美國處置銀行不良資產(chǎn)舉措

劉明彥

隨著中國經(jīng)濟(jì)的下行，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量面臨壓力上升。2015年上半年，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)10919億元，不良貸款率1.50%，不良貸款余額和不良貸款率連續(xù)14個(gè)季度“雙升”，由于經(jīng)濟(jì)短期難以改善，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量未來仍有惡化的風(fēng)險(xiǎn)。能否有效處置銀行超過萬億的不良貸款，對于中國銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和金融系統(tǒng)的安全都至關(guān)重要，因此，借鑒美國處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，對中國銀行業(yè)具有一定的價(jià)值。

美國處置銀行不良資產(chǎn)的措施

政府層面——成立重組托管公司

市場經(jīng)濟(jì)的周期性使美國頻繁遭受金融危機(jī)的侵襲。20世紀(jì)80年代中期，美聯(lián)儲(chǔ)為了遏制高通脹而將隔夜利率提高到20%，最終導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債期限嚴(yán)重錯(cuò)配的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)大量破產(chǎn)，引發(fā)了“儲(chǔ)貸危機(jī)”，超過一千家儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，產(chǎn)生了巨額銀行不良資產(chǎn)。為了高效處置這些不良資產(chǎn)，1989年美國通過《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案》，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司成立了專門處置銀行不良資產(chǎn)機(jī)構(gòu)——資產(chǎn)重組托管公司，起先隸屬于聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，之后獨(dú)立運(yùn)作。重組托管公司首要目標(biāo)是在處置破產(chǎn)的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)資產(chǎn)中獲得最高的凈值回報(bào)，將損失減少到最低。資產(chǎn)重組托管公司經(jīng)過六年運(yùn)作，圓滿完成高效處置儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)不良資產(chǎn)的歷史使命，其處置不良資產(chǎn)的措施主要有四種。

公開拍賣和暗盤競標(biāo)。重組信托公司在貸款拍賣前，一般會(huì)公布拍賣的程序、條件及貸款組合信息，只有那些符合條件的購買者才能參加拍賣。貸款銷售協(xié)議事先定好，沒有討價(jià)還價(jià)的余地。只有報(bào)價(jià)高于最低接受價(jià)，拍賣才能成交。重組信托公司出售其持有的不動(dòng)產(chǎn)通常采用暗盤競標(biāo)的方法。招標(biāo)廣告刊登在多種報(bào)刊雜志上（當(dāng)時(shí)還沒有互聯(lián)網(wǎng)），有意愿的潛在買家根據(jù)招標(biāo)指示，將其報(bào)價(jià)按照規(guī)定的格式、在特定期限內(nèi)提交給招標(biāo)人。通過拍賣，重組托管公司能夠面對更廣闊和更充分競爭的市場，這對于大型不動(dòng)產(chǎn)處置尤為湊效。

資產(chǎn)管理合同。隨著重組托管公司接管的不良資產(chǎn)規(guī)模膨脹，以內(nèi)部人員為主的工作方式已難以滿足高效處置不良資產(chǎn)的要求，于是聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）開始以合同方式借助外部力量處置不良資產(chǎn)。從1988年到1993年，F(xiàn)DIC共簽訂了14份資產(chǎn)管理合同，所處理的資產(chǎn)賬面價(jià)值超過了330億美元。另外，重組托管公司在1991～1993年期間與91位合同方簽訂了199份標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)管理和處置合同，處理的資產(chǎn)賬面價(jià)值高達(dá)485億美元。

