國際視野下文化產業融資問題探討

■ 蔣玉潔 副教授（天津科技大學經濟與管理學院 天津 300222）

國際視野下文化產業融資問題探討

■ 蔣玉潔 副教授（天津科技大學經濟與管理學院 天津 300222）

融資難是文化產業繁榮發展中的一個制約因素，而文化產業的知識溢出效應以及文化產業價值鏈實現過程要求文化產業融資能有效地解決這一問題。文化產業發達國家通過文化產業融資的基礎保障、內在動力和激勵力量的路徑模式較好地解決了融資難問題。我國文化產業發展過程中，應具備國際視野，借鑒別國經驗，不僅要改善金融生態環境，還要構建與文化產業融資相適應的風險預警體系，同時充分利用互聯網時代的大數據，配以綜合型人才的培養，更好地實現我國文化產業融資的暢通。

文化產業融資 價值鏈 金融生態 風險預警 互聯網金融

引言

2006年《國家“十一五”時期文化發展規劃綱要》頒布之后，我國每年的文化產業增加值對GDP的占比逐年上升，從2006年的2.45%上升到2013年的3.77%，文化產業從業人員比重隨之上升，文化產業對我國經濟發展的重要性凸顯。文化產業的持續性發展需要資金支持，世界各國根據本國文化產業的特色，分別制定了不同的文化產業融資政策。運用不同的文化產業融資模式，如何更有效地進行融資促進文化產業大力發展，已經成為各國經濟發展中關注的重要課題。

國外學術界關于文化產業融資的專題研究文獻較少，主要分為兩個角度：一個角度是在界定文化產業涵義的基礎上，研究如何拓寬融資渠道，Andrea Hausmann（2007）提出德國文化產業融資的三個渠道——內源性融資、第三方融資及一般預算資金。G.Trupiano（2005）提出將意大利文化產業融資分為兩種模式：分別是以政府財政支持和稅收優惠為主體的公共導向型融資，及以私人捐贈為主體的市場導向性融資。另一角度是研究在文化產業融資中使用金融創新產品，Ted Hagelin（2002）提出可以通過知識產權證券化方式拓寬文化產業融資渠道。

我國的研究主要集中在融資難的原因分析和對策建議兩方面。其中，融資難原因從政策制度、金融行業和文化產業等不同視角進行剖析。政策制度角度的融資難原因主要包括上市融資制度門檻高、產業扶持政策的非普遍性、文化產業融資體制的不完善與不穩定等；從金融行業視角看，金融資本的逐利性、金融業對文化產業特點及盈利模式認識不清、文化項目風險評估的高敏感性等是主要原因；文化產業自身也成為融資難一個原因，包括文化產業的高風險性、缺乏足夠的固定資產、企業規模較小、管理缺乏規范性、信息透明度較低以及文化企業與金融企業的信息不對稱等。在原因分析的基礎之上，學者們提出各自的觀點，李華成（2011）建議建立有效產業支持政策鼓勵社會資本進入文化產業；楊忠華（2013）建議銀行、保險公司等金融機構建立信貸聯合機制，降低金融機構的投資風險；耿同勁（2013）從金融供應鏈角度闡述，提出將包含單個文化企業的完整文化產業供應鏈作為一個整體來考察其融資需求，降低融資風險。

就現有文獻來看，對中國文化產業融資的研究中，多以我國文化產業自身融資狀況為出發點進行，提出相應的政策建議。本文以國際上英美日韓國家為研究對象，對這四個國家文化產業融資模式的實現路徑進行分析，從而提出適合中國文化產業融資的政策建議。

文化產業融資的經濟分析

（一）文化產業融資的動力——溢出效應

文化產業對人力資本的依賴性較其他類型企業更強，人力資本的智力、創造力等能力是產業發展的核心資源，這些能力的獲得及轉化都離不開知識。文化產業的發展是一個空間維度，行業內的企業往往形成城市集群或區域集群。集群內的企業遵循文化產品和服務的市場供需協同定位，共同發展。文化企業集聚和聯結會產生溢出效應，尤其是知識溢出效應，從而進一步促進經濟增長。如美國好萊塢的電影制作中心就是一個成功的例子；英國也通過建立創意城市帶動本國文化產業發展（陳清華，2010）。

