分級基金被忽視的兩大賺錢機會

葉輝

中信證券提醒投資者，上折潮歸來，可以關注上折基金的溢價套利機會。國泰君安認為，市場進入震蕩走勢，在未來走勢仍不明朗、負利率的大環境下，我們仍然建議投資者中長期配置分級A。

最近分級B暴漲，不少勇敢的投資者都賺取了不錯的收益。但接下來呢，分級B還那么好賺錢嗎？莫著急，分級基金還有兩大賺錢機會。

上折潮歸來 關注溢價套利機會

上折潮歸來，關注分級基金上折套利機會。在一波下折潮之后，受益股市大漲，最近不少分級B開始迎來上折。中信證券提醒投資者，上折潮歸來，可以關注上折基金的溢價套利機會。

最近分級B瘋漲，導致不少資金進入分級市場。截至2015年11月6日，分級基金市場母基金規模增加35.7億元至1024億元，分級A規模增加8億元至541億元，分級B規模增加54億元至568億元。其中，A份額規模增長最大的為申萬菱信證券A，增加3.7億元；B份額規模增長最大的為申萬菱信證券B，增加18.8億元。同時，有些分級基金已經觸發上折。11月6日，鵬華中證國防和招商中證證券公司分級母基金凈值達到上折閾值1.5，觸發向上折算，并以11月9日為折算基準日進行折算。

對于已經觸發上折的分級基金，上折方式為“三類歸1”，即母基金、分級A 和分級B折算后凈值均調整為1.000元，母基金和分級A 的份額數相應調整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1的部分折算為母基金份額并返還給分級B持有人。對于接近上折的分級基金，除申萬菱信中證申萬證券采用“三類歸A”折算方式外，其余均采用“三類歸1”折算方式。

中信證券建議，對于臨近上折的分級基金，在情緒帶動下易于產生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋，如果溢價幅度較大，可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益；如果由于漲跌幅限制B的價格上漲跟不上凈值，激進型投資者可以直接買低估的B，偏保守型投資者可以同時買A、買B。

長期布局分級A 或迎反彈行情

市場反彈之后，最近分級A跌跌不休，讓不少人著急。不少分級A的市場交易價跌幅超過7%，到了0.93元附近。那么，分級A接下來是不是還有機會呢？

記者一直是分級A的擁躉，曾經在市場狂熱的5月底推薦大家買跌到0.8元附近的分級A。事實上，到了市場暴跌的時候，分級A基本都漲到了1元附近。

不過，最近市場反彈之后，分級A又開始下跌，部分產品跌幅超過7%。但跌過之后，市場進入震蕩走勢后，分級B滯漲，分級A又迎來“小黃金坑”的反彈行情。其中中小板A（150085）一周上漲2.94%，醫療A（150261）和創業板A（150152）分別上漲2.35%和2.04%。如果你看好分級A，可以現在就買。當然，如果你覺得分級A還會下跌，也可以先買一部分，等等再買。

國泰君安認為，市場進入震蕩走勢，在未來走勢仍不明朗、負利率的大環境下，我們仍然建議投資者中長期配置分級A，從收益率、整體折價率和下折收益三個維度考慮，推薦配置金融地A（150281）、食品A（150198）和軍工A（502004）。