關于建筑施工承包BOT模式的探討

胡建宏

【概述】 發展基礎設施項目是政府的義務，但是政府沒有財力做；即使政府有財力，政府往往沒有又沒有經營項目管理經驗；雖然可以將項目交給私人投資者建設和運營，但項目具有公益事業的性質，最終的財產所有權應由政府代表公眾擁有；政府負責項目與社會公共利益的協調，不管項目多么私營化，公共服務的價格須由政府確定，這些是BOT模式的理論依據。

【關鍵字】 BOT 基礎設施

BOT由項目所在國政府活所屬機構為項目的建設和經營提供一種特許權協議，由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經營者安排融資、承擔風險，開發建設和經營，并在特許權期限里獲取商業利潤，特許權中止時，項目移交東道國。

一、關于BOT 的理論和核心結構

BOT實質上是基礎設施投資、建設和經營的一種方式，以政府和私人機構之間達成協議為前提，由政府向私人機構頒發特許，允許其在一定時間內籌集資金建設某一基礎設施并管理和經營該設施及其相應的產品與服務。可見，BOT項目既鼓勵了私人投資，又保留了政府的最終控制權，可以較好地實現投資人、政府和公眾之間的利益平衡，很適合關系國計民生的基礎設施建設項目。

如果不采用項目融資，投資人只好借助股東貸款的融資方式，這同樣會對項目造成潛在風險。因為其一，不管投資人有多強的實力，都有可能出現經營不善、資金緊缺、資金鏈斷裂、銀行下調信貸額度、撤回貸款的風險。其二，任何投資人的資金實力都不是無限的。在這種情況下，或者它不再參加此類項目，守住已有項目，不再擴張，而這是違反市場生存競爭法則的；或者為獲得項目不惜違規貸款。因此，可以說BOT項目的核心是可行的財務和融資結構，最大的風險是融資風險。

二、BOT項目的適合度

到底哪些BOT項目適合建筑企業參與？建筑企業需要首先了解一個BOT項目的投融資結構，才能對其風險做出恰當的分析和判斷，把握好商機。

如果一個BOT項目由社會投資人作為主要投資方，政府基本不給或只給少量配套資金，那么它就存在融資風險。建筑企業應懂得，投資人的股本金不足以完成工程建設，只有銀行融資貸款才能支持項目建設所需的巨額投資資金。所以，建筑企業需要十分謹慎地分析這類項目實現融資的可能性、方法和融資來源。這是因為，股東貸款獲得的資金在法律上很難鎖定在項目上，投資人可能挪用，造成建設資金不足；在股東貸款或抵押的情況下，銀行對項目本身的可融資度審查不嚴，可能出現入不敷出的虧本項目，此時投資人會通過拖欠工程款把虧欠轉嫁給建筑企業。

如果投資人自己融資困難，可能以許諾承攬工程為條件，迫使建筑企業帶資建設，從而把融資的責任和風險轉嫁給建筑企業。這類項目已經背離了BOT項目的基本理論和核心結構，可以說是假BOT，風險是最大的。因為投資人除了投入少量股本金外，融資和建設的風險全都轉給了建筑企業。即便項目建成了，如果項目的收益不如預期，投資人仍有可能不償還工程款，導致建筑企業對銀行欠債或者占用自己的信貸資源，無法進一步拓展業務。所以，建筑企業應當積極參加那些資金來源有保障的BOT項目，避開不規范或假BOT項目。

建筑企業參與項目的常規方式是參加工程投標和承包工程。除了以上提到的使用國際金融機構或外國政府貸款的BOT項目仍可沿用這種方式外，對于使用社會投資的BOT項目，建筑企業需要按照市場的需求改變經營思路和方式，找準切入點，才能抓住商機。