文化產業的知識，既包括文化知識產權這樣的顯性知識，也包括商標、專利這樣的隱性知識。顯性知識的外溢主要通過書籍、廣播、影視等大眾傳媒實現，達到規模效益，不僅為文化企業創造了經濟價值，而且能夠讓消費者在文化消費中得到精神需求的滿足。隱性知識不容易通過語言表達，因此面對面的交流可以更好地實現其溢出和擴散。隱性知識是文化產業從業人員在實踐中形成的見解和看法，創作產品時通過正式和非正式的交流溝通，形成新的創意和想法，實現隱性知識的最終溢出。文化產業的協同發展需要創作者的靈感和創新意識，同時更不能缺少資金的支持，融資渠道的多樣化和暢通會促進文化產業的發展，進一步實現知識的溢出效應，對國家創新和經濟增長能夠起到極大的推動作用。

圖1 文化產品價值鏈和價值鏈融資主體

（二）文化產業融資的基礎——價值鏈分析

一項文化產品的出現首先需要與其想法或創意相結合，然后進入增值階段，通過市場推廣和分銷渠道，到達最終消費者。文化產業價值鏈的參與主體包括：創作者、生產者、傳播者等，這些參與主體都有融資的需要。

文化產業融資以價值鏈為基礎，分為兩種模式，一種是產業價值鏈的參與主體之間的融資，這種直接價值鏈融資方式是由一個參與主體向另一個參與主體提供資金，如音樂創作者向唱片公司（推廣傳播者）提供自己錄制好的作品，待唱片公司實現銷售后再付款給創作者。另一種模式是以把價值鏈上的相關主體視為一個整體，通過參與主體之間的關系獲得價值鏈外部的資金支持，即間接價值鏈融資，如發行債券、資產證券化、捐贈等（見圖1）（宋雅楠，2012）。

他國文化產業融資模式的實現路徑

本文選取世界文化產業規模較大的美國、日本、英國和韓國四個國家作為研究對象，探尋它們如何在文化產業發展中很好地實現融資。

（一）政府制定良好的產業融資機制，作為文化產業發展的基礎保障

首先，利用法律法規建設保護文化產業發展。美國作為世界上文化產業最發達的國家，雖然沒有類似于中國文化部這樣專門管理文化產業的部門，但是如《專利法》、《版權法》、《跨世紀數字版權法》等配套的法律政策不僅保護了文化產業的知識產權，而且給文化企業公平競爭提供了平臺。英國是世界上最早提出文化創意產業的國家，政府頒布的《電影法》、《創意產業發展文件》、《彩票法》等，從制度上保護了英國文化產業的發展，保證了文化產業發展的繁榮。在亞洲及世界上居于領先地位的日本文化產業，政府推行了的一系列法律：《著作權管理法》，《信托業法》、《信息技術基本法》和《文化產業促進法》等，為文化產業和金融機構資金有效融合奠定了良好的法律基礎（李建林，2012）。此外，各國還推行了鼓勵性的財政稅收政策，吸引企業和社會資本參與本國文化產業投資。

其次，設立多項政策性基金支持文化產業發展，基金來源既包括國家政府支持，也有民間資本參與。美國在國內設立了美國國家科學基金、美國國家藝術基金、國家人文基金等形式；日本除了設有文化藝術振興基金外，還有更細化的基金形式，如動畫片基金、特殊法人日本藝術文化基金、國家文化交流基金等；韓國不僅設立直接支持文化產業發展的藝術振興基金、信息化促進基金、廣播發展基金等，還通過信保基金、技術信用保證基金為文化企業提供融資信用保證。這些基金的設立為文化產業發展提供了可靠的融資保障（彭萍萍，2012）。

再次，以不同的資金來源形式鼓勵文化產業發展。美國將文化產業細分為非營利性和營利性文化產業領域，在非營利性文化產業領域中，有政府的直接資金支持，也有對社會和私人捐贈減免稅的間接資金支持；在營利性文化產業領域，政府沒有直接資金支持，主要是政策支持，為其發展提供良好的外部環境（辛陽，2013）。英國政府通過英國文化委員會、博物館委員會等非政府公共文化機構對非市場化的文化企業給予部分資金支持，資金來源主要包括中央與地方政府撥款、歐盟撥款、彩票收入等。英國政府還通過實施“陪同資助”的財政政策，激勵企業對文化事業進行資金幫助（鄭苒，2013）。這樣差異化的管理，既保證國家對文化事業發展的支持，也通過市場化管理整合優化文化資源，實現資源的最優配置。

