個人投資者的債券投資攻略

王丹

股市、基市低迷，讓投資者更趨于穩健。近期相對安全的債市持續受到青睞，發行的儲蓄國債再現迅速售罄局面。其實，債市投資的品種和方式有很多，只是哪些適合普通的投資者？投資過程中又該注意哪些問題及風險呢？

國債

投資渠道：銀行柜臺或網銀;交易所交易

收益及風險：

固定收益，尚無風險記錄

這些年，我國常發行的國債主要有三種，一種為憑證式國債，一種為記賬式國債，還有一種是兼具兩者部分特征的電子式儲蓄國債。比較來看，三種國債的投資風險都很小，不過，在發行、付息方式以及流動性上有許多差別。

對于個人投資者而言，保本保利的憑證式國債和儲蓄式國債通常更受青睞，兩者有1年期、3年期、5年期產品，利率大多比同期銀行定存高。如近兩個月最新發行的憑證式國債和儲蓄式國債，均有3年期和5年期品種，利率分別為4.76%和5.32%，較同期存款高出0.51%和0.57%。

記賬式國債的發行利率相對低一些，若持有到期，收益不及另兩種國債。日前發行的2012年記賬式貼現（八期）國債的折合年收益率為3.13%，只比一年期定存高出0.13%。

三種國債都可通過銀行柜臺購買，最近工行等開通了網銀購買憑證式、儲蓄式國債的渠道。另外，記賬式國債還可通過證券公司購買，且發行后可以在試點銀行和交易所上市交易。

記賬式國債是流動性相對較好的，另兩者提前兌取都要被收取手續費，并按實際持有時間及相應的分檔利率計付利息。它在交易所交易時也可能出現一些風險，如果賣出時正在下跌，就可能虧損。

由此，建行理財師于鳳建議，追求穩定收益且缺乏專業知識的客戶可選擇電子式儲蓄國債或憑證式國債，有一定專業知識且愿意承擔一定風險，或只是將國債作為暫時投資方式的客戶可選擇記賬式國債。

公司企業債

投資渠道：

交易所市場打新或交易

收益及風險：

收益偏高，有一定風險

日前，宏源證券固定收益部發放1億元獎金一事驚爆業界，據稱，主要是得益于公司債的大規模發行。據同花順數據顯示，截至11月4日，今年滬深交易所已發行公司債156只，總額為1854億元，比去年同期大幅增長81%。

在債券直接投資方式里，公司債、企業債的優勢是投資門檻低，最低限額只要1000元;票面利率較高，截至目前，二級市場上有的企業債最高票面利率已近9%，公司債的票面利率平均也有5%左右;資金流動性較好，個人投資者參與這兩種債券投資，主要是通過交易所一二級市場打新或是如股票那樣交易，不受買賣限制。

在與國債進行區別時，市場通常將公司債、企業債歸為一類，但事實上，據海通證券投資顧問陳波介紹，公司債與企業債也是不同的。公司債是由證監會審批的，只針對上市公司;企業債是國家發改委審批的，針對非上市公司。收益率上，企業債通常高于公司債，主要是非上市公司內部控制和企業架構相對薄弱，風險相對較大。

兩種債券的投資風險主要包括違約風險、流動性風險和通貨膨脹風險。陳波認為，選擇公司債需要觀察發行公司的現金流、資產負債率和銀行授信額度。“其實，目前部分公司債的風險反而比企業債還高”，陳波指出，一方面發債上市公司信用資質不同;另一方面，企業債多由地方政府擔保，違約可能性較低。他建議投資企業債，最重要的是看評級報告、財務報表和募集說明書。

國債回購

投資渠道：交易所二級市場

收益及風險：

收益浮動不定，基本無風險

今年下半年開始，很多資深股民開始“入攻”債市，主要方式就是國債回購。打開交易軟件，代碼為“204001-204182”（滬市）、“131800-131811”（深市）的都是可交易的品種。

該類產品按天數區分，兩市各有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天9個期限的產品。

操作上，國債回購與買賣股票相似，在交易所開戶的投資者都可以操作，目前大部分券商都可以為個人投資者提供這種服務，只是多數還需要投資者另行到券商處開通這一交易功能。交易時，投資者直接在證券賬戶中交易即可，與股票不同的是，執行的是“賣出”操作。國債回購有一定的門檻要求，滬市最低10萬元，深市最低1000元。

收益上看，國債回購是穩賺不賠的無風險投資。投資收益是以投資者賣出成交時的即時利率來計息。通常，每逢月末、季末和年度末銀行資金拆借需求高企時，利率會高些。因此，理財師們建議，如果股市低迷、股民減倉，又恰巧是月末、季末，就不妨改入國債回購賺取些穩定收益。

需要提醒的是，周五買入1天期品種，資金要在下周一返還，但只計1天利息。投資者這時要在3天期產品和1天期產品中做出選擇，擇高“錄取”。

摘自《北京商報》