新財富最佳分析師指數

2014年A股市場總體呈現大開大合的態勢。開年之際的IPO重啟給A股市場注入了不確定性，而央行逆回購釋放的流動性成為了拉升的動力。在一季度寬幅波動的基調下，巨潮小盤指數表現較佳，新財富最佳分析師指數的表現雖落后于巨潮1000，但仍優于巨潮大盤指數（圖1）。 進入3月后，A股市場穩中向好，連續多日上漲，外加“滬港通”開啟后市場對來自境外市場的資金凈流入，特別是表現穩定的藍籌股，有所期望，各指數均穩定上漲。其中中小盤股受到創業板優良表現的推動，上漲速度引領A股市場。而金融地產股權重占比較高的最佳分析師指數則受到利好消息的刺激，上升較快，其收益比值一度接近并超過了巨潮1000指數（圖2）。2014年年中也因此成為了最佳分析師指數當年表現最好的時段。 進入三季度后，PMI等宏觀經濟數據向好，而且隨著“滬港通”路線圖進一步明晰以及國企改革等概念的提出，石油、鋼鐵等各題材股出現板塊輪動，交替引領上漲趨勢。在此期間，巨潮大盤及中、小盤指數均穩定上升，而由于金融地產股上漲速度未達預期，最佳分析師指數的上漲幅度仍落后于巨潮中、小盤指數。 在四季度至年末的上漲行情中，券商、銀行業表現突出，受金融地產等藍籌股大幅上漲的影響，最佳分析師指數也水漲船高。另一方面，受板塊輪動的影響，巨潮中小盤股在小幅波動上漲的同時，其相對巨潮大盤和最佳分析師指數的超額收益大幅下降。至12月初，最佳分析師指數的累計收益已逐漸追上巨潮中小盤股。其相對巨潮1000的收益比值也大幅上升。12月中旬，各指數的累計收益在A股市場的震蕩調整中再次出現了分化。 根據以往經驗，巨潮小盤指數在市場向好的情況下，其收益往往高于巨潮大盤及最佳分析師指數，但面臨板塊輪動或震蕩調整時，中小盤股的累計收益和收益比值的波動率往往也更高。縱觀2014年全年，最佳分析師指數在收益比值上全面領先巨潮大盤指數，其重倉的金融地產股順利捕捉到了年末的上漲行情。同時，最佳分析師指數累計收益的波幅也小于巨潮中、小盤指數，體現了穩中有升、攻守兼備的特點。 作者張一函任職于深圳證券信息有限公司指數事業部