匯率變動、增長差異對中國與東盟進出口貿易的影響

郭樹華　霍強　儲星星

摘要：匯率變動、增長差異的貿易效應一直是學術界研究的焦點。本文以中國-東盟為研究對象，構建雙邊進口和出口貿易固定效應模型，并選取2005-2013年的面板數據，實證檢驗人民幣匯率變動、國民收入增長差異對中國與東盟雙邊進出口貿易的影響。結果顯示：人民幣匯率（間接標價法）變動與中國向東盟出口呈顯著的正相關關系，對中國從東盟進口影響不顯著；增長差異與中國向東盟出口呈顯著的負相關關系，與中國從東盟進口呈顯著的正相關關系。

關鍵詞：人民幣匯率；增長差異；中國-東盟；貿易效應

中圖分類號：F822 文獻標識碼：A

作者簡介： 郭樹華（1963-），男，云南紅河人，云南大學經濟學院教授，博士生導師，經濟學博士，研究方向：開放經濟理論與政策；霍強（1983-），男，內蒙古赤峰人，云南大學經濟學院博士研究生，研究方向：世界經濟；儲星星（1990-），女，安徽安慶人，云南大學經濟學院碩士研究生，研究方向：國際貿易。

一、問題提出及文獻回顧

（一）問題提出

中國-東盟自由貿易區自2000年11月概念提出、2010年1月1日正式建成，時至今日雙方貿易規模擴大迅猛，從2001年的415億美元快速增長到2013年的4 436.57億美元，年均復合增長率達到20%，超出我國對外貿易總額復合增長率2.5個百分點。截至2013年底，東盟已經成為我國的第三大貿易伙伴、第四大出口市場、第二大進口市場，中國-東盟自由貿易區也已經成為繼北美自由貿易區和歐盟之后的世界第三大區域經濟合作組織。即使在后危機時代中國對外貿易整體遇冷的境遇下，中國-東盟自由貿易區雙邊貿易合作仍然維持了強勁的增長態勢。因此，在當今經濟全球一體化的大背景下，深化中國-東盟跨境區域經濟合作、打造中國-東盟自貿區升級版已經成為中國積極應對全球經濟變革的重要途徑，對中國和東盟國家乃至全球經濟而言都具有重大的戰略意義。中國-東盟自由貿易區的未來發展前景如何、雙邊經貿合作可能受到哪些因素影響，無疑是各國政策制定者和理論實踐探索者最為關心的話題。

在國際經貿發展進程中，貨幣匯率變動和經濟增長差異對雙邊貿易發展具有重要的影響。我們看到，自2005年中國與東盟實質性啟動貨物貿易大幅降低關稅以來，中國-東盟雙邊貨物貿易提速明顯，關稅壁壘已經不再成為制約中國與東盟雙邊貿易的障礙性因素。與此同時，中國和東盟國家的貨物貿易則可能受到貨幣匯率變動和經濟增長差異的影響。在此期間，一方面，中國和東盟主要國家貨幣相對美元等國際貨幣而言，都表現出了明顯的升值趨勢，有必要對人民幣相對于東盟國家貨幣的匯率變動情況進行分析，進而測度匯率變動對中國與東盟雙邊貿易的影響程度；另一方面，中國與東盟國家都經歷了經濟快速增長的階段，雖然增長速度都十分可觀，但仍表現出了一定的分化態勢，有必要對中國與東盟國家之間的這種經濟增長差異進行分析，進而測度增長差異對中國與東盟雙邊貿易的影響程度。

面對后危機時代全球經濟發展的復雜形勢，中國經濟進入“新常態”和人民幣國際化戰略啟航，中國經濟增長速度和人民幣匯率問題會越來越多地受到世人矚目。作為迄今為止我國參與建設的首個自貿區和最大自貿區，中國經濟增速放緩和人民幣匯率進入波動區間將對中國與東盟國家雙邊貿易形成怎樣的影響，這無疑是極具研究價值的問題。