三、BOT項目的定位

BOT項目對建筑企業主要有兩種類型的定位。多數BOT項目是投資人中標后將工程轉包給建筑企業，屬于間接參與。少數超大型項目或國外的項目是政府需要建筑企業作為投資人和建設運營商直接承攬項目，屬于直接參與。還有某些BOT項目，介于間接和直接之間。建筑企業提前介入BOT項目將大大增加其獲得工程合同的機會，但也存在風險。因為在投資人投標的階段，尚不知自己能否中標，雖需要建筑企業的幫助，但不想付出代價。我們的建筑企業基于傳統觀念，也較看重日后能有機會承攬工程，對前期的工作多作為幫忙和聯絡感情對待，不注意保護自己的權益。

某些 BOT項目有可能采用一次性招投標方式，即在投資人中標后由其指定建設承包商，不另外進行工程招標。對這類BOT項目，建筑企業可以考慮以聯合體成員的身份直接參與投標，并在中標后直接承攬建設工程。這種方式較前一種在參與時間上更加提前，參與的程度也更深，可以看作是從間接參與向直接參與過渡的類型。雖然參與這類項目使得建筑企業一旦中標就可以承包工程，但是也有一些不利之處。首先，建筑企業無法背靠多家投資人，誰中標就跟誰，只能跟著一家聯合體走，如果該聯合體落選，將無緣項目。其次，建筑企業需要有一定的投資能力，日后有能力作為項目公司的股東參與部分投資。最后，建筑企業的退出可能受限，因為一般政府對 BOT項目公司的股權轉讓都有時間和條件限制。

不論是國內還是國外的直接參與型BOT項目，有能力參加競標的國內實體鳳毛麟角，從而為國有大型建筑企業留下了巨大的商機，參與其中可以獲得巨大的經濟效益和令人矚目的業績。然而，我國國有大型建筑企業首先需要改變觀念和市場開發的運作機制，從單純的建設承包商發展成為兼作投資商乃至運營商，才能適應這類項目的需求。具體包括以下兩個方面的改進：

從單純建筑商發展為建筑投資商。直接參與BOT項目的難點在于巨額投融資，建筑企業參與這類項目首先需要有很強的投融資能力。國有大型建筑企業由于其特殊的背景、資質和建設能力，在信貸上一直得到國家和國有銀行的支持。特別是參加國外BOT項目競標時，有可能獲得國家進出口銀行和開發銀行的信貸支持。一般來講，如果有國家出口信貸的支持，項目的政治和財務風險將明顯降低，建筑企業就比較容易獲得商業銀行跟進貸款。

從單純建筑商發展為建筑運營商。由于BOT項目不是單純的建設項目，需要投資、建設、運營一攬子解決方案，建筑企業在直接參與 BOT項目時，不僅要解決好投融資問題，完成建設，還要安排好運營。而且，BOT項目的建設期一般不過二三年，運營期則長達二三十年，因此政府十分看重入選投資人的運營經驗。

運營是建筑企業的軟肋。在計劃經濟體制下組建的國有大型建筑企業，僅注重發展建設工程的技能，基本不考慮參與運營。但在市場經濟時代，需求決定一切。BOT項目需要參與者具有很強的運營技能。建筑企業若不能提升自己在運營方面的能力，將很難在直接參與型的BOT項目競標中勝出。同樣，之所以多數BOT項目對于建筑企業來講是間接參與型的，只能作為建設分包商分享少量的間接利潤，而不能直接參與分享可觀的運營利潤，原因亦在于建筑企業不參加項目運營 。

對于不需要復雜技術和設備的BOT項目，例如交通建設項目，建筑企業可以考慮采用聯合體或分包的方式解決運營問題。在條件具備時，不妨嘗試通過引進、并購的方式設立自己的專業運營公司。這類項目不需要使用復雜的技術和設備，運營較簡單，后續的維護工作仍主要與建設有關。建筑企業發展自己的專業運營公司，可以大大增強在市場上的競爭能力，并為日后建設項目減少，運營將成為主業的時代做好準備。

目前建筑施工企業面對嚴峻的挑戰，保持持續發展和提高自身核心競爭力是必經之路。建筑企業特別是國有大型建筑企業只要及時調整思路和發展戰略，必將在需要巨額投資的國內基礎設施BOT項目以及國外BOT項目上有所作為，不斷擴大市場份額。