淺析企業在申請新三板掛牌的若干問題

陳亞平　王常鑫

摘 要：作為我國多層次資本市場的重要組成部分，近年來新三板已成為資本市場的熱點。由于新三板對申請掛牌企業的規模、收入、利潤等財務指標不設門檻，給了尚未盈利的中小微企業打開融資渠道的更多機會，大量有較強經營活力和未來發展潛力的中小微企業有了到新三板掛牌的計劃。本文針對企業在申請新三板掛牌時需注意的若干重要問題進行了分析，并對這些在掛牌過程中可能遇到的實務問題進行了初步探究，提出了相應解決措施。

關鍵詞：企業；申請；新三板掛牌；問題

一、新三板發展概述

“新三板”是對全國中小企業股份轉讓系統的習慣性俗稱，作為我國多層次資本市場的重要組成部分，新三板已逐漸成為資本市場的熱點。2015年9月1日起中國證券業協會發布的《場外證券業務備案管理辦法》正式實施，打破了一直以來“非上市股份有限公司股權交易平臺”的歷史定位，意味著新三板掛牌企業等同于滬、深兩市的上市企業，新三板在資本市場上“全國性證券交易所”的地位得到了進一步鞏固。

由于新三板對申請掛牌企業的規模、收入、利潤等財務指標不設門檻，給了那些尚未盈利但具有較強經營活力和未來發展潛力的中小微企業打開融資渠道的更多機會，因此大量發展潛力較大且有融資需求的中小微企業均有到新三板掛牌的計劃。本文就大量擬掛牌新三板的中小微企業在申請掛牌過程中可能遇到的一些問題展開探討與研究。

二、企業在申請新三板掛牌時應注意的若干問題及建議

1.財務、稅務問題處理的規范性

（1）財務規范性

合法合規經營，是對擬掛牌中小微企業的一項基本要求，財務規范自然也包括在合規經營范圍之內。作為擬掛牌企業，會計核算等各項財務行為必須嚴格按照《會計法》、《企業會計準則》、《企業財務通則》及其他相關法律法規的規定開展，應堅決杜絕內外兩套賬等不規范行為。

首先，大量中小微企業在發展初期，由于資金實力等原因，在員工的薪酬福利待遇、職業發展等方面與大企業相比存在較大差距，較難吸引到企業發展所需的優秀人才加入，尤其對優秀財務人員更是求賢若渴。由于中小微企業現有財務人員專業能力的局限，可能在財務管理制度設計的完善與合理性、會計核算的準確與規范性等方面存在不足，導致在財務方面不符合新三板掛牌要求，需要進行大量整改工作。

其次，中小微企業在決定申請掛牌前，在企業創立初期基于成本等方面原因可能沒有構建科學、合理、有效的內部控制系統。內部控制是主辦券商內核時重點關注的內容之一，內部控制的不規范往往容易導致產生管理方面的漏洞，嚴重的甚至可能引發財務危機。作為未來的非上市公眾公司，擬掛牌企業務必建立規范的內部控制系統，并認真貫徹執行，加強監督，為企業的持續健康發展提供保障。

（2）稅務規范性

稅務問題對于擬掛牌的中小微企業來講是一個比較重要的問題。

首先，如果擬掛牌企業的財務人員業務素質不高，對后續教育不重視，會導致財務人員不能及時、準確、動態地掌握國家稅收政策法規的變化，為企業稅務處理帶來隱患。

其次，在運用稅收政策的時候，由于對稅法理解產生偏差及其他原因，企業可能會在企業所得稅匯算清繳等稅務處理上產生錯誤，如因納稅調整不規范而導致應納企業所得稅額申報不準確，因此在掛牌前的整改過程中可能會發生大量需補稅的情形。這不但會增加企業由于補繳稅款帶來的資金壓力，還會在企業誠信、合法合規經營等方面給掛牌工作造成不良影響。

2.企業歷史沿革可能存在的法律問題及建議

在擬掛牌企業的歷史沿革中，可能會在股權出資、股權轉讓等工商變更、法人治理結構及董監高人員任職資格等方面存在一些瑕玼。

（1）關于股權出資

首先，在部分擬掛牌企業的成立初期，由于資金不到位及其他原因，在企業注冊登記成立時存在出資不實、出資不及時或出資方式不合法等情況，從而引發相關法律問題。

其次，股份代持。“股權清晰”是證監會禁止上市公司出現代持現象的理論依據，同時《全國中小企業股份轉讓系統業務規則》中明確要求掛牌公司必須要“股權明晰”。擬掛牌企業在股權出資時由于各種原因，會存在股份代持的情況，企業在決定掛牌后應采取合理、合理的方式對已存在的股份代持行為還原，并作相關披露。

