從電網企業角度探析分布式能源投資模式的選擇

韓 倩

（中國能源建設集團廣東省電力設計研究院有限公司，廣東 廣州510663）

0 引言

在當今能源和環境壓力日益加大的背景下，推動分布式能源發展是世界各國促進節能減排、應對氣候變化的重要措施之一。現今有關投資商業模式的研究并沒有針對特定的投資方，但對于不同的投資方來說投資分布式能源具有不同的特點，特別是對電網企業來說，在并網及備用方面有一定的特殊性，因此，從電網企業的角度對分布式能源投資商業模式進行研究，進而為電網企業開展分布式能源投資提供科學依據，有利于提高項目投資決策的科學性，有利于管理部門提高決策和管理水平，減少投資中的盲目性和短期行為，增強投資的全局觀念。

1 分布式能源項目投資模式

1．1 統一經營

統一經營主要是指由一家企業進行投資建設運行。由于分布式能源項目從始至終只有一家投資商，因此項目的所有權及經營權歸屬比較清晰。然而，由于分布式能源站的成本劃入企業的整體成本中考慮，因此很難清晰地劃分分布式能源項目的成本。另外，由于只有一家企業參與投資，因此項目在技術、資金、運營等方面只能依靠一家企業，很難綜合利用不同企業的資源及優勢。對于部分企業來說，此模式只能在建設自用能源站時考慮。

統一經營模式下電網企業作為唯一投資者及運營商進入，是分布式能源項目的所有者及經營者，分布式能源項目的成本納入電網企業成本，在這種模式下，由于電網企業是投資商，存在并網及上網的便利，分布式能源項目的運行小時數可能會提高。

1．2 合作經營

合作經營主要是指由兩家及兩家以上的投資者進行合作開發分布式能源項目，通過投資比例確定投資者之間的責權利。合作經營模式有利于各個投資商之間的優勢互補及資源共享，降低單個企業投資的風險，在項目的技術、資金、運營等方面進行資源整合，有利于分布式能源項目的進一步發展。合作經營模式需要成立獨立的項目公司進行分布式能源站的建設、運行及管理，該模式可以清晰地核算分布式能源項目的收入、成本、利潤等財務數據。然而，通過合作經營模式投資分布式能源項目，首先需要尋找合適的合作伙伴，在項目的管理上存在一定的協調工作。

合作經營模式下電網企業作為投資者之一進入，是分布式能源項目公司的出資人及股東，同時，由于有其他投資者，分布式能源項目有機會獲得其他的建設或運行資源，可以降低電網企業投資虧損風險及其他建設運行風險。

1．3 租賃經營

租賃經營指企業租賃另一家企業的分布式能源資產進行分布式能源項目的經營，所有權與經營權分離。在租賃經營模式下，企業跳過了前期各個環節，包括項目可研、報批、建設等過程，可以快速獲得分布式能源站項目進行經營，并且可以挑選站址、技術、用戶區域條件較好的項目，進入分布式能源領域。然而，選擇租賃經營方式進行投資，首先需要與業主方確定項目的租賃費用。企業以租賃方的角色進入項目，只是獲得項目的使用權，對于投資方需要保密的技術資料沒有知情權，并且不能獲得項目的建設資源。

租賃經營模式下電網企業可作為租賃方或出租方。作為租賃方，電站建成后租賃給電網企業經營；作為出租方，電網企業負責分布式能源站建設，建成后租賃給租賃方經營使用，收取租賃費用。

1．4 獨立經營

獨立經營指企業成立獨立的項目公司，分布式能源站所有權與經營權均歸屬于分布式能源站項目公司。獨立經營模式下，可以清晰地核算分布式能源項目的收入、成本、利潤等財務數據，在項目建成之后的運行期，投資方可以方便地將項目進行轉讓。然而，由于項目進行獨立經營，很難綜合利用不同企業的資源及優勢，這種模式的分布式能源站發展受到一定的限制。另外，由于獨立經營項目由獨立的項目公司承擔分布式能源站盈虧的風險，且項目的收益來自于國家審批決定的上網電價，因此，項目的收益存在一定的不確定性，且該風險由單一的項目公司承擔。

獨立經營模式下電網企業作為項目的投資方，組建獨立的項目公司負責分布式能源站的融資、建設及運營，該項目公司進行獨立核算，自負盈虧。

1．5 BOT

BOT模式對于投資者而言，最大的好處是獲得融資上的便利。由于BOT項目具有有限追索的特性，BOT項目的債務不計入項目公司股東的資產負債表，這樣項目公司股東可以為更多項目籌集建設資金。通過BOT方式進行分布式能源項目的投資，由于在特許期滿時，可將基礎設施無償移交給政府，因此能獲得政府的支持，加速獲得分布式能源項目建設的特許權。其次，由于分布式能源項目需要在獲得一定的投資收益之后將項目移交，因此在審批電價時可以獲得一定的收益保障。然而由于BOT存在確定特許權、獲取融資資金等工作，因此前期需要較長時間來進行多方談判，延緩了分布式能源站建設的時間，且在建設小型分布式能源站時，投資小、規模小，采用BOT模式不經濟。

