企業的社會責任與競爭力的實證研究
——基于我國化工制造業上市公司的數據

（暨南大學財務與國有資產管理處 廣東廣州510632）

一、文獻回顧

企業承擔社會責任的能力與自身的發展水平和實力有關，但是企業可以將所承擔的社會責任轉換為企業競爭力。要研究社會責任與企業競爭力之間的關系，就必須先解決如何衡量社會責任與企業競爭力的問題。

（一）如何衡量社會責任

社會責任的量化一直是個難點，直到利益相關者理論的提出，才使社會責任的量化有了理論依據。利益相關者理論認為，公司的發展離不開各種利益相關者的投入或參與，企業追求的是利益相關者的整體利益，而不僅僅是某個單一主體的利益。圍繞著該理論，國際上一些機構已經建立起了較完善的社會責任指標體系，其中影響較大的有GRI指數、KLD指數以及DJSI等。在我國，2008年成立的“南方周末-中國企業社會責任研究中心”是目前國內比較成熟的社會責任研究中心，它根據我國的國情研發出一套社會責任指標體系并且不斷完善優化，且每年都推出中國企業社會責任排名榜，在國內的影響較大。

（二）如何衡量企業競爭力

國外對企業競爭力的研究主要分3個主要學派：結構派、資源學派和能力學派。結構學派主要認為產業結構的優劣對企業競爭優勢起決定性作用。資源學派認為企業擁有或能夠支配的資源產生企業的競爭優勢。能力學派以哈默（G.Harmel）和普拉哈拉德（C.K.Prahalad）為代表，其主要觀點是，企業的競爭優勢來源于自身擁有的核心能力，企業之間核心能力的差異造成了效率和收益的差異。國內的研究中影響較大的是金培等（2003）提出的“中國經營企業競爭力監測體系”。

二、研究假設

對于社會責任與企業競爭力之間的關系存在兩種觀點。一種觀點認為企業承擔社會責任將會削弱企業的競爭力。以費爾曼（Friedman，1970）為代表的新古典經濟學派認為企業履行社會責任會耗費公司的資源，額外增加公司的成本，使得其在與那些不考慮社會責任的企業進行競爭時處于不利的地位。另一種觀點認為企業承擔社會責任將會增加企業的競爭力。以康奈爾（Cornell）和夏皮羅（Shapiro）為代表的“社會影響假說”強調企業承擔社會責任將會增加利益相關者的響應，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業的競爭力。我國學者也得出了相似的結論，如楊蓉、楊宇（2010）在建立社會責任和企業競爭力指標體系的基礎上，通過回歸分析發現，我國上市公司社會責任成本與企業競爭力在總體上呈較強的正相關關系。張旭等（2010）通過實證分析證明了承擔社會責任越多的企業，企業競爭力越高。筆者認為，第二種觀點更有說服力，因為企業追求價值最大化，應該是追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化，而承擔社會責任是企業獲得價值增加從而更具競爭力的必要條件。

由此，提出研究假設1：從總體上看，公司社會責任與企業競爭力正相關。

此外，一些研究發現，不同時期的社會表現對企業的財務績效有不同的表現。如沃多克（Waddock）和格拉夫（Graves）在1997年發現企業當年的社會責任表現對下一年的股東報酬率、資產報酬率顯著正相關。張旭等（2010）得出前期企業社會責任表現對當期企業競爭力呈正相關關系。筆者認為，企業承擔社會責任所產生的積極影響要在一定的時間積累之后方能作用于企業競爭力，這與企業追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化是相適應的。

由此，提出研究假設2：前期企業社會責任表現與當期企業競爭力正相關。

三、研究樣本和變量

（一）樣本的選取

企業社會責任存在鮮明的行業特征，因此本文選擇了2010—2013年在上海和深圳兩家交易所上市交易的化工制造業上市公司作為樣本。樣本公司的所有財務數據均來自國泰安信息技術有限公司的“中國股票上市財務數據庫”。除去財務數據缺失和ST類公司，最后得到樣本公司共35家。

