淺談英國公共交通行業財務狀況及其經濟環境
——以四家企業為例

福州外語外貿學院　葉凌寒

淺談英國公共交通行業財務狀況及其經濟環境
——以四家企業為例

福州外語外貿學院葉凌寒

公共交通行業是居民生活不可或缺的一部分，也是經濟繁榮發展的必備條件。公共交通不發達，會影響貿易發展，導致生活水平停滯不前。正因如此，在英國乃至世界上，公共交通行業也是最有利可圖且不斷增長的行業，這也意味著競爭更加激烈。該文通過對英國公共交通行業的經濟環境進行PEST分析，并對FGP、SGC、NEX、GOG等主要公共交通行業巨頭進行SWOT分析，針對四家企業近幾年的財務金融比率、非金融比率、市場份額、股價等相關指標進行分析，以便了解整個英國公共交通行業的現狀和發展前景。

英國 公共交通 財務比率 市場份額

1　英國公共交通行業背景

公共交通行業是城市公共事業的一項重要組成部分。城市公共交通對城市政治經濟、文化教育、科學技術等方面的發展影響極大，也是城市建設的一個重要方面。在英國，主要的公共交通工具包括地鐵、巴士、火車，城市之間的交通工具90%為火車，城市內主要依賴地鐵和巴士。歐洲國家歷來重視城市公共交通，具體表現在：政府會補貼公共交通行業，對公交車減免部分稅并且在一些政策上制約私家車，以及政府支持發展公共交通，注重城市規劃等。在英國，公共交通行業主要有四家公司，分別是FirstGroup （下文簡稱FGP），Stagecoach （下文簡稱SGC）， National Express （下文簡稱NEX）and Go-Ahead Group （下文簡稱GOG）。FGP、SGC、NEX和GOG提供了整個英國75%的巴士和鐵路服務。四家公司分割了整個英國的巴士和鐵路服務，首先，SGC和NEX占據了大部分倫敦以外的巴士服務，GOG和FGP主要的巴士市場在倫敦；其次，FGP列車服務范圍覆蓋了英格蘭南部和西部，SGC列車服務主要覆蓋在謝菲爾德和曼切斯特地區，GOG擁有南部和東南部的列車特許經營權，NEX列車服務主要覆蓋英國的中部地區。

2　PEST分析

2.1政治

在英國，政府對公共交通運輸行業的政策沒有大的變化。從金融危機到當前，英國的經濟正在緩慢復蘇。在選舉之后，英國建立了聯合政府的保守黨自民黨。工黨可能會撥款提供公共交通的補貼，但是保守黨自民黨通常支持自力更生。因此，公共汽車和鐵路運輸近幾年幾乎無法獲得政府的補貼。政府嚴格控制碳排放量的政策使得公共交通行業的地位越來越顯著。在政府的調查中顯示，由于公共交通成本低于其他交通工具，大部分市民選擇公共交通旅行或者工作。因此，公共交通是英國當前最主要的交通方式。但從另一方面來看，政府開始對二氧化碳排放量增加消費稅，這一政策勢必也會對公共交通的收入產生影響。在2012年起，在偏遠地區石油燃料稅折扣價格上升。財政部首席秘書丹尼亞歷山大在BBC1臺的政治秀中提到政府和歐盟委員會將對此折扣提高到每升5便士。因此，政府在另一方面又鼓勵民眾選擇其他交通工具，這一政策也可能會導致公共交通的收入降低。在國際壓力下，全球提倡低碳環保，因此公共交通行業可能需要花費更多費用更新低碳的公共交通工具。然而，受到歐洲經濟的影響，恐怖襲擊讓一些市民寧愿選擇其他交通工具，因此公共交通也有可能受到這個方面的影響。

2.2經濟

在價格方面，根據調查，近五年日常生活的必需品價格快速上漲。英國物價上漲最重要和最直接的原因是商品貿易急劇上升。根據調查的數據統計，在國際市場上，棉花的價格已經上漲60%，小麥價格上漲了65%。另一方面，隨著全球經濟復蘇，需求開始增加，這也是價格上漲的主要因素。在此情況下，英國民眾收入保持不變，但物價上升，這一經濟情況可能會降低民眾出行熱情，使得降低公共交通的收入。

在稅收方面，英國的消費稅從17.5%增加到20%。這是英國在12個月內第二次上調消費稅。根據英國收入數據服務調查，在英國三分之一的民營企業實際收入減少。隨著生活壓力，收入和物價影響，普通民眾開始避免購物和旅行，促使公共交通完全受到限制。

在利率方面，英國央行一直保持著2010年8月以來基準利率，并且維持在0.5%不變。同時央行決定維持2000億英鎊的債券數量。這對消費者來說可能是一個好消息。另一方面，有可能不足以刺激消費經濟。

圖1　英國央行利率

在匯率方面，英國的匯率仍低于金融危機前。從總體來看，英鎊匯率下降，國內商品和服務降低，因此可以促進旅游業和貿易收入并有可能刺激消費和吸引游客，進而刺激公共運輸行業發展。