（二）差異化支持不同類型文化企業發展，為文化產業融資注入內在動力

文化產業與一般產業類似，產業中大多數是中小型企業，而中小型企業融資難是一個世界難題。中小型文化企業融資難除了普遍性的共同問題外，與企業經營者主觀上的認識不無關系，中小型文化企業經營者在融資時，主觀上認為會被拒絕，所以容易出現“消極融資”（程丹藝，2012）狀況。為此，許多國家設立了專門機構為中小型文化企業提供融資便利，激勵有創意的個人或中小企業有更多的機會參與到文化產品的開發、創造及傳播中來。

美國和日本的大型文化產業集團融資主要由商業銀行及金融財團支持，但是中小型文化企業融資支持有所不同。美國中小型文化企業由政府專門設立的政策性機構，如中小企業管理局（SBA）、美國的進出口銀行等支持，相繼出臺的《國家中小企業法》、《小企業投資法》等法規為其提供融資便利。日本建立中小企業信用擔保公司，通過信用擔保協會管理民間擔保機構為中小文化企業融資起到了保障性的作用。日本政府先后建立了像國民金融公庫、中小企業金融公庫等5個融資機構，他們為日本的中小型文化企業直接提供優惠貸款。英國文化、傳媒和體育部（DCMS）出版了《融資一點通》和《創意產業資金地圖》為本國中小型文化企業融資提供便利，幫助有創意的文化企業從相關部門獲得資金援助或者從金融機構獲得信貸資金支持（李建林，2012；彭萍萍，2012）。

（三）綜合性創新的金融產品，轉化為文化產業融資的激勵力量。

文化產業的持續發展需要文化與金融的有效結合，文化產業的發展能夠推動金融綜合性創新，金融綜合性創新又能夠為文化產業繁榮提供激勵力量。文化產業本身具有的無形資產比重大、有形資產比重小、抵押擔保品少等特點，同時投資者對文化產業評估時較高的風險敏感度阻礙了產業與金融資本的有效對接。根據一些國家的經驗，綜合性創新的文化金融產品是非常必要的，也是文化產業獲得外部融資的良好渠道。

美國的文化產業發展過程中，金融環境比較自由，因此出現許多為文化產業投融資而出現的金融創新方式，主要有：投資組合、股權融資、夾層融資、優先級債務貸款和發行3A級債券、無形資產證券化、完成保險以及國際融資等（辛陽，2013）。這些金融創新方式的出現為美國文化產業發展提供了很有力的資金支持。日本文化產業發展有比較強烈的民族性，動漫產業在文化產業中具有主導地位，在政府主導下出現的新型融資方式，主要包括：制作委員會模式、文化產業基金、知識產權擔保模式、產官學研合作等（唐向紅等，2012）。此外，韓國的文化產業專項投資組合，英國的遺產彩票基金等都為本國文化產業的發展提供了多樣化的融資方式，注入了大量的資金。

我國文化產業融資的政策建議

現階段，我國文化產業發展宜采取政府主導型的方式，政府應該在法律政策、財政稅收方面給文化產業鼓勵及優惠。此外，我們借鑒他國經驗，提出如下政策建議：

（一）建立適宜文化產業發展的金融生態體系

早在2003年，中國人民銀行對我國商業銀行不良貸款成因的調查分析結果就顯示：不良資產居高不下以及出現的金融風險，其原因不僅是金融企業自身造成的，還與非金融企業及交易主體的內外部環境有關，并且后一原因占據主導地位（曾建中等，2007）。因此，單方面要求金融機構增加對文化產業的信貸資金數量，或者僅僅增加對文化產業的金融產品創新都是不全面的。現階段，重要的是建立適宜文化產業發展的金融生態體系，適宜的金融生態體系主要包括各參與主體；文化產業發展所需的經濟環境、法律制度和信用體系；系統運行時的資金流、信用流和信息流。

