家電：客廳經(jīng)濟再受關注

投資要點：

1、樂視高溢價入股TCL。

2、客廳生態(tài)共贏成主流。

近期港股市場上，TCL多媒體以6.5港元/股價格對樂視增發(fā)34885萬股，總金額22.675億港幣；增發(fā)后樂視占20%的股份，并獲得2名董事席位。按照前20日平均價格計算，溢價高達54%。

樂視入股TCL多媒體的主要原因或有以下幾點：1）智能電視入口具有極高的價值，智能電視平臺價值主要是用戶規(guī)模，用戶規(guī)模主要來自彩電市場份額。海信電器、創(chuàng)維數(shù)碼、TCL多媒體作為一線彩電品牌，各占中國電視銷量18%的市場份額，價值高。2）H股和A股存在巨大的估值差異，創(chuàng)維數(shù)碼、TCL多媒體智能電視平臺的價值長期被忽略。3）2016年將是一線智能電視平臺商業(yè)化元年，視頻應用變現(xiàn)（廣告+收費）是主流。

實際上，隨著宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，作為附屬行業(yè)的家電板塊正積極需求轉(zhuǎn)型，客廳經(jīng)濟共贏逐步成為主流，而其合作方式也多種多樣。如：1）阿里以補貼方式推廣其阿里OS系統(tǒng)，對二三線品牌有吸引力，目前海爾、康佳以及很多OTT機頂盒小企業(yè)已經(jīng)同阿里合作；2）通過股權合作，加強合作深度，戰(zhàn)略互補，如TCL多媒體同樂視、百事通同兆馳股份。3）海信、創(chuàng)維具有盈利能力的一線彩電龍頭將恪守平臺獨立性，騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷土豆這樣有內(nèi)容優(yōu)勢的一線平臺也將恪守平臺獨立性。

重點推薦：客廳經(jīng)濟是未來趨勢，推薦一線龍頭海信電器。