FDIC采用的資產(chǎn)管理合同方式主要為“資產(chǎn)清算協(xié)議（簡稱ALA）。它由FDIC同一家資產(chǎn)管理公司簽訂，期限為5年，不能續(xù)簽，合同目標(biāo)是最大限度地提升不良資產(chǎn)的回收率。ALA采取了成本加成法，由FDIC負(fù)責(zé)支付合同另一方的營運(yùn)成本，包括資產(chǎn)處置費(fèi)、管理費(fèi)、雇員工資及福利，此外FDIC還將根據(jù)資產(chǎn)回收值支付一定的激勵(lì)報(bào)酬。此外，重組信托公司也利用“標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)管理和處置協(xié)議”的形式委托私營公司代為管理和處置自己接管的資產(chǎn)，通過競爭性招標(biāo)與符合條件的招標(biāo)人簽訂資產(chǎn)管理與處置合同。“標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)管理和處置協(xié)議”管理的房地產(chǎn)和不良貸款組合一般在5000萬美元以上，期限為3年，可續(xù)約3次，每次續(xù)約期為1年。“標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)管理和處置協(xié)議”目標(biāo)是盡量避免當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)業(yè)損失及改善中低檔房地產(chǎn)供給的條件，以最高凈現(xiàn)值快速地出售資產(chǎn)。

資產(chǎn)證券化。1990年8月，重組托管公司所持有的住房抵押貸款高達(dá)340億美元。鑒于當(dāng)時(shí)美國按揭證券市場規(guī)模龐大且己經(jīng)相當(dāng)成熟，重組托管公司引入了證券化的概念，將那些特征相似、能產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)組合在一起，在此基礎(chǔ)上發(fā)行附帶息票的市場化證券，以在更大的市場范圍內(nèi)尋求住房抵押貸款的買家。

股本合資。重組托管公司處理其資產(chǎn)存貨的另一個(gè)創(chuàng)新性手段就是股本合資，即與私營部門的投資者共同組成合資公司。在合資公司中，重組托管公司作為有限合資人以其所持有的資產(chǎn)（通常為不良貸款和房地產(chǎn)）作為股本投入，并負(fù)責(zé)安排融資;私營投資者則作為一般合資人注入現(xiàn)金股本，并提供資產(chǎn)管理服務(wù)。融資條款規(guī)定，資產(chǎn)處置所獲得的現(xiàn)金收入首先需要清除債務(wù)，余下的收入則按照投資比例由重組信托公司和私營投資者共同分享。

商業(yè)銀行層面——壞賬銀行、并購和準(zhǔn)備金沖銷

美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司和重組托管公司主要處置已經(jīng)破產(chǎn)的銀行和儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，正常經(jīng)常的銀行內(nèi)部也存在著大量的不良貸款，在金融危機(jī)時(shí)期尤其如此，這些不良貸款需要自行處置，為此，美國商業(yè)銀行也采取了一系列措施進(jìn)行自救。

成立壞賬銀行處置不良貸款。商業(yè)銀行在沒有破產(chǎn)的情況下，不良貸款即便是數(shù)額巨大，也只在銀行資產(chǎn)中占極小的比重。因此，為了降低不良貸款對商業(yè)銀行正常經(jīng)營的影響，商業(yè)銀行可以將自身的不良貸款剝離出去，成立一家壞賬銀行，專門處置和管理不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司。但出于成本和收益的權(quán)衡，只有大型銀行成立自己的壞賬銀行才是。

銀行間并購。銀行間的并購成為降低不良貸款對商業(yè)銀行不利影響的重要途徑之一，主要是通過經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的銀行收購那些經(jīng)營不善、壞賬累累的銀行，這樣可以形成有效的優(yōu)勝劣汰的激勵(lì)機(jī)制，提高銀行業(yè)的經(jīng)營效率。銀行并購后，新銀行規(guī)模和市場占有率相應(yīng)提升，信息和人才可以共享，資金來源穩(wěn)定性增強(qiáng)，資金來源多樣化進(jìn)一步優(yōu)化，進(jìn)而降低經(jīng)營成本，提升經(jīng)營業(yè)績和資本充足水平，從而為不良貸款問題的化解奠定基礎(chǔ)。