表1 文化產業融資風險指標體系

當前，與文化產業發展相適宜的金融生態體系構建重點在三方面：一是不斷完善與文化產業發展相關的法律和制度。法律制度的不斷完善會提升融資環境水平，能夠讓信用較好的文化企業合理利用法律制度獲得金融支持，信用狀況差的文化企業為了獲得融資，也會開始講信用。從而會出現法律制度越完善，講信用的企業會越來越多的狀況，博弈的最終結果就是文化企業的整體信用狀況提升，提升整體金融生態環境。二是健全信用體系。良好的信用是文化企業參與者進行交易時，彼此之間能夠建立良好交易關系的前提。金融機構可以利用自身的優勢構建文化企業信用數據庫，在對文化企業進行融資時通過專業信用評級機構進行評級，選擇信用好的企業作為投資對象，從而降低風險。三是建立暢通的信息流傳遞平臺。文化企業與金融機構之間的交流是多方位的，信息不對稱會讓參與主體出現錯誤的判斷，嚴重時會造成巨大損失，這樣持續下去會造成文化產業融資市場上的逆向選擇。因此，文化企業需要向融資機構提供全面、準確、及時的信息，這樣有利于通過信息平臺傳遞保障資金的合理分配和利用。

（二）構建文化產業融資的風險預警體系

文化企業不同于一般企業，它具有輕資產的特性。大多數文化企業的有形資產少，無形資產多，可抵押品缺乏等因素，加之資本的逐利性本質阻礙金融機構資金涉足文化產業融資。同時文化產業的高風險性增加其融資風險，削弱了金融機構或社會資金的投資熱情。因此，從文化企業實際情況出發，構建文化企業融資的風險預警體系，有效防范融資風險是非常必要的。

風險識別是風險預警體系的基礎，文化產業融資面臨的風險主要有市場風險、政策風險、法律風險、信用風險等，它們主要來源于國家政策、文化企業自身經營管理狀況和金融機構狀況等。根據風險的類型和來源，需要確定風險預警指標，本文根據文化企業的特點，從三個方面選取17級指標構建文化產業融資預警指標體系（見表1）。然后選擇一種方法（如德爾菲法）確定指標權重，根據取得的數據進行分析，建立風險預警模型并且判定某項文化產業融資的風險狀況，最后根據國際通行預警評判標準，對有風險的指標采取措施以控制風險的發生或者降低風險可能產生的損失（趙愛玲等，2014）。

（三）創新以大數據為載體的互聯網金融

隨著近年來互聯網、物聯網等信息技術的快速發展，網絡給人們帶來了大量的信息和數據，大數據（big data）時代的到來給文化產業帶來了機遇，為文化產業融資提供了創新的機會。

大數據為金融機構或投資機構提供重要信息。如前所述，文化產業價值鏈的終點是消費者（David Throsby，2004），按照一般供求理論分析，文化產品的供給應該以需求為基礎，這樣不僅能夠滿足文化消費者的要求，還能夠增加文化企業的盈利性。金融機構或投資機構可以利用自身獲取信息的優勢，有針對性地通過互聯網獲取文化消費者的數據信息，建設數據平臺，對消費者的文化消費習慣、搜索內容以及瀏覽偏好等網絡大數據開展深層挖掘，對其進行處理和綜合分析，從而對其文化項目投資決策做出重要參考（馮芷艷等，2013）。

文化產業可以利用互聯網金融擴大融資渠道。互聯網金融擁有大量的互聯網民資源，有很好的信息傳遞平臺，降低了投融資雙方的信息不對稱性，降低了融資成本，可以成為文化企業融資的新模式。我國文化產業可以借鑒別國文化企業融資的模式，根據中國文化產業發展現狀及相關法律制度規定，利用互聯網金融開發出適應本國文化產業融資新模式，既可以促進我國文化產業的發展，也可以充分利用游離在商業銀行系統之外的社會資金。

當然，互聯網金融的監管問題，大數據的搜集和安全隱私問題都需要相關制度的出臺，這樣就能夠更好地推動互聯網金融在文化產業融資中的良好推動作用。

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▲ 本文系天津市藝術科學研究規劃項目“天津市文化產業金融支持體系研究”（6E12019）的階段性研究成果

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