BOT模式下電網企業作為項目的建設方，獲取政府的分布式能源站建設特許權，通過特許權項目進行融資、建設及運營，在運營期間，通過電價收入回收投資來獲得一定的收益率，特許權期滿時，將項目無償移交給政府。

2 分布式能源投資主體

在上述經營模式研究的基礎上，下面進一步探討分布式能源項目各類型投資主體的投資模式、特點，分析各投資主體在分布式能源項目中的優、劣勢（表1）。

表1 各類型投資主體優劣勢對比

電網企業作為分布式能源系統的投資主體，對于分布式能源以及綜合能源利用設施，電網在其中可起到核心驅動以及聯系紐帶的重要作用。從整體經濟效益來看，能源綜合利用和電力系統建設密不可分，能源綜合利用除可通過能源替代及高效利用實現直接節能外，還減少了電網企業供電負荷，對于電力峰谷差的平衡和電網安全的保障起到了積極作用，在電力基礎建設上推遲了電源以及變電站的擴建，節省了投資建設電網的費用和電源的建設費用。因此，在分布式能源項目中發揮電網企業的主導作用，在技術上可以電網企業為紐帶，更好地實現各類能源利用方式的和諧發展。在工程建設上，可以與電源、電網建設和綜合能源利用更好地協調統一，獲得更好的整體社會經濟效益。

3 分布式能源發展階段與投資模式選擇

分布式能源利用的不同模式具有不同的特點，電網企業發展建設分布式能源項目主要有四個階段——示范階段、起步階段、發展階段及成熟階段，下面根據不同的分布式能源發展階段分析適用的投資模型及投資主體。

3．1 示范階段

電網企業最初進入分布式能源投資領域，技術、人員、設備管理等沒有相應的經驗，在本階段建立相應的示范項目能夠為將來大規模發展分布式能源項目提供寶貴的經驗及借鑒。在投資模式方面推薦采用統一經營模式，能夠省去成立項目公司環節，迅速建成示范項目。合作方推薦與燃氣公司進行合作，同時爭取政府在項目建設階段給予支持，提供電價、財稅等方面的優惠，從而在技術上能夠有效保障安全可靠，在經濟上能夠有效化解投資風險，積極推動綜合能源利用模式的發展，取得最佳的社會效益。

3．2 起步階段

電網企業有了示范項目的建設經驗，但由于項目較少，尚未形成規模效應，需要進一步進行經驗累積，在本階段將會形成一定的分布式能源建設規章制度，進行更多的分布式能源項目投資建設。在投資模式方面推薦采用獨立的項目公司進行統一管理，這也符合電網企業深入分布式能源行業的需要。合作方仍然推薦與燃氣公司進行合作，同時爭取政府對項目在電價、財稅等方面給予優惠，從而在技術上能夠有效保障安全可靠，在經濟上能夠有效化解投資風險，推動電網企業分布式能源項目公司的發展，取得可靠的經濟效益。

3．3 發展階段

電網企業在經歷了示范階段及起步階段后，積累了分布式能源建設的技術、人員、運行經驗，可以進行更大規模的分布式能源項目投資建設，尋找不同合作方進行合作投資，擴展項目地域及領域，提升建設效率及管理效率，降低成本。對于合作方推薦與燃氣公司及用戶進行合作，并且可以爭取政府的區域全能源特許經營權及BOT項目開發，以獲得更大的經濟效益及社會效益。

3．4 成熟階段

電網企業在成熟階段擁有了一定規模的分布式能源項目，在電網企業內部，可以靈活地替代抽水蓄能的調峰效果，一定程度上減少了電網投資，實現了電網企業的綜合效益。在政府方面，可以爭取政府出臺更多的優惠政策及扶持措施，在市場政策出臺、技術管理經驗豐富、投資效益相對清晰后，在本階段推薦與燃氣公司、用戶、社會企業進行合作投資，更好地利用社會各方的力量，推進新能源的發展，提高能源使用的效率，實現分布式能源發展的社會效益。

4 結語

本文從經營模式、投資主體等方面分析了分布式能源建設商業模式的主要內容，并在此基礎上分析了分布式能源項目投資四個階段的商業模式要點。從風險角度考慮，分布式能源系統建設存在著多方面的風險，不同運營模式能夠有效規避不同的風險。若政府大力支持和參與，則能較好地規避政策風險，并在電價補貼、接入系統投資、節能獎勵等方面得到優惠政策支持。以電網企業為主導，能有效規避電力并網和售電風險以及電網接入技術風險。電網企業和燃氣公司為聯合體，能有效規避資源風險和能源價格風險。選擇合適的投資商業模式，能夠降低分布式能源投資風險，提高投資效益。

［1］曾鳴，劉宏志，薛松．分布式能源商業投資模式及實現路徑研究［J］．華東電力，2012，40（3）：344－348．

［2］國網能源研究院．2011中國新能源發電分析報告［M］．北京：中國電力出版社，2011．

［3］王振銘．我國天然氣分布式能源站的發展與建議［J］．熱電技術，2011（1）：1－4，14．