（二）文獻回顧

匯率是國際貿易體系中最重要的價格指標，匯率變動通過對國內和國外商品的相對價格產生影響，進而影響一國的進出口貿易。一般認為，本幣升值有利于擴大進口，本幣貶值有利于擴大出口。對于匯率變動影響進口產品價格的研究，許偉和傅雄廣（2008）基于成本加成模型實證分析了人民幣名義有效匯率對進口價格的傳遞效應，發現1995年第一季度到2007年第二季度期間，人民幣名義有效匯率的進口價格傳遞是不完全的，匯率若升值1%，短期內進口價格下降約0.26個百分點，長期下降0.25-0.29個百分點；萬曉莉等（2011）通過構建我國各產業的進口價格、名義有效匯率和國外出口商生產成本指數，利用分布滯后模型對各產業的匯率傳遞效應研究發現，無論短期還是長期，各產業進口價格的匯率傳遞效應都存在很大差異。對于人民幣匯率變動影響中國與東盟國家雙邊貿易的研究，李紅和方冬莉（2010）指出人民幣匯率變動、人民幣跨境貿易結算試點等為中國-東盟貿易發展提供了廣闊空間；范祚軍和陸曉琴（2013）在企業最優出口定價模型和行業出口定價模型的基礎上構建匯率變動對中國-東盟貿易效應的理論模型，實證分析人民幣匯率變動對中國-東盟貿易的影響，結果顯示人民幣匯率變動對文萊、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、越南7國貿易的影響滿足馬歇爾-勒納條件，對柬埔寨、老撾、緬甸三國貿易的影響符合“J曲線效應”。對于中國與東盟國家貨幣合作對貿易影響的研究，楊榮海（2011）通過對2000年1月1日到2010年8月10日東盟主要國家的貨幣和國際貨幣及人民幣進行回歸，發現人民幣升值后在東盟確立了強勢貨幣的地位，東盟國家“貨幣錨”的多樣化對應對國際金融危機期間主要國際貨幣幣值的大幅度波動是有利的，也有利于中國與東盟之間的貿易關系穩定。

經濟發展是國際貿易發展的決定性因素，居民通過國內產品和國外產品的比價效應，選擇對國外產品的消費是一國進口的微觀基礎；而兩國經濟發展和居民收入水平接近是發生產業內貿易的關鍵。對于中國與東盟貿易對東盟國家經濟增長的研究，楊宏恩（2011）以東亞金融危機后中國與東盟的相對經濟狀況為特殊背景，通過1998-2007年東盟10個國家的面板數據研究發現，東盟對中國出口是東盟外資流入的重要推動因素，是推動東盟經濟增長的最主要因素；中國-東盟自貿區建設開始的2002年是東盟GDP增長率增加的轉折點，中國-東盟經濟合作推動了東盟的經濟增長。朱俊峰和王健（2010）對1990-2009年間東盟國家貿易發展指標對經濟增長和經濟趨同的作用和影響進行實證檢驗，結果發現在促進經濟增長方面，東盟國家致力于發展外向型經濟、放松管制以及CAFTA等制度安排是有效的，而在推動東盟國家經濟發展趨同、縮小成員國收入水平差距方面，目前東盟各國的貿易發展政策和實踐卻沒有顯示出顯著的積極效應。小川英治和王志乾（2013）基于AMU偏差指標和生產率增長速度分析認為，加強和鞏固區域貨幣合作體制有利于地區的穩定和發展。唐文琳和李雄師（2014）通過構建區域經濟一體化程度測量模型并基于時序主成分分析框架，對2002-2012年中國-東盟區域經濟一體化程度變化情況進行測量，結果表明中國-東盟區域經濟一體化程度有了明顯的提升。唐文琳等（2012）指出中國-東盟自貿區建立后雙邊經濟相互作用更加明顯，中國與東盟經濟周期同步性增強，中國更容易受到來自東盟貿易方面的影響，而東盟的經濟則保持相對的獨立。

由此來看，匯率變動和增長差異對中國與東盟雙邊貿易效應的影響是十分重要的研究議題，已有研究集中于中國與東盟貿易關系研究方面，尚存在以下不足：（1）影響因素方面，雖然關注到了人民幣匯率變動或中國經濟快速增長等因素的影響，但并未形成匯率變動和增長差異對貿易影響的系統性研究；（2）研究對象方面，已有研究多從單一國家或東盟整體進行，缺乏對中國與東盟10個國家的具體分析，且并未對進口和出口加以區分。本文擬將匯率變動和增長差異引入進口和出口模型，運用2005-2013年中國與東盟10國的面板數據進行實證檢驗，具體測度人民幣與東盟國家貨幣匯率變化趨勢、中國與東盟國家人均國民收入比值變化趨勢，以及二者對中國與東盟國家進口和出口貿易的影響程度。