（2）工商變更

擬掛牌企業出于戰略發展及優化股權結構等方面的考慮，往往會經歷若干次工商變更。以股權轉讓為例，企業在辦理股權轉讓過程中可能存在召開股東會不符合法定程序、公司章程修改不規范等情形，尤其國有股權轉讓時，可能存在未嚴格按照相關法律規定組織開展資產評估、財務審計等工作，從而為掛牌工作帶來不利的法律后果。

（3）法人治理結構及董監高人員任職資格

《公司法》等相關法律法規對公司法人治理結構及董事、監事、高級管理人員的任職資格有明確規定，但部分擬掛牌企業仍存在法人治理結構不完善，董監高人員任職資格不符合法律規定的情形，比如以《公司法》禁止的身份在企業擔任高級管理人員。企業在掛牌前必須組織整改，以消除對掛牌工作的不利影響。

3.關于持續經營能力的問題及建議

根據《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標準指引（試行）》規定，雖然對擬掛牌企業沒有盈利方面的要求，但將是否具備持續經營能力作為對擬掛牌企業的重要考量標準，以下針對影響企業持續經營能力的主要問題進行分析。

（1）企業主營業務是否突出、明確

擬掛牌企業必須主業突出而明確、產品適銷對路，如果沒有真實、明確、具體的主營業務作為支撐，沒有建立健全適合企業發展的商業模式，企業將很難具備長期持續經營能力。換言之，如果企業不是以主營業務收入作為收入的主要來源（在總收入中占比70%以上），而是以營業外收入（如政府補貼）等偶然性收入為主，并且沒有適合的商業模式，則企業將很難得到健康、持續的發展。

（2）關聯方交易

由于關聯方交易的特殊性，擬掛牌企業往往會通過對關聯交易的安排來影響收入、利潤等財務指標，企業盡量避免和減少關聯交易。如果已經發生關聯交易，則交易的合理性、必要性、定價公允性等必須合規，并且對交易的性質、金額、定價方式等進行全面真實的披露。

雖然全國中小企業股份轉讓系統對擬掛牌企業發生的關聯交易未作明文禁止，但如果擬掛牌企業經常發生關聯交易或發生重大關聯交易，不但存在較大的經營風險，還可能對持續經營能力產生嚴重影響。為保證新三板掛牌工作的順利開展，企業應最大程度地消除關聯交易的影響并進行充分披露，同時應向券商等中介機構提供能證明關聯交易合理、必要、公允的資料。

（3）持續虧損對持續經營能力判斷的影響

盡管新三板掛牌對擬掛牌企業的利潤指標未作要求，但并不意味著虧損狀況不會對擬掛牌企業產生影響。當擬掛牌企業出現連續兩年以上虧損，且虧損局面可能在短期內無法扭轉；同時企業未能采取及時、有效的扭虧措施，或采取的扭虧措施無明顯效果，將勢必影響到對企業是否存在持續經營能力的判斷。企業應確立明確的戰略發展方向，制訂詳細的盈利計劃，在企業的發展過程中，這都是必不可少的。

（4）業務過于集中對持續經營能力的影響與建議

如果擬掛牌企業的主營業務過于集中，產品過于單一，一旦產品市場需求、銷售價格等出現較大波動，將導致企業經濟效益受到嚴重影響，這意味著企業存在潛在的重大經營性風險，不可避免地會影響到企業的持續經營能力。對此，擬掛牌企業應積極轉變經營思路，拓寬業務范圍，加強對新產品的研發力度，最大化地避免因業務過度集中帶來的經營危機，影響到企業的持續經營能力。

（5）同業競爭對企業新三板掛牌的影響與建議

實際控制人名下是否同時擁有與擬掛牌企業同業競爭的企業，擬掛牌企業高管人員是否在同業競爭的企業兼任實職等都是券商盡職調查及內核時關注的重點。由于同業競爭可能會嚴重影響到擬掛牌企業的經營獨立性，當存在同業競爭情形時，必須在掛牌前全部消除。對同業競爭的解決方法主要有將同業競爭企業轉為子公司、注銷、變更經營范圍等。

三、結束語

全國中小企業股份轉讓系統主要為創新型、創業型、成長型的中小微企業服務，凡在我國境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在新三板掛牌。擬在新三板掛牌的企業由于規模、實力、經營理念等方面原因，可能會在某些方面存在問題，本文對此進行了分析整理。擬掛牌新三板的企業均可參考本文提出的建議，根據企業自身情況對存在的可能影響掛牌工作的問題認真梳理并實施整改，爭取在新三板早日成功掛牌。

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作者簡介：陳亞平（1977- ），男，四川省雷波縣，廣西大學商學院，2014級工商管理碩士，中國注冊會計師、法律職業資格；王常鑫（1981.06- ），男，山東青島，廣西大學商學院2014級工商管理碩士