基于道瓊斯指數的我國企業社會責任投資研究
——以中國移動通信公司為例

□余中福（副教授）云玢(華北電力大學 北京102206)

企業社會責任（CSR，Corporate Social Responsibility）， 是指企業除了對股東負責以及創造財富之外，還必須對社會其他主體承擔責任。而社會責任投資 （SRI，Socially Responsible Investment）是指投資人評估投資對象時，以企業社會責任作為選擇投資標的主要原則，分析企業在經濟、社會和環境方面的表現和績效，對企業長期的可持續發展能力進行判斷，進而做出投資決策。企業在追求自身經濟績效的同時應平衡經濟、社會、環境三者關系，企業履行社會責任已成為一種必然的選擇。而社會責任投資則是我國企業未來的重要投資方向，也是資本市場的重要發展方向。

一、社會責任投資指數

為了滿足社會責任投資基金經理人篩選投資標的的需求，同時也為了反映社會責任投資基金的市場行為與總體表現，一些社會責任投資研究機構及國際知名投資指數紛紛創立社會責任投資指數。目前國際上主要流行的有道瓊斯可持續發展指數 （DJSI，Dow Jones Sustainability Index）、富時社會責任指數（FTSE 4 Good Index）、Domini 400 社會指數等幾個SRI指數，其中以道瓊斯可持續發展指數最為關注。

美國道瓊斯可持續發展指數是1999年推出的全球首家評估標桿企業之社會與環境責任的指數，其評價體系共包括經濟、環境和社會三個維度22個基本指標，具體指標的內容及權重依照所分析行業的不同會有所調整，指標體系如表1所示。

DJSI的評價體系被公認為是可持續發展和企業社會責任領域具有高度權威性和客觀性的評價體系，作為全球第一個可持續發展指數，DJSI已成為識別全球可持續發展領袖企業的黃金標準。因此，為登上榜單，眾多國際性大公司制定了長期規劃，并為之付出了多年的艱苦努力。

二、我國社會責任投資的發展現狀

(一)全球社會責任投資發展概述

近年來，社會責任投資已成為歐美發達國家的主流投資選擇。在過去的十幾年中，社會責任投資享受了高速而健康的發展。

美國是世界上SRI發展最早也相對完善的市場。1971年，美國的第一支SRI基金——Pax World Fund誕生，這也是全球第一支現代意義上的SRI基金。美國的個人投資者、機構投資者、貨幣經理人和金融機構都參與到社會責任投資之中。

表1 道瓊斯可持續發展指數(DJSI)評價指標體系

歐洲是目前最大的SRI市場，歐洲的社會責任投資大部分是機構投資者，如年金基金、保險公司、慈善團體等。歐洲的SRI從資產總額上看，主要集中于英國、意大利、法國、瑞士四國，這四國約占整個歐洲的70%以上。

與歐美國家相比，亞洲的社會責任投資發展較晚，市場規模也相對較小。而且其發展相對成熟的地區主要集中在經濟比較發達的日本。

(二)中國社會責任投資發展現狀

在中國，已經有越來越多的企業開始關注企業社會責任。近年來，我國已出臺了相關政策支持社會責任發展。2007年，深圳證券交易所發布《上市公司社會責任指引》，鼓勵上市公司建立社會責任制度和披露社會責任報告。2008年，我國誕生了首支以社會責任為投資主題的基金——興業社會責任投資基金，同年發布了中國歷史上第一個環保指數——泰達環保指數，2009年，上海證券交易所與中證指數有限公司發布了上證社會責任指數。這些指數建立了社會責任投資的基準，能夠顯示因關注環境、社會和公司治理問題而帶來的長期價值和風險抵抗能力。2014年發布的《中國企業社會責任研究報告（2013）》顯示，中國企業社會責任報告數量持續增長，由2012年的1 006份增長到2013年的1 231份，同比增長22.4%。

但是，我國社會責任投資發展時間較短，還存在著諸如投資者對社會責任投資認識的缺乏，政府支持力度較弱，社會責任投資研究機構與評價體系不完善，社會責任投資基金的產品和種類比較少等諸多問題。

三、基于DJSI指數的社會責任投資分析——以中國移動公司為例

中國移動通信集團公司（簡稱“中國移動”）目前是全球網絡規模、客戶規模最大的移動通信運營商。2013年，中國移動營運收入保持平穩增長，達到人民幣6 619億元，比上年增長8.3%，2014年，中國移動位居《財富》雜志“世界500強”第55位。中國移動一直秉持“正德厚生，臻于至善”的可持續發展核心價值觀，統籌兼顧企業與各利益相關方，實現經濟、社會、環境可持續發展。自2006年以來，中國移動深入實施戰略性企業社會責任管理，將履行社會責任全面融入企業戰略與運營，連續六年入選道瓊斯可持續發展指數 （DJSI），截至目前，該公司是中國大陸唯一一家入選該指數的企業。中國移動公司嚴格以道瓊斯可持續發展指數（DJSI）為行動準則，在社會責任投資方面作了大量努力。

