蓋茨的最后一戰

王　艷

雅虎投入微軟懷抱似乎只是早晚的事，因為這是蓋茨的最后一戰。然而，微軟能否贏得與谷歌的戰爭，才是問題的關鍵

2008年7月，53歲的比爾·蓋茨就要退休了。在他離去前的最后時刻，微軟發動了對最大敵人的進攻。

2月1日，微軟公司宣布，將以446億美元的(合每股31美元)價格收購雅虎公司。就在前一天，搜索巨人谷歌剛剛發布了令投資者失望的2007年第四季度財務報告。

幾乎所有經濟分析師都認為，雅虎公司只不過是谷歌和微軟之間爭奪未來互聯網主導權的一枚棋子。

兩年前的秋天，蓋茨造訪了《紐約時報》。當被問到微軟是否會像對付網景一樣對付谷歌時，他笑稱：“不，我們會采用其他方式。”顯然，收購雅虎就是蓋茨想到的方式。

遲來的戰爭

蓋茨對于互聯網的價值并非完全后知后覺。早在10年前，他就寫出了享譽全球的論文《互聯網浪潮》，并開啟了微軟從軟件巨頭向基于互聯網的技術轉型。然而，微軟卻始終是互聯網競爭的落后者。

上個世紀90年代，網景公司曾因開發出第一款瀏覽器而成為當然的“網絡領導者”。當時，網景有85%的瀏覽器市場占有率，而微軟IE只有4%的份額。雙方的競爭以網景的失敗告終，但是蓋茨也花費了大量的時間精力，并被冠以壟斷者的惡名。

與網景相比，谷歌是更大的威脅。谷歌的創立者很早就知道，搜索功能不是互聯網的副產品，而是網絡的戰略核心，顯然蓋茨并沒有意識到這一點。如今人們已經養成這樣的習慣，無論是想知道珠穆朗瑪峰有多高，還是哪有食物在賣，都去谷歌進行搜索。更重要的是，谷歌從這種依賴里獲得了不可思議的商業成功。

谷歌從2000年開始銷售與關鍵字相關的廣告。當時，由于互聯網泡沫破裂，許多互聯網公司都倒閉了，而谷歌則在賺取著高額利潤。在過去的數年中，谷歌的擴張速度驚人，目前它的員工數量達到了13700人。

2006年，谷歌接連發動并購攻勢，先是收購了最大的視頻共享網站YouTube，并公布了收購互聯網上最強大的廣告服務商DoubleClick的計劃。

讓人困惑的是，微軟的反擊不僅緩慢而且缺乏決心。雖然加入了DoubleClick爭奪戰，但微軟只肯出價20億美元，谷歌則慷慨地拿出了31億。

在那次收購結束后，蓋茨公開承認：“谷歌讓我失眠。”

從此，谷歌在網絡廣告市場的領先優勢更加無可撼動。目前，在400億美元的全球網絡廣告市場，微軟位居谷歌和雅虎之后，僅排名第三。

“我覺得微軟被逼到一個境地，如果不通過收購方式，很難在互聯網領域重新振作，收購雅虎是微軟互聯網戰略的最后一擊。”微軟中國前總裁唐駿說。

沒落貴族的討價還價

沉默了10天后，雅虎在一份新聞稿中聲稱公司董事會“一致”拒絕了微軟的收購出價。雅虎董事會表示，446億美元的收購價格“嚴重低估”了雅虎的實際價值。

雅虎的創始人兼首席執行官楊致遠是最強硬的反對者。他先后給全體員工發去了三封電子郵件，反復強調微軟是“不請自來”，并希望員工能夠“忠貞不二”。

1994年，斯坦福大學的博士生楊致遠和同窗大衛·費羅在一輛拖車里創造了搜索引擎的開山鼻祖，并把它取名為雅虎。

在谷歌誕生前，雅虎曾是一個家喻戶曉的互聯網傳奇，同時也被公認是全球訪問量最大的網站。雅虎的商業模式成了許多后來者效仿的對象。

沒有人預見到，短短幾年時間，雅虎就因為一系列的戰略錯誤而迅速沒落了。2001年，雅虎曾經錯過了收購谷歌的絕好機會。

去年7月，在股東們的一片噓聲中，雅虎前任CEO特里·塞梅爾被迫下臺，而楊致遠則重新出山，出任公司首席執行官。盡管他一直承諾將采取措施，帶領雅虎走出困境，重現上世紀末的輝煌；但是，在上月宣布裁員1000人之前，他幾乎沒有對雅虎做出任何改變。

