金隅股份：股價觸底反彈

中銀國際預測數(shù)據(jù)

金隅股份（601992）：金隅股份2015上半年實現(xiàn)營業(yè)收入180.56億元，同比減少12.51%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤10.48億元，同比減少24.11%，對應每股收益0.22元。公司上半年主營業(yè)務毛利率27.4%，同比增加2.7個百分點，其中水泥板塊毛利率下降4.46個百分點，其他三個板塊毛利率均有所提升，房地產開發(fā)毛利率提升幅度較大，同比提升8.67個百分點。

關注京津冀一體化政策推進，國企改革增添企業(yè)活力。“京津冀一體化“政策持續(xù)發(fā)酵，目前華北地區(qū)處于盈利底部，未來供需格局有望持續(xù)改善：1）區(qū)域新增供給壓力小，15/16年新增比例為3.2%和0%；2）在北京申請冬奧會成功利好下，環(huán)保推進特別是霧霾治理有望持續(xù)推進，供給端進一步改善；3）京津冀一體化下交通持續(xù)發(fā)力，將帶動以河北為主的基礎設施建設，此外新機場建設有望拉動北京地區(qū)450萬噸的水泥需求，在15-16年逐步釋放。

地產方面，公司土地儲備面積624.94萬平方米，其中31%位于北京地區(qū)，59%位于上海、杭州、重慶、成都、南京等城市。自3月份以來地產銷售數(shù)據(jù)回暖，疊加國家降息利好，我們預計隨著今年下半年公司結轉量環(huán)比上升，業(yè)績有望回暖。國企改革方面近期政策利好頻出，隨著省級國企改革推進疊加“京津冀一體化”催化，公司有望成為北京國企改革試點單位。

操作策略：二級市場上，近日該股觸底反彈，估值水平較低，待均線系統(tǒng)得到進一步修復，后市可繼續(xù)關注。