二、模型、數據及統計描述

（一）模型構建、指標選取及數據來源

為了研究匯率變動、增長差異因素對中國與東盟10國進出口貿易的影響，本文建立的進口和出口數理分析模型如下：

本文采用面板數據，其優勢在于涵蓋更多的橫截面數據和時間序列數據，增加模型擬合的效果和準確性。東盟10個成員國包括印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南、文萊、緬甸、柬埔寨、老撾、新加坡；數據樣本期間選擇為2005-2013年，主要考慮兩個因素：一是中國-東盟自確定建立自貿區后，2004年底雙方簽署了《貨物貿易協議》并從2005年7月起大幅降稅，而本文的數據正是基于貨物貿易流量的研究；二是中國自2005年7月21日起實行以市場供求為基礎、參考一籃幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣相對美元升值的趨勢開始確立。數據主要來源于歷年的《中國統計年鑒》和世界銀行網站，個別數據缺省的情況采用前后兩年的數據進行均值處理。本文運用Eviews7.2軟件對上述模型和數據進行處理。

（二）統計描述

基于上述模型指標和數據處理，本文計算出了人民幣匯率變動情況和人均國民收入增長差異變動情況（見表1和表2）。

從中國與東盟國家匯率變動情況統計表來看，人民幣相對東盟國家貨幣而言總體上呈穩步升值態勢，但存在一定的結構性差異。2005-2013年間，東盟國家貨幣相對于美元總體呈現升值態勢，但有的與人民幣升值幅度接近，有的則慢于人民幣升值幅度。其中，人民幣與越南、印度尼西亞、馬來西亞、柬埔寨、緬甸等國貨幣呈升值態勢，與新加坡、菲律賓、泰國、文萊、老撾等國貨幣表現為總體均衡、小幅波動的態勢。

從中國與東盟國家人均國民收入相對變化情況統計表來看，中國經濟增長相對東盟國家而言總體上呈現明顯的加速趨勢。2005-2013年間，東盟國家擺脫了東南亞金融危機以來的不利影響，經濟增長步入快車道，是同時段世界經濟發展中的亮點。2005-2013年間，在東盟國家中，老撾、柬埔寨、印度尼西亞、越南等國家都呈現了相對較快的經濟增長態勢，文萊則經濟增長緩慢，馬來西亞、緬甸、新加坡、菲律賓、泰國等國家保持了相對穩定的經濟增長態勢。盡管如此，由于這一階段中國經濟的快速增長，東盟國家相對中國的人均國民收入比值仍呈現明顯的下降態勢。

本文設定模型的各變量統計性描述見表3。均值、極值和標準差等統計量顯示，東盟國家內部存在巨大的總量差異和速度差異，因此在進口和出口貨物貿易額、人均國民收入、國內生產總值、匯率等變量上存在較大的差異。

三、實證檢驗及結果分析

因本文采用面板數據研究匯率變動、增長差異對中國與東盟10國雙邊進口和出口貿易的影響，應先對各變量進行平穩性檢驗及協整檢驗，再進行固定效應模型的估計，并對本文所關注的匯率變動及增長差異結果進行分析。

（一）單位根檢驗及協整檢驗

本文采用多種方法對各變量數據的平穩性進行了檢驗（見表4），結果表明各變量都不是平穩變量，但經過一階差分后變為平穩變量（記為I（1））。接著，對各變量進行協整檢驗，結果表明變量之間具有顯著的協整關系，匯率變動、增長差異與雙邊貿易之間確實存在長期穩定的關系（限于篇幅不再列示）。

