淺析公司債券風險控制體系的構建

張少博 張凱雷

摘 要：隨著國際資本主義市場經濟體制的不斷影響，我國的市場經濟也在不斷改進。各大公司為了在激烈的市場競爭中占據更有利的位置，就必須加強自身經濟實力。當前的融資環境相對緊張，作為融資手段之一的公司債券，其風險防范體系的構建是每個公司需要慎重對待的問題。

關鍵詞：公司債券；風險控制體系；體系構建

公司債券是公司按照一定的法律程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的一種有價證券。從當前的融資形式來看，發展公司債券是解決我國目前融資困難的有效途徑，由于我國現在直接融資發展不足，間接融資所占的比重較大，而且當前的金融風險也相對較大，所以發展公司債券是必然的選擇。近年來公司債券的市場發展迅速，企業只有建立和完善公司債券風險控制體系，才能在風險中立于不敗之地。

一、公司債券概述以及公司債券的風險

公司債券是企業為了融資而發行的一種有價證劵，是企業的一種融資手段，也是金融市場的一種金融工具。公司債券具有債券的償還性、流通性、安全性和收益性，與其他債券相比，它還具有提高資本市場融資效率，穩定資本市場的能力，同時它也有利于改善企業資本結構、優化企業管理的效果。

公司債券它本身是一種債券，存在一定的風險。負債公司對于債券的償還能力、信譽及自己自身資本的運作都具有不確定性，這些都增大了債券的風險因素。常見的債券風險有以下幾類。

1.市場風險。市場風險是指公司債券的價格和收益會隨市場波動變化有所變化，國家銀行的匯率、利率以及商品價格的變動，都會直接影響債券到期償還實際數量、公司債券價格和收益率等。

2.信用風險。信用風險是指債券發行人在債券到期時無法還本付息，從而讓投資者所遭受的風險行為。一般如果公司經營不善或是其他財務重大異常都會導致還債危機，這時公司的償還能力不足，就容易發生信用風險。

3.流動性風險。公司債券的流動性風險是指公司所持有的資產，在變賣過程中因為價格因素的不確定所遭受的損失。債券的流動性差會導致企業在一定的時期內無法及時的以合理的價格買出債券，從而遭受到一些損失，引起流動性風險的原因一般有，公司債券期限結構設定的不合理；投資者投資理念和投資手法的不正確；金融市場發展的限制等。

4.資金使用的風險。公司債券的發行是為了融資做更大項目，這些資金必須要盡快有效地利用，不可以輕易的挪用、占有。一旦使用方向出了差錯，不但完成不了原定任務，還會造成新的債務危機，增加企業風險。

二、加強公司債券風險控制體系的建設

我國目前的債券風險管控還存在著諸多問題，首先債券信息披露不充分，市場透明度不高，投資者很難在信息公開的前提下，準確地評估出債券的真實價值和風險，做出合理的投資決策。其次沒有形成合理的信用評級機制，信用評級機制缺乏統一的規范，各公司的信用評級往往沒有實際的參考意義。另外，對債券投資人的法律保護不健全，債券投資相對于股票來說是低風險，低回報的。但是它一旦發生危機，投資者的利益將損失嚴重，為此需要盡快建立一個完善的公司債券風險控制體系，保障企業和投資者的雙重利益。

1.對公司債券風險實行內部控制。首先，將風險防范融匯到企業文化中去，風險控制不應該只是風險管理部門的責任，它需要整個企業從上到下的關注和維護。每個人在工作中有意識的回避風險，自覺的預防風險，這樣才能形成一個良好的風氣。其次風險控制委員會一定要切實發揮作用，對于公司董事會的決議、制度、風險控制流程、風險監督控制體系等進行細致的梳理，各部門密切配合共同做好風險防范的管控。定期的向董事會報告風險管理的狀況，及時對潛在風險異常做出判斷，建立風險信息數據庫，在公司相關規定下，保證各部門風險管控信息的暢通。最后，建立一個風險評價體系，通過各部門內部自我評價，風險管理部門實施有效地風險控制評估以及內部審計的獨立評價將這些方面有機的結合，形成信息的共享，達到預防風險的效果。

2.對公司債券風險實行外部監控。我國當前的公司債券的信息披露還欠缺一定的透明度，投資者對于債券發行企業的信譽還存在一些質疑。所以改革公司債券的發行程序，適當的放松對公司債券一些流程，這樣會有助于投資者選擇購買。隨著大眾對投資理財知識的不斷了解，公司適時的引入注冊制度，這將有效地促進企業債券的發行。此外，完善公司債券運行化機制也是極其重要的一部分。規范公司債券發行的信息披露，發行人在信息披露時應該要公開接受咨詢，確保信息的真實有效，同時將盡量多的信息傳達給投資者。

其次，就是建立投資者保護機制，維護好投資者的合法權益。投資者對于公司債券的購買，是需要投入較多資金的，如果能夠將保護性條款作為標準寫入公司債券的契約中，這對于企業和投資者都將是極大的保障。還可以通過規范債券代理人的資格，由于保薦人和發行人在一定程度上存在利益關系，所以，保薦人應該回避代理，債券代理人最好是由律師事務所擔任。企業設立自律組織，從法律和制度的角度對公司債券風險防控進行監管和補充，從而保障企業和投資者的雙方利益。

三、結束語

公司債券有一定的風險存在，企業想要通過公司債券進行融資經營，就必須要做好自我約束、自我監控、自我發展的自律監管。建立有效的公司債券風險控制體系，可以為公司發債融資創建更好地內外部環境，同時也是建立保護投資者利益的制約結構，保障證券行業持續、快速、健康的發展。

參考文獻：

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