蹩腳的跨界游戲

宋清輝

有些有跨界行為的上市公司實際上就是為了迎合市場熱點，以配合資金炒高股價。他們把股價炒高并美其名曰市值管理，這種類型的公司不排除有涉嫌操縱股價、利益輸送的可能

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著名專欄作家，曾在中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問等職，主要研究領(lǐng)域為經(jīng)濟(jì)體制改革與金融市場監(jiān)管。著有《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》

2015年上半年股市的暴漲不僅讓一部分股民獲得了收益，也讓一部分上市公司獲得了收益。2015年中報顯示，多家公司的凈利潤大增來自于炒股。幸好市場的大跌是從2015年6月12日開始的，不然連續(xù)兩個月的下跌恐怕會讓這些公司好不容易到手的利潤化為虛無。

炒股收入對這些上市公司而言應(yīng)該稱之為偶然性收入，投資者不要僅僅看到公司凈利潤出現(xiàn)大幅增長，而是要看其主營業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)對凈利潤的貢獻(xiàn)。如果有上市公司在股市中投入的資金量過大，或許會在行情低迷的時間段內(nèi)影響到上市公司的現(xiàn)金流而導(dǎo)致不良連鎖反應(yīng)發(fā)生——輕則因炒股導(dǎo)致本金損失，重則可能導(dǎo)致后期項目資金不足，甚至引發(fā)生存危機(jī)。2008年，三一重工在股市的巨虧之后退出炒股隊伍，專攻主業(yè)后其股價在2011年創(chuàng)下了歷史最高。

當(dāng)然，現(xiàn)實中還不曾出現(xiàn)過上市公司炒股導(dǎo)致倒閉或破產(chǎn)的，但這種跨界的投資存在太多不確定的風(fēng)險。實際上，不僅炒股有不確定性風(fēng)險，各種跨界都有不確定性風(fēng)險。越來越多的上市公司當(dāng)前除了發(fā)展自身的業(yè)務(wù)外，還在拼命擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)即跨界、搞副業(yè)。從整體情況來看，大部分上市公司的跨界都和互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)熱潮的涌起就如同五六年前大部分錢多的上市公司都愛涉足地產(chǎn)一樣。不過上市公司在發(fā)布的公告中，往往都表示多元化發(fā)展對公司的未來有好處。

從對公司未來的發(fā)展來看，上市公司玩跨界、搞副業(yè)并不是一件壞事，具體情況需要具體分析。上市公司若是通過跨界進(jìn)入行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通常而言能夠完善企業(yè)上中下游的整合，降低中間成本，進(jìn)一步發(fā)揮跨界后的價值，這種上市公司未來的業(yè)績自然會被市場看好；若是跨界進(jìn)入無關(guān)聯(lián)的行業(yè)，管理、人才、技術(shù)、知識等將成為企業(yè)發(fā)展的短板，實際經(jīng)營的問題或會比預(yù)想的要多。

有些跨界的上市公司，是因為主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳才不得已進(jìn)行的，通過發(fā)展些來錢快、來錢容易、符合熱點題材的業(yè)務(wù)，在短期之內(nèi)擺脫困局。盡管這些副業(yè)不一定具備可持續(xù)性，但至少能夠幫助上市公司在較短的時間內(nèi)擺脫主營業(yè)務(wù)業(yè)績不佳的問題，更重要的是能夠避免上市公司被風(fēng)險警示。

對有些上市公司，主營業(yè)務(wù)沒有什么問題，業(yè)績也能夠保持穩(wěn)定增長，搞副業(yè)也許是為了創(chuàng)造些新的利潤增長點，或是為了想做全方位的布局。如果上市公司不是拍腦袋突然間決定而是經(jīng)過了縝密完善的分析、調(diào)研、考察和布局，這對投資者而言是幸運的。

但有些有跨界行為的上市公司實際上就是為了迎合市場熱點，以配合資金炒高股價。例如，當(dāng)前大量上市公司跨界涉足P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融等，往往都能獲得資金的青睞。他們并不以這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)盈利為目的，就只是為了單純向公司里面注入這個概念。對這種上市公司而言，公司股價怎么漲上去就會怎么跌回來。他們把股價炒高并美其名曰市值管理，這種類型的公司不排除有涉嫌操縱股價、利益輸送的可能，這對公司的投資者而言也是一種不負(fù)責(zé)的態(tài)度。

投資者對上市公司的跨界、多元化一定要抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度，因為有些上市公司已經(jīng)遭到了不幸。號稱“民營餐飲第一股”的湘鄂情經(jīng)歷重創(chuàng)之后更名為“中科云網(wǎng)”，名字看起來高端大氣上檔次而且一看就是非常了不起的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，而且公司準(zhǔn)備進(jìn)軍大數(shù)據(jù)和新媒體，然后2015年終于將自己跨到風(fēng)險警示的行列中來了。

好在并不是所有的上市公司都會去做跨界，也有些上市公司會將閑置資金用于類似于理財如銀行理財、信托產(chǎn)品等方面，讓資金在閑置狀態(tài)的時候至少能有一個穩(wěn)定的收益。不過花過億的資金買紫砂壺，這種另類理財?shù)姆绞揭沧屓俗矫煌干鲜泄镜降紫胧裁础?/p>

上市公司怎么玩跨界、搞副業(yè)是上市公司的事情，跨界跨得越廣，一旦出現(xiàn)黑天鵝事件中彈的可能性就越高，投資者最好遠(yuǎn)離這些越玩越離譜的上市公司，因為經(jīng)不起折騰。