2.3社會

由于公共交通延誤和交通堵塞，民眾普遍反映對公共交通失去信心。通常火車的延誤是由于天氣和犯罪的因素。根據英國媒體新聞報道，由于銅的需求飆升使得銅盜竊鐵路基礎設施在英國創下新紀錄，一年將近11000次火車受到影響，并導致將近一百萬名乘客出行受到限制。近幾年來，由于天氣炎熱或者大雪影響火車必須取消或者推遲。這些方面直接影響民眾的出行。公共交通行業受到重大的損失。

2.4科技

運輸部部長公布了鐵路的重修計劃以及列車提速問題。進一步解決民眾出行的問題，使鐵路運輸恢復公眾的信任。從2010年起，列車開始進入提速計劃，高速列車也已經開始運行，政府撥款并采取措施防止高速列車產生噪聲干擾。這一舉措有助于發展公共交通行業。

3　四家企業的SWOT分析

3.1FirstGroup （FGP）公司

3.1.1優勢

FGP是英國最大的巴士運營商，經營超過20%的巴士服務； 在英國經營客運和貨物鐵路服務；提供英國公共巴士服務，每日承載將近300萬乘客；是校車的主要合作商，并為提供私人部門提供最大的交通管理服務，業務覆蓋美國和加拿大；在國際市場上擁有超過20年的經驗和信譽。

3.1.2劣勢

缺少供應商，因此沒有議價能力，導致不得不支付更高的成本； 由于線路分散很容易受到危機的影響；由于債務問題，公司在東海岸干線沒有特許經營權；并且被禁止投標特權，直到還清債務。

3.1.3機會

由于經濟發展和生活速度的加快，公共交通的需求量越來越大，有利于FGP的發展；技能和技術轉移帶來的新產品與服務可以給顧客提供和更多的服務；加拿大運營商的子公司首次提供校車服務并開始履行公共交通合同。

3.1.4威脅

受到石油價格的限制；某些地區的校車路線使得學生的安全陷入困境；已經占領了當地的大部分巴士服務市場，也因此承受服務質量的壓力。

3.2Stagecoach （SGC）公司

3.2.1優勢

公共交通業務是SGC集團的主營業務之一，也是英國最大的巴士運營商之一，巴士服務覆蓋整個英國，并且擁有全英網絡服務；每天超過250萬個客戶選擇SGC公共交通去工作、學校、診所、旅行；也是英國最大的電車運營商，主要的業務范圍在謝菲爾德和曼徹斯特；新設計并投入運行的的巴士更方便了老弱病殘孕的乘客，并且符合歐盟制定的二氧化碳排放量的標準；是一個領先的國際公共交通集團，在英國、美國以及加拿大都擁有較大的影響力，占據廣泛的業務市場；具有良好的公共交通安全記錄，并擁有積極的企業文化，SGC的宗旨就是健康與安全。

3.2.2劣勢

自英國鐵路私有化以來就擁有自己的特許經營權，但卻面臨與FGP、NEX、GOG激烈競爭；公司運營經常觸及競爭規則的邊緣，并且面對媒體尖銳的批評；巴士和列車的運營依賴一些供應商，從而使資本或者費用可能變得更高；備用公交車不足，不能以備不時之需；司機招聘太少，導致人手不足；缺少收入審核人員。

3.2.3機會

巴士優先政策為SGC公共交通帶來了更大的前景，當地管理團隊與政府密切合作改善當地的巴士線路服務；國家與地方政府達成協議，在所有公共交通運營商中有效遵守的政府交通政策，并支持推廣更全面的運營線路。

3.2.4威脅

氣候變化；越來越多民眾選擇步行代替巴士和列車服務等交通方式；由于恐怖襲擊帶來的公共交通安全問題仍然存在；面臨激烈的行業競爭。

3.3National Express （NEX）公司

3.3.1優勢

NEX是除倫敦以外英國最大的城市公交運營商，是城市公交的領導者；業務經營覆蓋高達1000個目的地，貫穿整個英國包括主要的城市和機場；是歐洲和南美在英國公共交通的合作伙伴，并經營超過500個目的地的歐洲路線；從顧客的收入支出、貸款、費用，多角度的關注顧客的消費路線；強大的品牌資本和所有權；擁有超過20年的校車運營經驗；擁有大量的忠實的客戶群。

3.3.2劣勢

缺乏銷售點借記卡服務；旅行支票業務正在減少；高利息的保障比率增加了公司的風險。

3.3.3機會

金融服務產品擴張；考慮向全球擴張，尤其在中國；根據全國學校交通運輸協會和校車信息委員會的公告，可以發展更廣泛的校車服務。

3.3.4威脅

恐怖組織影響公共交通，需要更關注乘客和運輸的安全問題；來自其他三個交通運輸公司的威脅。

3.4Go-Ahead Group （GOG）公司

3.4.1優勢

GOG是倫敦最大的巴士運營商和英國最繁忙的鐵路運營商；擁有3800輛公交巴士，平均每天承載170萬名乘客，業務范圍在高密度的市中心；是倫敦最大的運營商，約占21%的市場份額，他們為倫敦公共交通提供監管服務；靈活并負有創造性，為私人和公共部門提供優質的服務，并享有聲譽；開創了一種方便輪椅，并保證為殘疾旅客提供免費的出租車服務。