沖銷損失貸款。商業(yè)銀行另一個(gè)常用的緩解不良貸款不良影響的方法是增加損失準(zhǔn)備金的計(jì)提比例，從而提升銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。增提的損失準(zhǔn)備金可以是股東增資，也可以是增發(fā)股票或發(fā)行債券所得。銀行可以根據(jù)不良貸款的后續(xù)收回可能性，對不同不良貸款（次級、可疑、損失）分別增提20%、50%和100%的貸款損失準(zhǔn)備金，同時(shí)通過增資等方法可以消除增提損失準(zhǔn)備金對整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債、凈利潤和資本充足率等方面的影響。除此之外，美國的商業(yè)銀行還采取了一些諸如成立風(fēng)險(xiǎn)貸款搶救部等措施，專門處置銀行不良貸款，以緩解不良貸款對商業(yè)銀行正常經(jīng)營帶來的沖擊。

對中國處置不良貸款的若干啟示

中國并不缺乏處置銀行不良貸款的經(jīng)驗(yàn)，20世紀(jì)90年代，四大國有銀行不良率超過20%，總金額達(dá)到1.3萬億元，之后國家成立四大資產(chǎn)管理公司（壞賬銀行）對應(yīng)剝離四大國有銀行的不良資產(chǎn)，最終使國有銀行輕裝上陣，重新煥發(fā)活力，并成為全球最賺錢的銀行。但當(dāng)今形勢今非昔比，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)實(shí)施，銀行業(yè)貸款余額高達(dá)91萬億元，是20世紀(jì)90年代末的10倍，國家隱性擔(dān)保的存款僅占全部存款的一半，僅靠四大資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)已無法滿足當(dāng)前的需要，為了能市場化、高效率處置銀行的不良資產(chǎn)，避免個(gè)別經(jīng)營不善銀行風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)理論，得到以下啟示。

寬財(cái)政促銷費(fèi)，避免銀行不良貸款的膨脹。長期以來中國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y（房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施）和凈出口，由于國內(nèi)制造業(yè)成本的快速上升和人民幣對主要貨幣的大幅升值，最終導(dǎo)致中國出口下滑，外向型企業(yè)業(yè)績惡化。與此同時(shí)，受購買力制約，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化，房地產(chǎn)投資增速放緩，而“鐵公機(jī)”為代表的基礎(chǔ)設(shè)施投資因市場接近飽和被迫減速，經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎動(dòng)力衰減。然而，中國消費(fèi)占GDP比重長期保持在40%以下，與發(fā)達(dá)國家70%左右的占比相去甚遠(yuǎn)，消費(fèi)長期不振使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整功敗垂成。導(dǎo)致中國消費(fèi)疲軟的關(guān)鍵是以流轉(zhuǎn)稅為主（占財(cái)政收入70%）的稅收體制，在抬高物價(jià)的同時(shí)打擊了消費(fèi)者的意愿和能力。比如，一名月收入2萬元的白領(lǐng)，他首先需要繳納25%的所得稅，可支配收入為15000元，之后消費(fèi)任何商品都要繳納增值稅（17%）、營業(yè)稅（5%）、消費(fèi)稅（10%）、城建稅（7%），稅收約占商品價(jià)格的40%，他的真實(shí)購買力僅為9000元，即收入的45%，稅負(fù)為55%;相反，如果他一毛不拔，全部儲(chǔ)蓄，他則可避免重復(fù)繳納40%的流轉(zhuǎn)稅，因此，在中國出現(xiàn)高儲(chǔ)蓄率，出現(xiàn)海外購物潮一點(diǎn)都不奇怪。于是，改革不合理的稅收體制，降低商品流轉(zhuǎn)稅的占比，轉(zhuǎn)向依賴更透明和公平的所得稅，才能真正刺激消費(fèi)，改變經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資的畸形結(jié)構(gòu)，改善宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，避免銀行資產(chǎn)質(zhì)量的進(jìn)一步惡化。

