“牛股”的煉金術

曹中銘

類似京天利的故事在當前的市場上并不少見。某些上市公司利用“互聯網+”的概念，以所謂的市值管理之名，行利益輸送、操縱股價之實

此輪牛市哪家強？創業板市場沒商量。毫無疑問，去年7月份啟動的牛市行情中，創業板市場的表現最為驚艷，其中，全通教育、安碩信息分別在“第一高價股”的寶座上“獨領風騷”。其實，除了這兩大牛股外，在創業板市場掛牌的京天利亦表現“神勇”。然而，該公司股價表現“神勇”的背后，卻頻頻遭到市場的質疑。

今年6月23日京天利發布公告稱，于6月19日收到中國證監會《調查通知書》，因公司關聯關系及相關事項未披露，證監會決定對公司進行立案調查。京天利到底因何事遭到監管部門的立案調查，上市公司方面目前還沒有披露。不過，卻有媒體報道了京天利的“驚天騙局”。是否屬實，監管部門的調查將會給予答案。

去年10月9日，京天利閃亮登陸創業板，每股發行價格為11.19元。其上市后，即遭到市場資金的瘋狂炒作。今年5月13日，京天利股價曾上摸314.06元的高點，成為其時市場上少數幾家股價在300元以上的個股之一。

京天利上市后股價能夠上漲27倍有余，顯然與其所謂的“互聯網+”概念有關。

今年1月份，京天利曾發布公告稱，擬以現金作價8239.14萬元收購上海譽好80%的股權。上市公司方面表示，本次股權收購將加速公司切入互聯網保險行業，進一步提升公司的綜合競爭力。

但據媒體的報道，上海譽好的“背景”并不簡單。上海譽好原名上海報春通信科技有限公司，成立于2004年3月份，早前由京天利的大股東錢永耀等人持有。2011年，錢永耀等股東作價1200萬元將該公司賣出。時隔三年，京天利又花費8000多萬元的募集資金將其買回。

值得注意的是，京天利購買上海譽好的資金并非什么自有資金，動用的是募集資金。去年京天利上市時，在扣除發行費用后，其實際募集資金1.69億元。上市公司原計劃募集資金投向4個項目，其中包括新一代行業移動信息服務平臺項目和個人移動金融信息服務平臺項目。京天利及保薦機構國泰君安在招股書中也詳述了項目實施的合理性、必要性和重要性，并聲稱項目的實施將有助于增強上市公司核心競爭力。然而，在其上市僅僅3個月之后，京天利即宣布終止上述兩募投項目，并“挪用”募集資金8055.68萬元及其利息用于上海譽好部分股權的收購。

“互聯網+”真是個神奇的概念，既能助漲上市公司的股價，還能進行深度“開發”，以用作利益輸送的工具。當初1200萬元賣掉的公司，股權經過騰挪、公司經過包裝之后，就能變成一家神奇的公司，并能賣出神奇的價格。事實上，京天利不僅僅存在涉嫌向大股東進行利益輸送的問題，還存在違背當初承諾以及涉嫌操縱股價的問題。

類似京天利的故事在當前的市場上并不少見。某些上市公司利用“互聯網+”的概念，以所謂的市值管理之名，行利益輸送、操縱股價之實；或者像威華股份一樣，沒有進行充分的準備而匆匆高調宣布重組，最終上市公司實際控制人實現了高位套現，而把一地雞毛留給了市場。

鑒于京天利以及其它上市公司存在的涉嫌違規違法行為，筆者建議，一是今年4月份以來開展的“2015證監法網專項執法行動”應該進一步擴大化，把更多違規行為納入專項執法行動中，并且不留下任何死角，以讓違規者付出代價。二是早日出臺市值管理指引，引導上市公司進行規范的市值管理，防止某些上市公司利用市值管理牟利。三是進一步完善目前的并購重組制度，不給別有用心者可乘之機。四是受立案調查的影響，京天利股價出現大幅下跌，投資者損失慘重，上市公司應對利益因之受損的投資者進行必要的補償。