3.4.2劣勢

缺少流動性，導致信用風險和利率風險；由于激烈競爭，損失顧客；由于負面信息影響集團的金融前景等問題；遭遇鐵路特許經營權的處罰。

3.4.3機會

每年巴士和列車服務將近十億乘客，在此基礎上可以提高服務質量和列車網絡服務；作為倫敦最大的運營商，應該拓展更多倫敦以外的市場，并同時保持在倫敦的最大市場份額；引入低成本概念。

3.4.4威脅

集團業務的負面影響不能得到積極的改善，服務需求也不能達到要求，以及特許經營權問題還沒有得到解決；由于法律法規變化，甚至政府減少財政支持，可能導致集團的運營和財務狀況出現問題；股東權益的減少；負面信息影響到收入。

4　2010年到2014年五年內的財務比率以及非財務比率分析

流動比率（以下數據均來自表1、表2、表3、表4）是衡量公司短期償債能力的財務比率。從數據上來看，近五年來FGP流動比率都低于并趨近于1，只有在2011年流動比率高于比值1，隨后3年都是呈現下降的趨勢，表明FGP集團流動資產變現償還負債能力不強。SGC流動比率同樣在2011年達到最高1.35，但在2013年下降到0.54，之后又有較大的回升。NEX流動比率平均比值都是在0.5上下浮動，是四個公共交通公司中短期償債能力最差的。GOG近五年來流動比率呈現小幅度的上升，但是仍然小于比值1。總而言之，對比四家公司，FGP短期償債能力最強，SGC次之，NEX短期償債能力相對較差。

資本回報率是衡量企業運用資本能力的指標。在過去五年內，除了GOG集團每年保持穩步上升的狀態，其他三家公司的資本回報率都是呈現先上升后下降的趨勢。GOG集團在2013年資本回報率達到最高43.18%。FGP的投資回報率相對比較穩定。SGC的投資回報率在2010年到2013年上升達到35.21%，但在2014年下降到18.35%。NEX的投資回報表現最為不穩定，比值從2012的36.86%下降到-2.78%，在2014年稍微上升到7.78%，這有可能是因為企業在2013年投入新設備或者長期戰略的改變，因此影響到固定資產增加或者由于長期戰略的投資不能馬上在利潤上面顯現出來。顯然，四家公司相比較，GOG集團在過去五年內資本回報率的表現最為穩定也相對較高，表明GOG有效利用資本賺取利潤的能力最強。

表1　FGP公司的流動比率及資產回報率

表2　SGC公司的流動比率及資產回報率

表3　NEX公司的流動比率及資產回報率

表4　GOG公司的流動比率及資產回報率

綜上所述，SGC的資金流動性最強，GOG集團的資金運營最有效率，并且短期償債能力最強。從盈利能力來看，NEX集團擁有較高的凈利潤率和投資回報率，但償債能力卻相對很弱，這很有可能是因為大部分的資產是由負債所形成的，這也導致NEX的風險太大。從股東收益角度看，相比其他三家公司，GOG的每股盈余是近五年來表現最好的，很有可能會吸引潛在的投資者。但是，僅僅使用充足且相關的財務比率不足以判斷公司的成功或失敗，需要對公司內外因素做進一步的分析。根據SWOT和PEST分析可以看出，GOG和SGC的優勢在于提供了英國最長和分布最廣的運輸線路，對于公共交通行業來說，最關鍵的就是地理優勢和運輸網絡。GOG和SGC以豐富的經驗和良好的品牌效益占據較大的市場，并引入低成本概念，使得行業內的競爭加劇。FGP和NEX盡管引領英國公共交通行業，但是就財務問題上，成本壓力較大，這意味著如果不能找到適合的方法減低成本或者提供更多的服務吸引客戶，將很難在接下來的幾年內保持原有的市場份額。因此，結合這三個方面的分析，GOG不僅擁有較強的財務狀況，也占據了最長最廣的運輸線路，是最有可能占據更多市場份額和獲得更多機會的集團。

［1］ Understanding Company Financial Statements by Prof. Parker published by Penguin

［2］ http：//www.firstgroup.com/

［3］ http：//www.stagecoachplc.com/scg/about/

［4］ http：//www.go-ahead.com/

［5］ http：//www.nationalexpressgroup.com/

［6］ http：//www.londonstockexchange.com

［7］ http：//news.yahoo.com/bank-england-unanimous-keeping-interest-112039662. html；_ylt=AwrBJR.SGu9UhQUAb6Yo4gt.

［8］ http：//finance.yahoo.com/news/uk-inflation-other-risks-could-091124837.html；_ylt=AwrBJR.SGu9UhQUAZ6Yo4gt.