（二）實證檢驗

面板數據模型的估計方法包括固定效應估計和隨機效應估計，如何取舍直接關系到結論的可靠性。經典的計量經濟學使用Hausman檢驗來判斷二者的優劣，其思想是在隨機效應估計的基礎之上，原假設為存在隨機效應。本文在中國與東盟10國雙邊進口和出口貿易隨機效應基礎上進行Hausman檢驗，結果顯示顯著拒絕原假設，應當選擇固定效應估計。因此，得到的匯率變動、增長差異對中國與東盟進口和出口貿易影響的檢驗結果如表5所示。

（三）結果分析

關于匯率變動、增長差異對中國與東盟10國雙邊進口和出口貿易影響的固定效應估計結果顯示：F統計量和Prob值都極為顯著，R-squared擬合優度都超過95%，進口固定效應模型和出口固定效應模型的總體估計是顯著的，模型構建具備合理性；各變量的估計系數符合模型設定預期和經濟含義。為了保證上述研究結果的可靠性，本文還檢驗了變量數據選擇、擴展數據期限等對模型估計結果可能產生的影響，結果都表明模型是穩健的（限于篇幅關系不再列示具體結果）。因此，可以推斷下述結論是成立的。

第一，從匯率變動、增長差異對中國與東盟進口貿易影響的固定效應估計結果來看，gdpit與進口呈顯著正相關關系，是中國擴大對東盟進口的主要影響因素；perincomeit與進口呈顯著正相關關系，說明中國經濟的快速增長、人均國民收入的快速提高有利于中國從東盟國家的進口貿易；eit與進口呈正相關關系，但并不顯著，說明人民幣相對東盟國家匯率變動對中國從東盟國家進口影響并不顯著。

第二，從匯率變動、增長差異對中國與東盟出口貿易影響的固定效應估計結果來看，gdpit與出口呈顯著正相關關系，是中國擴大對東盟出口的主要影響因素；perincomeit與進口呈顯著負相關關系，說明中國經濟增長和人均國民收入快于東盟國家發展的非協調性不利于中國向東盟國家的出口貿易；eit與出口呈顯著正相關關系，說明人民幣相對東盟國家匯率變動對中國向東盟國家出口影響是顯著的，人民幣相對東盟國家貨幣貶值有利于擴大出口，反之，人民幣相對東盟國家貨幣升值則不利于中國對東盟的出口。

四、結論

本文基于匯率變動、增長差異對雙邊貿易的影響機制，以中國與東盟10國為研究對象，利用2005-2013年以來的面板數據，從實證角度研究了人民幣匯率波動和中國與東盟國家經濟發展的非協調性對中國與東盟10國進口和出口貿易的影響，得出以下主要研究結論：

首先，人民幣相對東盟國家貨幣而言總體上呈穩步升值態勢，但存在一定的結構性差異。2005-2013年間，人民幣與越南、印度尼西亞、馬來西亞、柬埔寨、緬甸等國貨幣呈升值態勢，與新加坡、菲律賓、泰國、文萊、老撾等國貨幣表現為總體均衡、小幅波動的態勢。

其次，中國經濟增長相對東盟國家而言總體上呈現明顯的加速趨勢，東盟國家相對中國人均國民收入比值呈現明顯的下降態勢。2005-2013年間，老撾、柬埔寨、印度尼西亞、越南等國家都呈現了較快的經濟增長態勢，文萊則經濟增長緩慢，馬來西亞、緬甸、新加坡、菲律賓、泰國等國家保持了穩定的經濟增長態勢。

再次，匯率變動對中國與東盟進出口貿易具有顯著影響。人民幣匯率（間接標價法）變動與中國向東盟出口呈顯著的正相關關系，對中國從東盟進口的影響不顯著。一方面，人民幣相對東盟國家貨幣貶值有利于擴大出口，反之，人民幣相對東盟國家貨幣升值則不利于中國向東盟的出口；另一方面，人民幣相對東盟國家匯率變動對中國從東盟國家進口并未形成明顯的影響。

最后，增長差異對中國與東盟進出口貿易具有顯著影響。增長差異與中國向東盟出口呈顯著的負相關關系，與中國從東盟進口呈顯著的正相關關系。一方面，中國經濟的快速增長、人均國民收入的快速提高，有利于中國從東盟國家的進口貿易；另一方面，中國經濟增長和人均國民收入快于東盟國家發展的非協調性擴大，不利于中國向東盟國家的出口貿易。

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（責任編輯：張曦）