成立資產(chǎn)管理公司，應(yīng)對中小銀行破產(chǎn)帶來的沖擊。2015年5月中國《存款保險(xiǎn)條例》生效，理論上剝離了政府對銀行提供的隱性擔(dān)保，同時(shí)通過對儲(chǔ)戶提供最高50萬元的存款保險(xiǎn)，使絕大多數(shù)儲(chǔ)戶的利益得到保障，從而使經(jīng)營不善的商業(yè)銀行、農(nóng)社信等金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下破產(chǎn)或重組，真正形成金融機(jī)構(gòu)的預(yù)算硬約束，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。雖然我們不能把存款保險(xiǎn)制度實(shí)施理解為政府要放任中小銀行破產(chǎn)，但在經(jīng)濟(jì)下行周期中必然有一部分中小銀行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行不良貸款失控而陷入破產(chǎn)，為了建立真正的市場紀(jì)律，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對其實(shí)施破產(chǎn)清算或重組，這樣必然產(chǎn)生大量不良貸款需要存款保險(xiǎn)基金處置，存款保險(xiǎn)基金可以成立專門的資產(chǎn)管理公司，也可以將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信達(dá)為代表的四大資產(chǎn)管理公司，總之，存款保險(xiǎn)基金需要做好處理銀行不良資產(chǎn)的準(zhǔn)備。

發(fā)揮地方資產(chǎn)管理公司功能，化解銀行業(yè)區(qū)域性的不良資產(chǎn)。近期銀監(jiān)會(huì)公布了第三批省級地方資產(chǎn)管理公司名單，至此，中國地方“壞賬銀行”擴(kuò)容至15家，據(jù)報(bào)道，另有陜西等6省正在籌建地方壞賬銀行。我們推測，未來每個(gè)省（直轄市）都會(huì)建立自己的資產(chǎn)管理公司。地方資產(chǎn)管理公司的建立，有利于區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行的不良貸款的剝離和處置，甚至部分地方融資平臺(tái)不良貸款也可能轉(zhuǎn)讓給地方資產(chǎn)管理公司。此舉無疑短期可以降低區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，但如果地方資產(chǎn)管理公司成為掩蓋地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的池子，可能會(huì)激勵(lì)這些機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)行為和道德風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)加重地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，并降低地方金融機(jī)構(gòu)配置資源的效率。因此，建議地方資產(chǎn)管理公司能更多引進(jìn)民資，實(shí)現(xiàn)市場化經(jīng)營，以合理的成本實(shí)現(xiàn)維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定的功能。

商業(yè)銀行積極采納先進(jìn)技術(shù)工具，降低經(jīng)營成本和信貸風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對人類社會(huì)的影響深遠(yuǎn)，目前以淘寶為代表的電子商務(wù)對傳統(tǒng)百貨公司造成了巨大的沖擊，一些租金昂貴的一線城市百貨公司已經(jīng)被迫關(guān)閉。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給銀行業(yè)帶來的機(jī)遇是可以充分運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行等渠道降低對傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)的依賴，甚至可以通過網(wǎng)絡(luò)自助服務(wù)取代昂貴的人工現(xiàn)場服務(wù)，大幅降低銀行的運(yùn)營成本。但是，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的通常不是經(jīng)營成本的增加，而是風(fēng)險(xiǎn)管控的無效。目前我們已經(jīng)進(jìn)入大數(shù)據(jù)時(shí)代，銀行可以通過建立大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)，整合客戶的財(cái)務(wù)、稅收、社交、通訊、購物、行業(yè)等數(shù)據(jù)，開發(fā)出基于內(nèi)外部大數(shù)據(jù)的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，從而對增量客戶風(fēng)險(xiǎn)評估和存量客戶風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提升銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平。當(dāng)前在銀行不良率不斷上升之際，能夠運(yùn)用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對存量客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，協(xié)助相關(guān)人員進(jìn)行不良貸款清收，提高不良貸款回收率，控制不良貸款余額的上升，使銀行成功度過經(jīng)濟(jì)下行周期的難關(guān)，并伺機(jī)收購、兼并一些中小銀行實(shí)現(xiàn)逆勢擴(kuò)張。