中小微科技型企業科技金融支持體系作用機制研究

丁新軍

摘要：我國目前正在致力于全面深化改革，加強金融服務對中小微科技型企業的支持，這有利于促進企業發展，增強我國的科技競爭力和經濟發展后勁。但相應的中小微科技型企業科技金融支持體系尚在探索之中。在分析中小微科技型企業生命周期的基礎上，探討了生命周期與科技金融體系的關聯，進而提出了中小微科技型企業科技金融支持體系的核心作用機制，以期為制定科技金融產品組合策略提供參考。

關鍵詞：中小微科技型企業；科技金融；金融支持體系；作用機制

中圖分類號：F276.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）08-0157-02

引言

目前，我國正在致力于全面深化改革，其中金融體系改革是重要內容。加強金融與科技的結合是全面深化改革的重要內容之一。目前，我國高新技術企業絕大多數為中小微企業，為我國的科技創新和經濟發展做出了重大貢獻。但科技型、創新型中小微企業在創業和發展初期雖然智力資源豐富，但缺乏資金以及銀行認可的抵押物和信用記錄，而且技術發展具有風險性、市場開拓具有不確定性，融資困難一直是世界性難題。十八大報告中明確提出支持小微企業特別是科技型小微企業發展。全國范圍都在積極采取措施解決其融資問題，傳統銀行貸款特別是中小銀行、中小科技銀行貸款仍然是中小微科技型企業解決資金問題的一種理想方式，政府也采取政策鼓勵銀行向中小微科技型企業貸款。但由于融資渠道不暢，中小微科技型企業往往出現短貸長用的現象，銀行逾期墊資比例高，對銀行，特別是中小銀行的儲蓄和借出業務具有較強影響，因此，在外部環境與背景因素存在偶然性的前提下，銀行應審慎對對借貸企業做出評估。與此同時，中小微科技型企業融并非單純銀行一家之事，目前中小微科技型企業的融資結構仍然以銀行貸款、小額貸款公司借貸和民間借貸等間接融資為主，中小微科技型企業的融資渠道應該多元化，在政策性融資、債務性融資和權益性融資等多方面都應該積極作為，尤其是在股權和債券融資方面，小貸公司和融資擔保公司等多種支持形式都在探索中。更為重要的是，由于企業所處的成長周期和階段并不一樣，決定了企業的融資渠道和融資結構也會呈現差異性特征，雖然信用評級可以提高信息透明度，但目前我國信用評級發展剛剛起步、信用評級指標體系建設不夠完備。在這樣的現實情況下，通過對中小微科技型企業成長周期的判別，在此基礎上分析融資結構和科技金融體系，進而分析中小微科技型企業科技金融支持體系的作用機制，對于科學建立覆蓋包括政府、金融機構、企業在內的諸多利益相關主體的科技金融支持政策，支持真正具備較高成長潛力的企業迅速成長，推動科技創新，促進就業、改善民生意義重大具有重要的現實意義。因此，本文在基于中小微科技型企業生命周期分析的基礎上，分析了其生命周期與科技金融支持體系的內在關聯，進而探討了中小微科技型企業科技金融支持體系的核心作用機制，以期為構建科學合理的中小微科技型企業科技金融政策體系提供參考。

一、中小微科技型企業生命周期與科技金融支持體系

企業生命周期理論隨著西方經濟學家在20世紀50年代對“黑匣子”生命現象的思考得以興起，這對企業管理者制定科學管理決策具有重要的參考價值。目前，我國許多中小微科技型企業往往具有有效生命周期短的特點，其中一個重要原因是未能正確思考和認識企業發展階段，并采用正確的發展戰略。本文綜合借鑒了Kazanjian和Drazin（1989）基于預測最優劃分法、吳琛越（2008）基于銷售額與利潤額變化劃分法以及左俊紅（2011）基于現金流組合劃分法。盡管以上對于各個階段的叫法有所不同，但均將其劃分為四大階段。因此，本文將中小微科技型企業生命周期劃分為導入期、增長期、成熟期和衰退期，對其主要特點以及科技金融體系配套性特征進行對比分析，為后續的科技金融體系核心作用機制分析打下基礎。

一是導入期。此階段市場情況不明朗，風險最大，資金來源最困難，資金利用率也較低。此時經營性現金凈流往往未負，資金來源渠道單一，主要依靠個人和股東投入、上下游廠商、天使投資的介入，從而使得現金流量為正。因此，該階段的融資途徑就越發凸顯重要性，企業在競爭過程中往往需要信用政策的支持，提高資金利用率，從而實現資金的循環利用。政策性融資，包括政府的割裂科技創新基金，科技成果轉化、技術專利扶基金等成為重要手段。

二是增長期。由于企業技術性的突破其應用的開展，市場前景得到認識，風險降低，融資渠道得以增多，融資規模擴大，隨著產品的生產和應用，規模效益增強，企業的收益能力和投資回報率得以顯現。此時往往會爭取擴大市場份額，固定資產的投入使得企業著力突破現金流量的缺口。外部融資方面，創業投資開始進入，企業尋求銀行的貸款支持。總之，債務融資，包括銀行融資貸款，各類中介融資擔保、抵押、信托、債轉股等成為重要手段。

