服務業的崛起與機會

不知不覺間，中國經濟轉型的雛形已經在成形中，欣欣向榮的服務業未必能夠搭救本次經濟周期的下行風險、違約風險，卻是下一個周期的增長動力所在，就業源泉所在，是股市新星升起的地方。

在2013年，中國經濟出現又一項重要的突破，第三產業占GDP比重達到47%，自從上世紀50年代以來首次超過第二產業（44%），成為經濟最大的支柱和增長的最大動力。 近年中國經濟的一大特點是制造業舉步維艱，服務業卻欣欣向榮。成本上漲、產能過剩和有效需求不足，令制造業一蹶不振；盡管政府連年推出財政刺激政策，通過基礎設施建設來拉高制造業需求，卻無助于改善有機的內在需求與動力。制造業不景，令PMI沉浮于50點榮枯線上下。同時，服務業似乎沒有太受到制造業下行周期的影響，需求與供應兩旺。服務業走好的最大經濟數據表現在就業市場，就業和工資并沒有因為制造業不景而大幅衰退，這正是中國政府面對經濟下行風險沉著不慌的底氣所在。 在過去8年，一線城市房價平均上漲2.4倍，同期民間醫療服務收入增長4倍，電影票房收入增長8倍。近來海外醫療設備商反映醫療器械訂單旺暢，其背后是政府在私人行醫上放松監管，每家新開的體檢中心、診所都需要醫療設備。5年前很難想象中國人掏腰包看好萊塢大片，因為影院隔壁就有賣盜版光碟的，5元一張。今天的年輕人不僅看，還進場后買玉米花。類似的服務業故事其實很多，看看理財產品、教育產品、通訊產品、網游產品，多數真的比制造業產品好賣。不知不覺間，中國經濟轉型的雛形已經在成形中，那些行業未必能夠搭救本次經濟周期的下行風險、違約風險，但卻是下一個周期的增長動力所在，就業源泉所在，是股市新星升起的地方。 從長期價值投資角度看，股價的升跌是零和游戲，一人所得乃是另一人所失，唯有生產力的提高，帶來價值的增值。當企業將增值部分與小股東分享，股東權益便會不斷增加，股市投資便成為正和游戲。理論上，服務業的生產力增長速度比不上制造業。一位做襪子的女工，跳槽到富士康，便與世界級的生產力和市場開發能力結合；富士康和蘋果簽訂iPhone合同，她便與喬布斯的創新能力結合。這位女工的生產效率和為股東提供增值的能力，因此得到一次又一次的提高。一位進入餐廳打工的女工，雙手只能端兩個盤子，熟練之后也許可以端4個盤子，但是絕對無法端24只盤子，這是服務業生產力提高的局限。當然，高端服務業的生產力提高可能不受人頭限制，不過中國需要制造出喬布斯一類的人才。 盡管服務業長遠來看生產力的提高速度不如制造業，近期仍有兩個唾手可得的機會。首先，制度上的突破。例如中國高增值服務業，受到監管和國企壟斷的限制，一旦制度上有所突破，短期生產力的提高可能驚人。金融業開放和擴容，帶來金融業及金融產品的一次跳躍性增長機遇，這個過程充滿風險，卻也是釋放生產力的窗口期。其次，營銷模式上的改變。例如電子商務改變了整個商業營銷的模式，降低了單位銷售成本，直接提高了生產和盈利效率。 中國經濟由制造業向服務業轉型，相信明眼人都能看到，但是如何把握這個趨勢為投資所用，卻很考功夫。洋快餐如今在國人中的人氣明顯下降，但是洋咖啡卻賣得風風火火。問問年輕一代為什么愿意花36元買一杯咖啡，答之曰“這是生活方式”。消費人口結構變化，帶來口味的變化、趨勢的變化，這些必須做功課。 中國現在每年進行體檢、洗牙的人口已經突破4000萬人，相當于一個中等國家的總人口，該行業已經起步。不過還有13億人口沒有定期體檢、洗牙，這是筆者認為的機會所在。在這里筆者不是鼓吹投資醫療業，而是拋磚引玉，希望讀者可以在經濟大轉型中找到適合自己的投資標的。這是一個大時代，有大機會，但是必須做好功課。 對于本文內容您有任何評論或欲查看其他資本圈精英評論，請掃描版權頁二維碼，下載并登錄“新財富酷魚”和我們互動。