論新三板對文化企業投融資的作用

摘 要：全國中小企業股份轉讓系統，即新三板，是旨在為中小企業改善金融環境，大力推動創新、創業，推進我國多層次資本市場建設的全國性場外市場。而我國的文化企業正處于一個成長期，面對新三板這樣一個如同“量身訂做”般的融資渠道，文化企業顯然都看好了這一機會。掛牌新三板，對文化企業的融資、價值增值、擴大知名度、完善公司治理結構、吸引優質投資、轉板IPO等諸多方面都會起到積極的作用。相信新三板將成為優秀文化企業的成長搖籃。

關鍵詞：新三板；文化企業；融資；企業價值；企業投資；新三板掛牌

2013年6月，國務院常務會議研究部署金融支持經濟結構調整和轉型升級的政策措施。會議決定，將中小企業股份轉讓系統試點，也就是業界所稱的“新三板”，擴大至全國，鼓勵創新、創業型中小企業融資發展。

新三板，無疑是這兩年來金融市場最火熱的話題。新三板為資本市場注入了新的生機和活力，同時，也賦予了各類企業的投融資新渠道。2015年7月22日這一天，新三板掛牌家數達到2811家，此時主板、中小板、創業板上市公司總數量卻因救市停止IPO的原因被暫時定格在2800家，由此，新三板迎來掛牌家數超過A股總和的歷史性時刻。據統計，到2015年年底，預計新三板上市數量將會達到4000家，而2018年將會超過上萬家。新三板代表著創新、高成長，聚集著一大批世界最新趨勢的產業，將是創新和替代某些傳統產業，承接未來科技強國的重要力量。新三板是中國版的納斯達克，目前統計，進入市場的99%是民營企業，77%是創新產業。而這其中，文化企業占據了不容小覷的比例。

從文化產業戰略，到2014年10月的文藝工作座談會，我國文化企業的發展正處于一個蓬勃向上的成長階段。而一個產業到達了這樣的階段，最需要的，就是良好的投融資渠道和方式，以確保產業擁有充足的資金力量去進行下一個階段的擴大發展。而新三板就為文化企業提供了這樣一個平臺。相比主板，新三板更少政府管制。同時，以機構投資者為主，服務創新創業，符合企業成長的內在需要。一個企業在成長階段，對融資的內在需求就是快速、靈活、低成本。由此，新三板必將成為中小企業，乃至文化企業走向公眾公司的主戰場。

一、文化企業在新三板的上市狀況

新三板目前已然成為文化企業相繼以求占領的“高地”，就拿目前口碑和票房都處于行業前沿的，出品《夏洛特煩惱》的北京開心麻花娛樂文化傳媒有限公司來說，此公司也于2015年9月29日剛剛在新三板披露公開轉讓說明書。

金天地是第一個在新三板做市的影視公司，公司在2014年初掛牌。在2013年，凈資產僅為6000多萬元的這家影視劇制作公司，在完成新三板掛牌之后，市盈率一度達到36倍，最新的市值也已超過15億元。

2015年10月，天津北方網新媒體集團股份有限公司在全國中小企業股份轉讓系統，即“新三板”，掛牌，成為天津首家上市的國有文化企業。

而更早的時候，自新三板經國務院批準擴容至全國所有地方的中小企業之后，已有國學時代、三多堂、四維傳媒、昊福文化、北教傳媒、安之文化、佳友文化、圣才教育、華圖教育、億童文教、北國傳媒等近140家文化傳媒類企業掛牌，熱度持續增高，表現甚為搶眼，企業不斷擴大，價值不斷提高。

二、新三板對文化企業投融資的作用

1.有望轉板IPO

對于在新三板上市的很多文化企業來說，掛牌新三板，只是企業融資發展的一個中間環節，而企業最終的落腳點，必然是主板IPO。而要討論文化企業掛牌新三板的好處，也就不得不提轉板IPO。這也是對文化企業掛牌新三板的一個巨大吸引力。在新三板上表現優異的中小企業，通過轉板機制，即綠色通道，可以實現IPO，在新三板的掛牌完全可以作為IPO的預演。

2.實現財富的增值

融資，這是企業上市最根本的需求。文化企業在發展壯大的過程中，必然需要不斷地引入投資，上市，是其最有效的融資方式。相比于主板上市的繁瑣手續，新三板掛牌成本低、效率高。先期在新三板上市，必然可以更快速有效地達到融資的目的。

而同時，掛牌新三板之前，企業并沒有一個公允的價值數值，而在掛牌之后，企業將會被市場給出一個價值，并且也會有一個市盈率。這個價值是企業的投資價值，是對企業未來能創造的價值進行的估值，這就無形中放大了企業的資產價值，也給了企業更多的機會和空間去開拓市場，發展壯大。

