012至2013年得到了迅猛的發展。

截至止2015年6月，中國P2P網貸正常運營平臺數量上升至2028家，相對2014年年底增加了28.76%，全行業的累計成交量已超過6835億元，僅2015年上半年累計成交量就達到了3006.19億元。

國內老牌P2P公司人人貸成立于2010年，采用線上線下相結合的模式，由平臺自身進行擔保，線上融資、人人貸線下團隊進行線下審核及貸后管理。截至2015年第一季度，人人貸平臺成交量達72億元，用戶注冊量突破一百五十萬，風險備用金超過1億元人民幣，并與民生銀行達成資金托管戰略合作協議。

2015年1月，銀監會宣布進行機構調整，設立普惠金融部負責P2P網貸監管。

2015年6月，由由中國投融資擔保有限公司、螞蟻金融服務集團、恒生電子發起設立的國內首家互聯網金融資產交易中心“網金社”宣布開業，這標志著螞蟻金服也開始涉足P2P。目前網金社后臺已與支付寶打通，無需注冊、綁卡，直接用支付寶賬戶即可購買。

2015年7月，經李克強總理簽批，國務院印發的《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》提出了11項具體行動，“互聯網+”普惠金融作為其中一項重點行動，要求積極拓展互聯網金融服務創新的深度和廣度，鼓勵互聯網企業依法合規提供創新金融產品和服務，更好滿足中小微企業、創新型企業和個人的投融資需求。隨著政策的春風，P2P行業預期將繼續升溫。

3.非P2P的網絡小額貸款——螞蟻小貸、微眾銀行“微粒貸”

螞蟻小貸是阿里旗下螞蟻金融子產品，憑借對電商平臺、網絡支付平臺交易數據分析及大量資金沉淀，對借款人資信進行評估，無需擔保，在線完成借款申請、審核、授信、放款全流程的短期小額貸款。初期，螞蟻小貸僅針對其電商平臺注冊的小微企業及網商個人，相繼開發出阿里信用貸款、網商貸、淘寶（天貓）信用貸款，淘寶（天貓）訂單貸款等微貸產品。截至2014年3月底，已經累計為超過70萬家小微企業解決融資需求，累計投放貸款超過1900億元。

隨著2014年末芝麻信用、“花唄”兩款產品的上線，運用大數據及云計算技術，實現了對個人用戶的信用評估及授信。

2015年1月，國內互聯網巨頭騰訊公司旗下國內首家民營銀行——深圳前海微眾銀行試營業，該銀行既無營業網點，也無需財產擔保，而是通過人臉識別技術和大數據信用評級發放貸款。2015年1月4日，李克強總理在微眾銀行敲下電腦回車鍵，放出了互聯網民營銀行的第一筆網絡貸款。

成立半年，微眾銀行將業務發展的重點放在了“微粒貸”產品上。該產品基于對騰訊現有QQ、微信、財付通客戶行為、交易數據的分析，為用戶提供個人消費貸款。2015年5月，“微粒貸”產品已經在QQ錢包中開放內測，受邀用戶會收到一個主動的授信邀請，單戶授信額度從500元至20萬元不等。借助移動互聯網，客戶通過QQ手機客戶端即可完成簽約、放款和還款全流程。貸款的發放采取聯合貸款形式，由微眾銀行負責貸前審核、授信控制、貸后管理等部分，微眾和傳統銀行合作共同放貸。據悉已有包括華夏銀行、招商銀行、平安銀行在內的多家股份制商業銀行和城商行在與微眾銀行接觸，商議具體合作方案。

4.眾籌融資——點名時間、淘寶眾籌

眾籌，即大眾籌資，指用團購+預購的形式，向網友募集項目資金的模式。眾籌利用互聯網和SNS傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。按照投資回報的類型不同，眾籌可分為四類：

（1）債權眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權，未來獲取利息收益并收回本金。

（2）股權眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權。

（3）回報眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得產品或服務。

（4）捐贈眾籌：投資者對項目或公司進行無償捐贈。

2011年5月，國內首家眾籌網站“點名時間”上線。2014年4月，點名時間高調宣布放棄眾籌模式，轉型為智能硬件首發平臺，實際上是從綜合品類的眾籌平臺轉變成垂直細分眾籌。國內一些著名電商平臺轉型，跨界開展互聯網金融業務，也將眾籌作為旗下子產品運營，如淘寶眾籌、京東眾籌等，目前多以實物預售為主。

2014年11月19日，李克強總理在國務院常務會議上首次提出，“要建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點”。同年12月18日，中國證券業協會起草了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》。有理由相信，監管政策的出臺將為眾籌行業帶來良好的發展機遇，在2015年將迎來快速健康發展。

