公允價(jià)值分析與運(yùn)用

郭志明

摘 要：公允價(jià)值（Fair Value） 亦稱公允市價(jià)、公允價(jià)格。熟悉市場(chǎng)情況的買(mǎi)賣(mài)雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價(jià)格，或無(wú)關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項(xiàng)資產(chǎn)可以被買(mǎi)賣(mài)或者一項(xiàng)負(fù)債可以被清償?shù)某山粌r(jià)格。本文就公允價(jià)值的運(yùn)用作出一些分析。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值；確定方式；運(yùn)用

在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉市場(chǎng)情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。購(gòu)買(mǎi)企業(yè)對(duì)合并業(yè)務(wù)的記錄需要運(yùn)用公允價(jià)值的信息。在實(shí)務(wù)中，通常由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)被并企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。

一、確定方式

1.有價(jià)證券按當(dāng)時(shí)的可變現(xiàn)凈值確定（見(jiàn)“可變現(xiàn)凈值”）；

2.應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)按將來(lái)可望收取的數(shù)額，以當(dāng)時(shí)的實(shí)際利率折現(xiàn)的價(jià)值，減去估計(jì)的壞賬損失及催收成本確定；

3.完工產(chǎn)品和商品存貨，按估計(jì)售價(jià)減去變現(xiàn)費(fèi)用和合理的利潤(rùn)后的余額確定；

4.在產(chǎn)品存貨，按估計(jì)的完工后產(chǎn)品售價(jià)減去至完工時(shí)尚需發(fā)生的成本、變現(xiàn)費(fèi)用以及合理的利潤(rùn)后的余額確定；

5.原材料按現(xiàn)行重置成本確定；

6.固定資產(chǎn)應(yīng)分不同情況進(jìn)行處理：對(duì)尚可繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)，按同類(lèi)生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)的現(xiàn)行重置成本計(jì)價(jià)，除非預(yù)計(jì)將來(lái)使用這些資產(chǎn)會(huì)對(duì)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)產(chǎn)生較低的價(jià)值；對(duì)于將要出售，或持有一段時(shí)間（但未使用）后再出售的固定資產(chǎn)，可按可變現(xiàn)凈值計(jì)價(jià)；對(duì)于暫使用一段時(shí)間、然后出售的固定資產(chǎn)，在確認(rèn)將來(lái)使用期的折舊后，按可變現(xiàn)凈值計(jì)價(jià)；

7.對(duì)專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、租賃權(quán)、土地使用權(quán)等可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)按評(píng)估價(jià)值計(jì)價(jià)，商譽(yù)按購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的投資成本與所確認(rèn)的公允價(jià)值之間的差額確定；

8.其他資產(chǎn)，如自然資源、不能上市交易的長(zhǎng)期投資按評(píng)估價(jià)值確定；

9.應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款等負(fù)債，按未來(lái)需支付數(shù)額采用當(dāng)時(shí)利率折現(xiàn)所得的金額確定；

10.或有事項(xiàng)和約定義務(wù)，如不利的租賃協(xié)議所引起的付款、合同對(duì)企業(yè)的約束以及行將發(fā)生的固定資產(chǎn)清理費(fèi)用等，都應(yīng)加以充分的估計(jì)，并按預(yù)計(jì)支付的數(shù)額以當(dāng)時(shí)的實(shí)際利率折現(xiàn)的現(xiàn)值計(jì)價(jià)。

只要某項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債是被并企業(yè)的，都需對(duì)其確定公允價(jià)值，如企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)成本、行動(dòng)計(jì)劃成本、開(kāi)發(fā)某配方成本等等。

11.存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)公允價(jià)值的確定

存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)，活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值。活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)是指易于定期從交易所、經(jīng)紀(jì)商、行業(yè)協(xié)會(huì)、定價(jià)服務(wù)機(jī)構(gòu)等獲得的價(jià)格，且代表了在正常交易中實(shí)際發(fā)生的市場(chǎng)交易的價(jià)格。

12.不存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)公允價(jià)值的確定

金融資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應(yīng)當(dāng)反映估值日在正常交易中可能采用的交易價(jià)格。估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的各方進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融資產(chǎn)的當(dāng)前公允價(jià)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型等。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定金融工具的公允價(jià)值。

二、判斷方式

屬于以下三種情形之一的，換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值視為能夠可靠計(jì)量：

1.換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)，以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)確定公允價(jià)值。

2.換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)，但同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)，以同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)確定公允價(jià)值。

3.換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)不存在同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)可比交易市場(chǎng)，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值時(shí)，要求采用該估值技術(shù)確定的公允價(jià)值估計(jì)數(shù)的變動(dòng)區(qū)間很小，或者在公允價(jià)值估計(jì)數(shù)變動(dòng)區(qū)間內(nèi)，各種用于確定公允價(jià)值估計(jì)數(shù)的概率能夠合理確定。