3.更好地吸引優質投資

企業的投資價值是要被發現的，可在如此浩大的文化企業大軍中，怎樣脫穎而出，怎樣被優質投資者所關注，是文化企業必然要面臨的課題。而在新三板上市的過程中，文化企業就會開始處于一個被發現的過程。一家文化企業在掛牌新三板的過程中，是要經過券商、會計事務所、律師事務所和轉股公司等的聯合推介，并同時也享有了信譽保證。此外，企業的信息也會公開展示在全國性的平臺上，其企業的經營狀況、財務報表、年度報告、企業大事都將受到公眾輿論的監督，此時，企業的影響力同新三板掛牌以前相比，已經不可同日而語了。如此，企業吸引到優質的投資，被各種投資人所關注，也是必然的事情。

4.實現價值變現

新三板掛牌以后，無論是文化企業的所有人、合伙人還是企業員工，在過了限售期之后，都可以便利地實現退出機制。持有企業股份的股東，可以方便地在市場上出售自己的股權，獲得溢價收益。這樣也有利于提高股份的流動性，實現價值發現的功能，提高企業自身抗風險的能力。

5.增強企業的信貸資質及可進行股權質押

文化企業如果成功地掛牌了新三板，無疑是對外傳遞了一個非常積極的信號，無論是企業資質、企業形象，還是發展前景，都有一定的提升，并受證監會統一監管。這樣，如果企業要進行銀行貸款或者股權質押，銀行在審核資質并進行授信的過程中，掛牌新三板的企業必然會受到授信和資金方面的青睞。

6.通過股權激勵機制，增強企業內部員工的凝聚力與工作熱情

三、文化企業選擇新三板的優勢

目前的資本市場上，文化企業，尤其是文化企業中的中小企業還沒有一個長期的、專門的、規范的融資市場，而新三板的出現，必然是填補了這一空白，也使其成為了這一需求的釋放口。相對于主板和創業板等市場，新三板的手續和審批程序則要簡單、快捷得多。文化企業由于其自身行業屬性的特殊性，比其他行業的企業所面臨的融資難的問題更為突出，所以新三板也成為了其最好的選擇。

1.可以拓寬融資渠道

文化企業在新三板成功掛牌之后，可通過前期的私募和掛牌后的股份轉讓、增發，幫助企業“小額、多次、快速、低成本”地實現直接融資，亦可通過定向發行股票、優先股、可轉債等多種金融工具進行融資。拓寬企業的融資渠道，實現企業融資的多樣化，為企業發展注入動力。同時，也可以優化企業的股權結構，通過合法轉讓企業股東的股份，實現價值發現的功能，提高公司股權的流動性，提高企業自身抗風險的能力，增強企業發展的后勁。

2.幫助公司完善規范治理

在新三板掛牌過程中，企業可以在中介服務機構的幫助下，完善自身的法律、財務、稅收狀況，對之前存在的不規范問題進行整改，完善公司內部治理結構，形成“三會一層”的現代企業管理結構，幫助企業在未來的發展過程中，掃清治理不規范的障礙，使得公司運作更加規范、治理更加完善。因此，在新三板掛牌也意味著公司從此走上了規范運營的現代企業之路。

3.可以擴大企業知名度

文化企業掛牌新三板，成為非上市公眾公司，必然可以提升企業的知名度，使企業打出品牌，也使未來企業在商務往來、市場開拓、獲取客戶資源、獲得政府政策支持等方面都更為容易。而由品牌效應催生出的企業擴大發展、吸引人才等積極作用，都是對企業的長遠發展有著良好的促進作用的。

四、文化企業在新三板投融資的未來展望

由于新三板是經國務院批準，繼上交所、深交所之后的第三家全國性證券交易場所，其主要的任務就是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務，如此，我國的中小文化企業必將可以在這里遇到更大的發展機遇。

目前有數據表明，在130余家在新三板掛牌的文化傳媒類企業中，營收規模超過1億元的有26家企業，同比增長超100%的有20家企業，同比增長率超過50%的超過30家企業。而其中，成為新三板文化傳媒行業年度最賺錢公司的華圖教育，以11.55億元的營收、1.06億元的凈利潤成為該板塊的冠軍。

此外，新三板審批流程將進一步簡化，同時，面對市場和投資者的熱捧關注，現有掛牌的企業大多都在營收、利潤方面有較大提升，加之國家政策和移動互聯網技術的不斷更新，將會有越來越多的文化企業發力新三板，從而，文化企業將迎來新的新三板掛牌熱潮。

參考文獻：

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作者簡介：龐理鵬（1987.07- ），男，漢族，北京，中國社會科學院研究生院，金融學，金融管理與投資，碩士在讀