（二）研究變量的設計

1.社會責任變量（CSP）。2008年5月14日，上海證券交易所發布了 《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》，首次提出了“每股社會責任貢獻值”的概念，大大改變了社會信息缺乏量化標準的現狀?！懊抗缮鐣熑呜暙I值”是公司所創造的社會貢獻總額與公司股本之比。基本含義是在基本每股收益的基礎上，增加公司年度內為國家、員工、債權人、社區等其他利益相關者創造的價值額，并扣除公司因環境污染等造成的其他社會成本，計算形成的公司為整個社會創造的每股增值額。它的提出遵循利益相關者理論，能幫助社會公眾更全面地了解公司為各利益相關者創造的真正價值。因此，本文以每股社會責任貢獻值作為公司社會責任表現的變量。2010—2013年樣本公司每股社會責任貢獻值的描述性統計見表1。

表1 2010—2013年樣本公司每股社會責任貢獻值的描述性統計

總的來看，樣本公司的每股社會責任貢獻值現狀很難讓人滿意，各年最大值為8.74，最小值為-0.25，2010年到2013年樣本公司的CSP的平均值為2.08。此外，各個年度樣本公司的CSP，無論是偏度或峰度都沒有呈現出很明顯的偏倚或者低峰（P值都大于10%），說明其分布逼近于正態分布，從而保證了在下文的回歸分析中能得到可靠的估計結果。

2.企業競爭力變量。本文的企業競爭力變量設置參照哈默等在《核心競爭力》一書中提出的核心競爭力的五個標準，即顯著的增值性、核心性、領先性、整合性、延展性。（1）增值性：是指企業通過減少成本、感知顧客需求、為顧客做出特殊貢獻等方式，來獲得超額收益。企業核心競爭力最基本的特征就是滿足顧客和市場的需求。為此，本文設置了凈資產收益率（ROE）和總資產報酬率（ROA）來衡量增值性。（2）核心性：表現為不易被競爭對手模仿。主營業務的突出在很大程度上體現了企業的核心性，為此，本文設置了營業利潤占比來衡量核心性。（3）領先性：是指企業在盈利能力、技術水平、市場占有率等方面處于領先位置。國際上一般采用市場價值指標衡量企業業績的領先性。而市場指標容易受到價格、市場波動等因素影響，因此本文設置了托賓Q值來衡量領先性。（4）整合性：是衡量企業核心競爭力的重要標志。企業能有效地整合資源，則必定存在良好的營運能力。為此，本文設置了總資產周轉率和資產負債率來衡量整合性。（5）延展性：體現為企業的可持續發展能力。它是指企業在追求發展的過程中，既能實現其經營目標，確保市場地位，又能使自身在已經領先的競爭領域里保持優勢持續盈利，并在相當長的時間內穩健成長的能力。為此，本文設置了總資產增值率和資本保值增值率來衡量延展性。

根據上述分析，最終得到如下變量，見表2。

表2 研究變量的定義

四、實證檢驗結果與分析

本文通過相關性分析和回歸分析方法檢驗我國社會責任與企業競爭力之間的關系。相關性分析用來觀察公司社會責任表現與企業競爭力之間是否存在相關性，如果相關性分析顯示我國社會責任與企業競爭力之間確實存在相關性，則需進一步采用回歸分析，深入探尋相互之間關系的性質。

（一）相關性分析

本文首先對研究變量之間的相關關系進行檢驗，實證結果如下：當期社會責任表現與凈資產收益率、總資產報酬率、總資產增值率和資本保值增值率之間在1%的水平上顯著正相關。當期社會責任表現與總資產周轉率在5%的水平上顯著正相關。前一期社會責任表現與資本保值增值率在1%的水平上顯著正相關。前一期社會責任表現與總資產增值率在5%的水平上顯著正相關。前兩期的社會責任表現與總資產報酬率和資本保值增值率在1%水平上顯著正相關。前兩期社會責任表現與凈資產收益率和總資產增值率在5%水平上正相關。此外，各期社會責任表現都與公司規模在1%的水平上顯著正相關。