三是成熟期。市場前景穩定，風險較小，資金來源更加豐富和多樣，資金鏈趨于穩定。與上一階段突出區別是企業現金流量轉正，資產規模趨向穩定。企業會尋求技術上的優勢，增加研發投入、或者開拓新的盈利渠道，增加盈利途徑和手段，目的是贏得更多的凈利潤以及保持現金流量。這一時期企業可能重新回歸增長期，或者持續停留在成熟期。因此，該階段企業會著力通過吸引創業投資、創業板市場以及銀行貸款等融資渠道推動融資的實現。權益融資，包括股權融資、增資擴股、投資合作、控股參股成為重要手段之一。

四是衰退期。科技更新替代快、工藝過時、同質性的競爭加劇成為企業進入衰退期的重要誘因。成熟期的企業如果不能保持技術優勢，或者面臨市場上同質化產品競爭壓力，可能會造成企業經營業績下滑，直接導致金融機構信貸收緊，企業的資金籌措能力下降，從而使得企業進入衰退期。企業的生存需要二次創業，因此，在支持體系上需要創業投資的進入和金融機構的持續支持。

二、中小微科技型企業科技金融支持體系核心作用機制

構建起科學、高效地科技金融支持體系，需要針對性地考慮中小微科技型企業所處的生命周期階段，準確把握該體系的核心作用機制。主要是通過信用體系完善促進企業的金融支持，突出風險分散、風險控制、貸款運行以及信用資本形成等方面重要作用，在信用激勵，風險補償，以股權投資為重點的保貸聯動，銀行、政府、企業多方合作，分階段持續支持以及市場選擇把握重點等方面形成合力。

（一）風險分散機制

第一，政府主導整合區域優質企業資源和技能服務資源，打造專業的金融服務公司，形成擔保、創業投資、投資管理和小額貸款子公司模式，針對性不同生命周期類型的公司提供相應的服務板塊，通過資源共享和業務協同以及專業化的服務類分散金融風險；第二，政府科技主管部門聯合金融機構，建立相應的貸款風險補償基金或者風險備償基金，降低和分散金融機構對中小微科技型企業貸款的風險；第三，政府聯合企業建立面向中小微科技型企業的成果轉化基金，設計各類貸款的資產證券化業務，利用金融衍生產品為低信用客戶提供融資支持，實現有限信貸資金的放大和風險分散；第四，通過集合保理融資化解中小微科技型企業的流動資金占用問題，將應收賬款轉讓給商業銀行批量處理，緩解自身壓力，并由保險公司為應收賬款提供擔保，這也會有效分解銀行信貸風險。

（二）風險控制機制

風險的控制需要建立專業的科技評估體系以及搭建專業的科技金融服務平臺，對不同生命周期和中小微科技型企業提供針對性的服務。首先，設立統一的金融服務申請通道。通過通道的統一來集中分析中小微科技型企業的融資需求特征，發揮金融結構和中介機構對接和聚集的綜合優勢；第二，通過專業化的信息聯通完善中小微科技型企業信息共享、信用監督機制。突出科技專家在發現價值客戶中的重要作用，行業協會在科技部門、銀監部門支持下建立科技專家庫，科學評估客戶價值；第三，銀行與風險投資機構、擔保公司、保險公司、高科技孵化器、專利公司合作，形成風險共擔和控制機制；第四，通過化解融資貴的問題，盡可能降低中小微科技型企業的融資風險，針對不同發展周期的企業實行差異監管，實行差異性準備金、多元風險定價和分類信用評估。第五，保險機制介入中小微科技型企業融資，承擔信用違約責任，通過信用風險的分散和補償，降低放貸銀行和融資企業之間的信息不對稱，降低銀行放貸風險。企業無需額外抵押、質押或擔保就能獲得銀行貸款，政府、銀行、保險公司和企業多方合作，采取企業申請，科技主管部門委托專家、銀行和保險公司功能進行貸款程序。

（三）貸款運行機制

政府層面，突出優化信貸融資規模和結構這個著力點，通過法律、組織和考核等制度安排促進商業銀行的信貸供給。鼓勵發展專業化的政策性金融機構，設立中小微科技型企業專營機構；銀行層面，創新科技金融服務，開展股權、知識產權、訂單合同、庫存等資產的銀行信貸業務，通過風險投資后的再投資形式，降低貸款風險；在貸款對象上，可以通過金融租賃的形式，貸款給具有一定基礎的租賃公司，由租賃公司將設備等租賃給中小微科技型企業，中小微科技型企業還款給商業銀行；在貸款形式上，突破單一的貸款形式限制，創新直接投資加貸款的綜合金融服務來平衡收益與風險，銀行內部可以設立專門的科技直投基金，通過兩者的收益差來平衡銀行整體效益；在風險監控上，加強對中小微科技型企業的風險監控，形成針對性的風險過濾、風險預警制度，根據企業不同發展周期，形成差異化的風險監控辦法，并加強貸款后的動態追蹤。總體上，銀行對中小微科技型企業的貸款運行機制，應從設置專業化的運營機構，打造專屬性的金融產品，形成專業性的業務流程，創立專屬的專項補償等方面著力完善運行效果。

（四）信用資本形成機制

中小微科技型企業發展不同階段的融資方式也不一樣，因此融資需要多元化，集合多方資源，推動專業服務聯盟的形成。