三、公允價(jià)值來(lái)源

從理論上說(shuō)公允價(jià)值的來(lái)源應(yīng)該是兩種：市價(jià)和未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)。后者表面上看有普遍的適用范圍，但是實(shí)際上要求詳細(xì)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、終值的預(yù)計(jì)和合理的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的折現(xiàn)率，而這些數(shù)據(jù)的輸入牽涉主觀判斷，其微小的變化對(duì)于所推導(dǎo)的公允價(jià)值具有很高的敏感性。為了規(guī)避這些現(xiàn)實(shí)操作中的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)公允價(jià)值信息的獲取條件，將其來(lái)源分為活躍市場(chǎng)的公開(kāi)報(bào)價(jià)、價(jià)值評(píng)估模型和交易對(duì)手提供等三種，而現(xiàn)時(shí)中常用的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法應(yīng)該慎用。 一、活躍市場(chǎng)的公開(kāi)報(bào)價(jià) 活躍市場(chǎng)的公開(kāi)報(bào)價(jià)具有眾多的市場(chǎng)參與者，并通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，它能夠忠實(shí)表達(dá)金融商品的公允價(jià)值。同時(shí)，公開(kāi)報(bào)價(jià)也具有容易觀察獲得、具有可驗(yàn)證性等特點(diǎn)，所以，如果存在活躍市場(chǎng)的公開(kāi)報(bào)價(jià)，就必須將它作為公允價(jià)值的基礎(chǔ)。

根據(jù)IAS39《金融工具：確認(rèn)和計(jì)量》，對(duì)于已持有資產(chǎn)或?qū)l(fā)行負(fù)債，適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)報(bào)價(jià)應(yīng)該是當(dāng)時(shí)買(mǎi)方的出價(jià)；對(duì)于將購(gòu)入的資產(chǎn)或已發(fā)行的負(fù)債，適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)報(bào)價(jià)應(yīng)該是當(dāng)時(shí)賣(mài)方的要價(jià)。當(dāng)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的部位相當(dāng)而有相互抵消的市場(chǎng)可能時(shí)，可以用市場(chǎng)中間價(jià)作為抵消部位公允價(jià)值的基礎(chǔ)。

對(duì)單項(xiàng)的金融工具使用市場(chǎng)中間價(jià)是不適當(dāng)?shù)模驗(yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行盈余管理（確認(rèn)利得或損失，即買(mǎi)入或賣(mài)出價(jià)與市場(chǎng)中間價(jià)的差額）。

公允價(jià)值計(jì)量假設(shè)資產(chǎn)或負(fù)債的交易發(fā)生在主要市場(chǎng)或最有利市場(chǎng)。主要市場(chǎng)是指對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債而言有最大交易量或最高水平活躍程度的市場(chǎng)；最有利市場(chǎng)是指，考慮了交易成本后，能夠?qū)崿F(xiàn)不存在活躍市場(chǎng)時(shí)，可以采用價(jià)值評(píng)估模型確定公允價(jià)值，即通過(guò)價(jià)值評(píng)估技術(shù)和資料輸入，取得符合實(shí)際的公允價(jià)值估計(jì)。如果被計(jì)量的金融商品有市場(chǎng)參與者經(jīng)常使用的價(jià)值評(píng)估技術(shù)，而且能夠證明該技術(shù)能夠提供可靠的估計(jì)價(jià)值，這種評(píng)估技術(shù)就應(yīng)該被使用。使用價(jià)值評(píng)估模型應(yīng)該具備以下的前提：（1）以可以觀察的交易價(jià)格作為評(píng)估模型的資料輸入；（2）資料輸入合理代表市場(chǎng)期待和金融商品所隱含的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因素。

四、確定條件

IAS39使用指南提出了采用評(píng)估模型確定公允價(jià)值的條件：

（1）使用該方法的目的是建立計(jì)量日的可能交易價(jià)格，該價(jià)格為一般商業(yè)考慮下的正常交易價(jià)格；

（2）價(jià)值評(píng)估方法盡量加入市場(chǎng)參與者在定價(jià)時(shí)考慮的所有因素；

（3）盡量定期使用可觀察的同一商品現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格或可觀察市場(chǎng)信息，測(cè)試并校正該評(píng)價(jià)方法的有效性。除了考慮這三個(gè)條件外，還應(yīng)該考慮資料輸入的使用、可觀察的市場(chǎng)信息和其他可能影響金融商品公允價(jià)值的不可觀察因素。例如，債券商品評(píng)估的可觀察的市場(chǎng)信息，即計(jì)量日的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，可采用銀行間的同業(yè)拆借利率，不可觀察因素為信用風(fēng)險(xiǎn)貼水等。評(píng)估結(jié)果最好使用實(shí)際交易價(jià)格進(jìn)行校正，同時(shí)調(diào)整信用風(fēng)險(xiǎn)貼水，以便評(píng)估模型在開(kāi)始時(shí)就能夠產(chǎn)生“交易價(jià)格”。

參考文獻(xiàn)：

[1]田滿文，李敏. 生態(tài)文明視角下低碳并購(gòu)社會(huì)效益實(shí)證研究[J] .唐山師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2014（6）：102-106.