（二）回歸分析

為更深入地分析我國社會責任與企業競爭力之間的關系性質，本文根據第二部分提出的研究假設，將每股社會責任貢獻值作為因變量，以反映企業競爭力的凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤占比等指標為自變量，同時以公司規模SIZE為控制變量，構建如下多元回歸模型：

其中，CSPt-1、CSPt-2、CSPt-3分別代表前一、二、三期的社會責任表現。α和β是回歸系數。

本文采用了逐步回歸的方法，以尋求在一定的顯著性水平下，社會責任表現受公司哪方面企業競爭力的影響，最終得到的回歸模型如下：

表3 多元回歸分析結果以及相應檢驗結果

從表3來看，模型2的整體線性擬合較顯著（F統計值在1%水平上顯著），解釋變量間的共線性較弱（容差大于0.1，方差擴大因子小于10），回歸模型的殘差相互獨立（DW接近2），模型2的效果較好。但是調整后的R2為0.579，說明模型2中的解釋變量對被解釋變量的解釋能力有限，可能有其他因素對企業競爭力有影響。

表3的結果說明，總資產報酬率（ROA）與社會責任表現在1%的水平上顯著正相關，同時資本保值增值率（CV）與社會責任表現在5%的水平上顯著正相關。從而，假設1得到驗證，說明公司社會責任與企業競爭力正相關，從總體上看，社會責任表現越好，企業競爭力越強，這一點體現在企業競爭力的增值性和延展性上。此外，公司規模（SIZE）與社會責任表現在1%的水平上正相關，說明公司規模越大，社會責任表現越好。

本文再依次更換社會責任表現變量為前一期和前兩期，得到的研究結果如表4所示。

表4 前期社會責任表現對企業競爭力的回歸分析結果

表4的結果說明，資本保值增值率（CV）與社會責任表現在1%的水平上顯著正相關。從而，假設2得到驗證，說明前期企業社會責任表現與當期企業競爭力呈正相關關系，前期社會責任表現越好會使企業競爭力越強，這一點體現在企業競爭力的延展性上。

無論是相關性檢驗還是多變量回歸檢驗，都得出一致的結果：（1）從總體上看，我國公司社會責任與企業競爭力正相關。（2）前期企業社會責任表現與當期企業競爭力呈正相關關系。假設1與假設2得到檢驗。（3）各期社會責任表現都與公司規模顯著正相關，說明公司越大，社會責任表現越好。

五、研究結論及建議

（一）研究結論

根據上述分析，本文得出以下結論：（1）在企業競爭力的增值性和延展性上，我國企業社會責任表現與企業競爭力正相關。企業承擔社會責任將會增加利益相關者的響應，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業的競爭力，為公司創造更高的價值，同時可以維持公司的長久生存與永續發展。（2）在企業競爭力的延展性上，前期企業社會責任表現與當期企業競爭力正相關。企業承擔社會責任所產生的積極影響要在一定時間之后才能作用于企業競爭力，這與企業追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化是相適應的。（3）從控制變量上看，各期企業社會責任表現與公司規模呈正相關。大公司為了避免政治成本，要在社會公眾面前樹立良好的形象，會更積極主動地履行社會責任。

（二）研究局限性

首先，每股社會貢獻值的披露存在一定的問題。如同一項目的計算口徑大相徑庭等，這在一定程度上影響了研究的結果。其次，在企業競爭力的指標選擇上仍待進一步探索。最后，用逐步回歸法建立的模型，調整后的R2的結果還不太理想，說明可能有其他因素對企業競爭力產生影響。因此，今后還要增加新的因素變量進行分析，以得到一個更全面可靠的研究結論。