構建“浙江指數”把脈經濟動向

浙江省經濟信息中心課題組

構建“浙江指數”把脈經濟動向

浙江省經濟信息中心課題組

當前浙江經濟發展的外部環境錯綜復雜，不穩定、不確定因素較多，為進一步提高經濟形勢分析的預見性、針對性和時效性，建立一個能科學反映經濟運行狀況和未來趨勢的“浙江指數”很有必要。在借鑒國內外眾多研究機構廣泛應用的“克強指數”理念，利用宏觀經濟景氣分析和數量分析方法，結合浙江經濟發展特色編制“浙江指數”。

指標選取原則

無論是美國、OECD、日本還是中國經濟景氣監測中心關于經濟預警指數的設計，還是“克強指數”的編制，指標選取需遵循以下原則：

——靈敏性。即對經濟波動的反應比較靈敏，在與經濟走勢基本一致的前提下，波動幅度要更為明顯，以揭示出經濟的未來變化趨勢。

——可得性。即選擇現實中可以較為方便獲取的指標，而不是單純的理論探討，分析頻度原則上為月度，并且數據區間較長、較完整、覆蓋面大、可信度高。

——時效性。選取的指標在獲取時點上要優于規模以上工業增加值，確保“浙江指數”的時效性。

基準指標

建立“浙江指數”需要選取一個基準指標來代表宏觀經濟波動情況。本研究選取規上工業增加值作為基準指標，主要基于以下考慮：（1）目前浙江GDP核算主要是按照生產法核算，而規上工業增加值作為二產的核心，直接納入GDP核算，占GDP比重穩定在1/3左右。（2）規上工業增加值增速與GDP增速的相關系數高達0.95，可以認為兩者是高度相關關系。（3）從歷史季度數據中可以看到，在浙江經濟運行的主要拐點上，兩者走勢基本保持一致。（4）現有的統計核算體系中工業增加值按月度發布，更適合用于月度分析。（5）從已有研究來看，國際、國內許多相關研究，均采用規上工業增加值作為基準指標。利用K-L信息量法、時差相關系數法、季節調整等通用分析方法，對近5年、數十項指標相關指標歷史數據研究分析，經反復測算調整，確定如下指標體系：

——先行指標（4個）：

（1）新增貸款。主要刻畫市場對當前經濟的信心，既可以反映資金供應情況，又可以反映微觀主體的貸款需求。相比于貨幣供應量，新增貸款對資金需求反應更為靈敏。

（2）匯豐制造業PMI。主要反映制造業企業生產、訂貨、庫存等生產經營情況。相比于中國官方PMI，匯豐PMI涵蓋更多的中小型以及出口導向型企業，更符合浙江民營企業大省的實情。

（3）義烏小商品市場景氣指數。主要反映義烏小商品市場活躍程度，包括市場規模和經濟效益。作為浙江專業市場集群的典型代表，可以較好的體現浙江特色。

（4）工業生產者出廠價格指數。主要反映工業品市場需求狀況，經測算其逆向指標對經濟的先行性較為顯著。

——一致指標（4個）：

（1）全社會用電量。包括工業用電、農業用電、商業用電、居民用電、公共設施用電以及其它用電等。主要反映當前生產、生活的活躍度，數據的獨立性與真實性較好。

（2）固定資產投資。一般而言，項目投入到產出需要1-2年的周期，同時計量分析顯示固定資產投資具有一定的時滯性，綜合考慮采用領先12個月的投資增速與經濟運行趨勢匹配度較好。

（3）出口。主要反映外需變化情況。作為沿海省份，浙江出口依存度一直較高，對外部環境變化反映更為直接。2013年全省出口依存度高達41%，高于全國16.9個百分點。

（4）地稅收入。按收入歸屬分，稅收收入主要包括國稅和地稅，其中地稅收入主要體現地區經濟發展實力，與第三產相關度較高，更能反映浙江發展實際，2013年浙江三產占比達46.1%，僅低于二產3個百分點。

指標構成

在遵循上述原則的基礎上，充分借鑒國內外相關經驗，

指數成果

“浙江指數”主要表現為3個月左右的先行性。（1）從波動看，剔除異常值后“浙江指數”波動大于規上工業增加值。由于春節因素的存在，且一般的季節調整工具無法對其進行修正，因此工業增加值在年初的時候會出現較為明顯的沖高回落態勢。剔除這些點，浙江指數的波動相對更大一些，這也從側面反映了浙江指數的敏感性。（2）從走勢看，浙江指數存在3個月左右的先行性。由圖1可以看出，浙江指數在經濟轉折點處體現一定的先行性，如2010年11月份之后浙江指數明顯下降，2011年2月份，工業增加值走勢也放緩。分時段看，2009-2011年以及2014年先行效果均較好，2012年整體效果不是非常明顯，2013年由于經濟本身走勢較為平緩，因此浙江指數的波動也不大，但仍表現出一定的先行性。

圖1 2009年以來工業增加值增速及浙江指數走勢圖

2014年12月浙江指數為103.1

2014年12月，浙江指數為103.1，與上月持平。從浙江指數3個月左右的先行性判斷，受10月份浙江新增貸款同比大幅減少影響，當前浙江經濟會有一個小幅回落的過程，12月經濟或將成為短期回落低點，下階段增速有望逐步企穩。

——新增貸款繼續同比多增。12月份，在央行相對寬松貨幣政策下，全省新增貸款532.07億元，同比多增175.09億元。其中，中長期貸款明顯回升，當月新增872.15億元，單月增量為近五年來新高，同比多增813.27億元，環比多增319.02億元，顯示經濟活躍度有所增強。

——匯豐制造業PMI指數依然疲弱。12月中國匯豐制造業PMI為49.6，創七個月低點，受國內需求轉弱影響，制造業尤其是中小企業在年末進一步減速。其中新訂單指數跌至49.7，為2014年5月以來低點；價格指數再度下滑。

——義烏小商品市場景氣指數繼續上行。據“義烏指數”信息系統監測，12月份景氣指數繼續小幅回升，為1123.84點，環比上漲19.26點，同比上漲35.34點。元旦到來春節臨近，市場內銷行情整體上行，本地及周邊客商采購增多，場內批零兩旺，其中玩具類、護理及美容用品類、箱包類等行業內銷行情迎來周期性旺季，景氣指數持續反彈。

——出口保持良好增勢。12月，浙江實現出口256億美元，同比增長6%，增速高于上月3.3個百分點。

——全社會用電量小幅回升。12月份，浙江全社會用電量同比增長6.6%，比上月回升3.3個百分點，其中工業、制造業用電量同比增長6.3%和2.4%，分別高于上月4.2和2個百分點，表明工業經濟生產基礎有所鞏固。