(一)經濟層面

中國移動在公司治理體系、社會責任戰略規劃、消費者關系管理、股東關系管理等方面采取了有效措施，取得了良好效果。公司自2008年起設立CSR指導委員會，2011年中國移動建立了DJSI對標體系，2013年全面開展CSR管理提升活動，發布并實施了《中國移動企業社會責任管理辦法（2013版）》。

中國移動擁有近8億的客戶群體，為了讓每位客戶都滿意，中國移動圍繞客戶反映突出的關鍵問題，通過力保網絡暢通、維護知情權利、保護客戶隱私、提供便捷服務、完善客戶溝通等措施，運用技術、管理和服務手段多途徑保障客戶放心消費。公司還遵循美國COSO II《企業風險管理——整體框架》原則建立了內部控制與風險管理體系，規范管理防范風險，提升企業價值，維護股東和消費者利益。

(二)環境層面

面對日益惡化的資源與環境形勢，中國移動主動將應對氣候變化、促進節能減排納入企業經營戰略。一方面，公司積極從網絡、服務和辦公三方面著手減小自身運營活動的環境影響；另一方面，充分發揮信息通信技術優勢與影響力，創新推廣綠色解決方案，倡導員工和公眾參與環境保護。目前，公司已取得了顯著的環境效益。

在能源使用方面，中國移動傳統能源使用量逐年下降，新能源正逐步開發使用，如表2所示。

表2 中國移動新能源使用情況表

在節約用水方面，在運營中，根據條件盡量利用循環水，與此同時，公司廣泛開展員工節水教育，減少水資源的消耗。

在溫室氣體排放方面，中國移動對溫室氣體排放進行了量化管理，公司總部及北京公司率先完成第三方CO2排放量核查。

中國移動鼓勵員工綠色辦公，鼓勵員工使用視頻會議設備、綜合信息網、全流程無紙化營業等信息化辦公手段來減少不必要的商務出行，減小碳足跡，如表3所示。

表3 中國移動綠色辦公情況表

(三)社會層面

中國移動鼓勵員工通過職工代表大會等渠道參與企業民主管理和監督，通過完善晉升機制和輪崗、掛職交流，開創融合面授培訓、網上大學、在線考試、手機平臺等多個學習平臺于一體的“助力技術人才快速發展的混合式學習實踐”項目，成立女工委員會，強化安保力度等措施，為職工提供了良好職業發展通道，營造了平安、和諧的工作環境，見下頁表4所示。

中國移動還非常注重企業與社區關系，通過嚴格的輻射管理保障所在社區居民健康安全；同時協助地區發展，開展對貧困地區的對口支援與扶貧工作；鼓勵員工參加志愿服務。

表4 中國移動員工接受培訓情況

基于上述努力，中國移動連續第六年入選道瓊斯可持續發展系列指數，相關實踐入選全球契約中國最佳實踐案例。

四、我國企業社會責任投資的發展策略

社會責任投資在我國的發展剛剛起步，還面臨著諸多問題。筆者認為應從以下幾個方面加快我國企業社會責任投資的發展。

(一)加大政府支持力度

政府應主要通過以下兩個方面支持SRI：在資金上，引導基金開展社會責任投資；在法規上，構建社會責任投資立法體系。

(二)普及投資者社會責任投資的意識

針對很多投資者對于社會責任投資不明確甚至錯誤的認識，需要通過主流媒體、社會輿論、民間團體等各種渠道，讓投資者了解社會責任投資的理念、意義、投資方式、商品種類以及收益率等等，加強信息公示，增進與投資者之間的良性互動。

(三)設立社會責任專業研究機構，構建較科學完善的評級體系

在西方國家SRI的發展史上，NGO研究機構的推動作用功不可沒。比如美國的SIF、英國的EIRIS等，這不僅有助于政府對本國或本地區SRI產業的了解，而且在投資者的社會責任教育普及上也起到了積極的作用。而我國針對全面的社會責任投資的研究機構幾乎沒有。我國應建立類似研究機構來推進我國SRI業的發展。

此外，目前我國上市公司的評級體系還很不完善。為了促進SRI業的發展，細致全面的評級體系顯得尤為重要。不同于單一的經濟效益評級，公司的可持續發展評級應從經濟面、環境面和社會面三個方面進行，使公司的社會責任履行情況融入公司評級體系，為社會責任投資提供科學的評價標準。

(四)加快發展社會責任投資基金產品

發展社會責任投資基金是發揮資本市場對和諧社會構建和促進經濟可持續增長作用的重要渠道。我國目前已經設立了四只社會責任投資基金，但是相對于發達國家和地區而言，基金數量仍然偏少。所以，我國應加快設立多樣的社會責任投資基金產品以豐富資本市場，滿足投資者的需求。