金融業綜合經營是把雙刃劍

黃劍輝

隨著全球經濟一體化發展，金融自由化不斷推進，金融業的綜合經營已經成為一種全球趨勢。

近年來，隨著我國經濟增長的各項要素紅利逐步下降，經濟面臨中長期潛在增速下降的壓力。實現經濟轉型，跨越“中等收入陷阱”成為當前最重要的改革目標。對此，金融業在服務實體經濟轉型發展上任務艱巨。

然而，當前我國的融資模式仍以銀行業的信貸融資為主，且中大型銀行占比較大，這種融資模式具有風險偏好低、抵質押要求高、與中小企業存在嚴重信息不對稱等特點，對服務民間企業、中小微企業、創新型科技型企業的發展存在先天不足，難以滿足當前經濟結構轉型的需要。發展銀行業綜合經營，有助于改變銀行缺乏創新手段服務實體經濟的局面。

當下，互聯網金融風生水起，對傳統金融業既帶來了機遇，又提出了全新挑戰。金融業的綜合經營與互聯網金融的發展相輔相成：一方面，綜合經營對互聯網技術提出了更新更高的要求，從需求端推動互聯網金融的技術發展；另一方面，移動互聯網技術的發展顯著降低了信息成本和交易成本，使原來無法開展的創新業務模式成為可能。從目前的格局來看，綜合經營開展較為領先的金融機構，在互聯網金融的發展上也開始顯現優勢。

結合全球主要國家實現金融業綜合經營的路徑來看，金融控股公司、銀行母子公司以及全能銀行不同模式的區別，表面上體現在股權架構的差異，但從深層次看，銀行的實力和地位決定了綜合經營模式的選擇。

從金融控股公司、銀行母子公司到全能銀行，銀行對集團中其他金融業務的影響力逐漸增大。銀行實力越強，越有可能采用銀行母子公司甚至全能銀行模式。反觀我國現存的金融控股集團，大多不是以銀行起家，銀行在集團中不占主導地位。

目前，工、農、中、建四大行以及民生銀行等大型股份制商業銀行，都已通過子公司的形式獲得兩種以上金融牌照，銀行母子公司的模式已現雛形。從公司治理層面上看，銀行相比非銀金融企業，無論是在資產規模、利潤規模，還是在渠道數量、社會融資占比方面，都具有顯著優勢，所以其在集團中必將擁有決定性話語權。

不過，當前金融控股公司在我國已占據一席之地。除了國家特批的中信、光大和平安三家有明確地位的金融控股集團之外，我國的“準金融控股集團”已經初具規模。尤其近年來諸多工商企業為實現企業內部協同，紛紛持股金融機構，打造工商企業旗下的金融集團。招商局集團、五礦集團、國家電網、中航工業集團、中國石油、華能集團、中糧、寶鋼等大型國有工商企業，長城資產、華融資產、中國信達等資產管理類機構，以及萬向系、復星系、明天系、美的、雅戈爾等民營企業，均已持股多牌照金融機構，形成金融控股公司的雛形。

從另一個角度講，綜合經營是一把雙刃劍，在提高金融業核心競爭力的同時，也會導致一系列負面影響。如現有的法律法規及監管體系，并不能適應綜合經營的要求；大部分金融機構現有的內部管理水平，與綜合經營的管控要求不適應；綜合經營容易形成壟斷，進而影響服務質量和市場公平。此外，綜合經營容易導致集團內部關聯交易風險。（支點雜志2015年8月刊）