我國制造業企業的融資現狀及對策分析

摘 要：制造業作為我國第二大產業，在我國國民經濟發展中發揮著重要的作用。在經濟全球一體化的趨勢下，制造業企業在改革浪潮中面臨著更大的挑戰。企業競爭的關鍵在于資本的競爭，而資金的問題關鍵在于融資。縱觀我國制造業企業的融資現狀，還存在著諸多問題，影響著制造業企業的進一步發展壯大，因此本文針對制造業現存的融資問題，進行分析并提出相應策略。

關鍵詞：制造業；融資；對策

通過觀察歷年來我國制造業上市公司的財務數據，從中可以了解到我國制造業企業在尋求自身發展的過程中，融資管理仍然存在如下問題：

一、外源融資比重遠遠大于內源融資

按照現代資本結構理論，認為公司的最優融資方式應遵循“啄食順序”，即優先進行內源融資，再是外源融資。一個優質的企業，首先要重視內部資本的原始積累，在企業發展的過程中，內部資金的使用比重往往是高于外部資金的。然而事實卻相反，我國制造業的發展卻出現了“重外源，輕內源”的融資特征。有的盈利不佳的企業其外源融資比例甚至超過了100%，這說明企業的發展絕大程度上依賴于外來資金，這種融資模式無疑加大了企業的經營風險。

二、資產負債水平偏高，部分企業負債超過警戒線

雖然從債務杠桿的角度看企業的負債融資，有一定債務稅盾的效用，然企業大規模舉債，勢必對企業的長遠發展增加了負擔。中國社科院副院長李揚說：“雖然中國國家總體債務率不高，但非常值得關注的是，中國企業的債務率是極高的。”他分析說，“企業過多負債，如果經濟在平穩高增長軌道上運行，就沒有問題。但如果經濟波動，甚至出現下滑，企業就會還不起債。銀行就會有不良資產，這樣就會影響到宏觀經濟。”我國制造業企業過多地依賴于外部負債，這對企業的進一步發展壯大勢必埋下不良隱患。

三、負債結構不合理

制造業企業的負債比例中，長期負債比例低于短期負債，這要求企業具有較強的短期償債能力，一旦經營不暢，或者利率增高，都會加大企業的償債風險。長期負債一定程度上可以穩定企業的資本，便于企業擴大經營規模，制定長遠的發展戰略，因此，企業應合理分配負債水平，適當擴大長期負債比率，降低短期負債風險。

四、長期資本偏重于權益融資

我國上市公司一直以來有著明顯的股權融資偏好，很多公司將股權融資作為其上市的一重大目標。我國制造業中上市公司的股權融資比例占據了長期資本的首要位置，這就出現了企業過度依賴于權益融資。從某種程度上來說，股權融資具有一定優越性，比如無償債壓力，資本充足，能對企業的發展提供資金保障等，然權益融資一定程度上也滋生了企業的惰性，很可能本末導致，重來源輕管理，重利益輕生產，加上股東的分散，對經理人的約束性降低，間接增加企業的經營風險，增大公司治理成本。因此，過度依賴股權融資，也可能造成資源浪費，稀釋上市公司的市場價值，企業應進一步加大自身資本的積累。

通過上述分析，我國制造業企業現有的融資結構并不合理，仍然存在著較多問題，因此無論是企業自身還是外部監管，都要從多方面努力，營造良好的資本市場，促進企業進一步健康發展。本文試圖從以下幾方面入手，提出相關建議。

第一、企業融資應重視內部積累

企業管理者應改變思想，積極發掘企業發展的根本原因，從自身經營管理，產品質量，售后服務等方面提高企業的市場競爭力，重視內部資本積累，提高內源融資比例，而不是僅僅靠外部融資解決企業發展的困境。

第二、發展資本市場，加強制度建設，規范上市融資行為

一方面要完善資本市場制度，監管上市公司的融資行為，另一方面對企業上市的準入制度進一步規范，防止部分企業“濫竽充數”、“渾水摸魚”。同時應進一步發展股票市場，中國股票市場市值很高，上升很快，但與之不相稱的事實是上市公司數目很少，現有的股票市場幾乎是為貴族企業服務的，廣大企業并沒有因股票市場發展而獲得好處，讓各種中小微企業接近資本市場是很迫切的事情。

第三、加強債券市場的建設，促進債務結構的合理化

應不斷完善債券市場，促進企業債券的發行，盡快規范債券發行相關制度，提高審批效率，豐富債券品種，以適應不同企業對不同融資方式的需求。目前市場上的債券交易手續繁多，交易成本較高，因此，相關部門應著力建設統一的債券交易市場，構建一致的交易原則，提高債券市場的流通性，降低債券的交易成本，幫助企業債務融資選擇合理化和多樣化。

第四、進一步完善稅法制度

雖然我國稅法一直緊隨經濟發展及時作了相應調整，在我國經濟發展中也取得了一定成效，比如我國頒布的《中華人民共和國中小企業促進法》，體現了對中小企業的積極扶持，依法規范，完善服務，保障權益等，為中小企業的發展提供了積極保障。然而有關中小企業稅收的法律法規尚未形成完整的稅法體系，惠及中小企業的具體政策不多，而作為我國制造業中的中小企業，其數量和規模總和都占據了制造業的主要位置，因此，應從稅法角度實施更多的惠企政策，幫助企業在進行融資決策時科學合理地考慮稅收成本，進一步促進企業的融資結構優化。

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作者簡介：王中艷（1986.12- ），女，貴州遵義市，碩士，研究方向：會計學