經濟，英國《金融時報》：中國不再為世界經濟遮風擋雨

中國現在解決其失衡問題無疑是明智的。然而需要找到一個新的減震器。

自2008年全球金融危機爆發以來，在拉動全球經濟增長方面，有一個國家“挑起的重擔”超過了其他任何一個國家。這個國家就是世界上第二大經濟體——中國。最具說服力的證據，來自中國的國際收支狀況。2007年，中國的經常賬戶盈余相當于國內生產總值（GDP）的10.1%。去年，這個比例下降到只有2.1%。

近年來，中國成了世界的“最后的消費者”，而傳統上這一角色更多是由美國扮演。隨著其他許多經濟體開啟“大規模去杠桿”，北京方面起到了平衡的作用。其他國家獲救了， 但中國卻負債累累。最明顯的是影子銀行迅速擴張所帶來的債務膨脹。

但中國承擔全球經濟“穩定器”的角色已經導致本國內部的不穩定：過熱的房地產市場、負債大幅增加、股市過山車般暴漲暴跌，以及資本支出邊際回報率下降。畢竟，任何經濟體都不可能永遠充當減震器。過去十年的經歷表明了這一點：美國發生了次貸危機，歐元區外圍國家接連遭遇主權債務危機，希臘最終陷入了一場不亞于“大蕭條”的經濟危機。

應該從這個角度來看待中國的匯率調整舉措。中國現在最不需要的就是人民幣實際匯率的進一步升值。容許人民幣繼續上行有可能會導致失衡，就好比歐元區外圍國家在2010年至2012年歐元區危機爆發前幾年的情形一樣。