即便如此，很少有人想到過雅虎會面臨如此悲情的結局。作為創始人，帶著曾經的光榮與驕傲，楊致遠不甘心就這樣將自己的神話出讓。

楊致遠對于微軟的討厭是一個公開的秘密。“楊致遠寧愿割斷自己的手指頭也不愿意看到微軟經營自己的公司。”《紐約郵報》援引一位前雅虎員工的話說。

不過，僅握有不足5%雅虎股權的楊致遠，其個人意愿已經很難左右雅虎的命運。

事實上，面對微軟的出價，已經有一些雅虎的股東迫不及待了。雅虎的股權非常分散，公司內部人僅持有10%的股權，而外面的機構投資者和共同基金一共持有71%的股權。這種不穩定的股權結構，有利于微軟越過雅虎的管理層，直接找雅虎的股東商談。

在雅虎董事會拒絕微軟的第二天，持有雅虎1.36萬股股票的密歇根州韋恩郡員工退休基金向特拉華州地方法院提起訴訟，希望通過法律的途徑迫使雅虎認真考慮微軟的收購請求。

大股東之一的黑石基金負責人也認為，微軟的報價很有吸引力，畢竟，雅虎現在的選擇并不是很多。

有消息說，雅虎的董事會內部也存在嚴重分歧。一方是“感情派”，由楊致遠領導，另一陣營是“理性派”，由現任董事會主席博斯托克領導。后者并不排斥待價而沽，只是希望能在討價還價中賣出好價錢。

“收購雅虎對微軟而言至關重要，如果微軟能夠提高收購價格到每股40美元，雅虎的一些主要股東將向微軟出售持有的雅虎股票。”雅虎第二大股東美盛資金管理公司的基金經理比爾·米勒在一封給投資人的信中說。

“失敗者聯盟”的未來

一樁互聯網歷史上最大的收購案注定會引來攪局者。

2月13日，已經表示“對雅虎沒有興趣”的默多克被列在了競購者的名單上。報道這一消息的正是他名下的《華爾街日報》。報道稱，雅虎正與新聞集團商談，新聞集團提議將自己的網絡資產并入雅虎，并聯合一家私募股權投資基金向雅虎注資，以總價150億美元換取合并后的雅虎的20%的股份，成為控股股東。

還有傳言說，除新聞集團外，雅虎也曾找谷歌和時代華納旗下的美國在線洽談。但人們普遍認為，考慮到“壟斷”一事，谷歌出手與雅虎結盟的可能性微乎其微，雅虎和美國在線合作的可能性也不高。

也有人說，這些都是雅虎為提價而釋放的“煙幕彈”。因為誰都看得出來，微軟這一次志在必得。

單方面宣布收購，高調公布收購價格，微軟的做法一反常態。“我們之所以將這一交易公之于眾，是為了讓雙方股東和員工都能了解這一交易帶來的機會。”微軟方面說。

遭到拒絕后數小時，微軟就做出回應，將 “采取所有必要的措施”達成這筆交易。這意味著，微軟可能強行收購，或者在雅虎董事會制造一場“政變”。再過3個多月，雅虎的董事會將面臨改選，如果現階段微軟的收購案被董事會否決，股東們完全可以改選出一個符合自身需求的新董事會。

2月16日，雅虎財經專欄負責人萊西在其博客中寫道，“雅虎與新聞集團的交易不可能發生。消息人士稱，預計微軟將在10天內把收購報價提至每股35美元，從而贏得雅虎最大股東的支持。”

雅虎投入微軟的懷抱似乎只是早晚的事，因為這是蓋茨的最后一戰。然而，微軟能否贏得與谷歌的戰爭，才是問題的關鍵。

如何處理雅虎那些前景并不明朗的業務，以及對新公司90000人的員工進行調整，對微軟而言將是個新的難題。人們甚至將微軟與雅虎的聯合，悲觀地稱為“失敗者聯盟”。

微軟主管戰略合作伙伴的副總裁約瑟夫·梅迪談了他對這一交易的看法，出人意料的是，他從未提到在與谷歌的競爭中獲勝，甚至趕上谷歌。他說：“對于那些希望使用其他搜索引擎的用戶，以及希望采用其他廣告平臺的發行商來說，微軟收購雅虎交易是一個好消息。未來兩年里，網絡廣告市場的總產值將達到800億美元左右。如此龐大的市場，完全可以為谷歌之外的第二家公司提供發展空間。”

試圖從壟斷市場到分一杯羹，軟件巨人的黃昏隱約可見。