5.金融機構創新型互聯網平臺——直銷銀行、眾安在線

近年來，互聯網企業對金融領域的沖擊愈演愈烈，創新產品層出不窮，傳統金融機構立足現有優勢，希望依靠互聯網化轉型升級，適應市場新的發展。

金融機構創新型互聯網平臺主要包括以下幾類：一是傳統金融機構搭建的在線服務平臺，包括銀行電商/理財超市，如建行“善融商務”、交行“交博匯”；網上自助貸款，如工行“逸貸”、招行“閃電貸”；主要面向個人客戶的直銷銀行，如民生銀行直銷銀行、平安“橙子銀行”；一站式互聯網金融服務平臺，如2015年7月浦發銀行宣布推出的“spdb+”浦銀在線。二是不設實體營業網點，采用純線上方式開展業務的金融機構，如眾安在線財產保險公司。2015年7月，中國保監會批準籌建易安財產保險股份有限公司、安心財產保險有限責任公司以及泰康在線財產保險股份有限公司3家互聯網保險公司。此外，基于移動互聯網的移動金融創新應用、電子現金近場支付也應包含在此范疇內。

國務院《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》中，明確指出鼓勵金融機構利用互聯網拓寬服務覆蓋面。在政策的支持下，傳統金融機構將繼續整合業務、轉變思路，推出更多傳統金融與互聯網思維深度融合的產品和服務。

6.基于互聯網的基金銷售——余額寶

2013年6月13日，由支付寶與天弘基金聯合推出的T+0貨幣基金余額寶正式上線。上線僅一周時間，余額寶用戶數就突破百萬。截至2015年中，余額寶用戶量已超過1億，資金規模6133.81億元。倍感存款流失壓力的銀行也隨即推出類似產品，如工行“薪金寶”、平安“朝朝盈”等等。

余額寶上線時，正值銀行“錢荒”，余額寶收益一路走高，甚至在2014年1月達到七日年化收益率6.763%的高點，一時間成為輿論津津樂道的 “神話”，關于互聯網金融的分析研究也都將其作為成功案例列在首位。甚至于，“互聯網金融元年”的說法也是由余額寶在2013年的成功而來。然而，央行自2015年4月份以來相繼推出下調存款準備金率和存貸款基準利率等寬松政策，銀行間市場上主要投資工具的收益率均出現了較為明顯的下行，余額寶的七日年化收益率已跌至3.4%（2015年7月數據），其他同類產品收益率也一路走低。在實體經濟融資成本趨降、央行向市場釋放大量流動性的背景下，貨幣基金的收益可能還將進一步下滑。隨著利率市場化的不斷推進，“寶寶類”產品收益優勢不再，甚至可能會消失。

三、互聯網金融發展趨勢

通過上述業態分析可知，電子商務的興起，改變了人們的支付方式、支付習慣，第三方支付平臺的發展，又逆向培養著人們的消費習慣、生活習慣。相對于傳統互聯網，移動互聯網覆蓋面更廣，滲透程度更高，使得時間、空間不再成為限制人們行為的因素。智能手機的問世，進一步拓展了移動互聯網的應用范圍，降低了接入門檻，極大地豐富了網民的生活，也大幅提高了我國網民，尤其是偏遠地區網民的數量。我國城鄉草根群體龐大，理財需求旺盛，但單人資金量過小，難以通過傳統方式投資理財，實現資產增值，而整個群體的資金規模卻是巨大的。中小企業，尤其是小微企業是當代經濟發展中最為活躍的主體，在現有金融模式下，“融資難、融資貴”成為制約中小企業發展的瓶頸。

在這樣的大背景下，互聯網金融金融將得到迅速的發展，借助智能終端、可穿戴設備開發的移動金融產品品類將更加豐富，創新功能將得到大力扶持。背靠大數據分析、云計算技術的支撐，征信體系將有所調整，基于用戶行為的大數據信用分析將成為授信、風控的重要指標，幫助個人及小微企業快速獲得資金。

2015年7月初，國務院印發了《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》明確將“互聯網+”普惠金融列為11項重點行動之一，并指出了未來發展的三大方向：探索推進互聯網金融云服務平臺建設、鼓勵金融機構利用互聯網拓寬服務覆蓋面、積極拓展互聯網金融服務創新的深度和廣度。同月中旬，人民銀行等十部委聯合發布了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（銀發〔2015〕221號）。意見中指出，應積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創新，鼓勵傳統金融機構與互聯網公司合作，拓寬從業機構融資渠道，加強配套體系建設，完善落實扶持政策；明確監管責任，針對不同業態進行分類指導；健全制度，規范互聯網金融秩序。

政策的相繼出臺，體現了國家對于互聯網金融“鼓勵創新、防范風險、趨利避害、健康發展”的整體方針，更利于其健康、穩定、長期的發展。在政策的指導下，互聯網融資平臺應不斷完善風控機制，建立投資者權益保護體系，傳統金融機構應充分利用大數據、云計算等技術手段，挖掘客戶需求。通過不斷地合作與借鑒，互聯網企業和傳統金融機構應各自摸索出適合自身的發展方向和定位，取長補短、揚長避短，共同建立覆蓋全社會的普惠金融體系。

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