貨幣時間價值在企業投資的應用

【摘要】貨幣的時間價值是一個得到理論界一致認可的客觀存在，是在財務管理過程中必須考慮的重要因素之一。這說明無論個人還是企業的投資決策都會在一定程度上受到貨幣時間價值產生的作用影響。隨著社會主義市場經濟體制改革不斷深入，企業市場化成為了當下企業發展的必然趨勢，企業投資受到了市場的制約。所以在外部條件導致企業的成本增大的情況下，利用貨幣時間價值的理論將企業效益最大化是很有必要的。在考慮時間限制因素、投資風險和市場通貨膨脹等因素的情況下，如何通過投資和籌資方式的改變來提高資金周轉的報酬率，在我國企業財務管理是如何運用貨幣時間價值理論都是值得探討的。

【關鍵詞】貨幣時間價值 企業投資 財務管理 投資方式

一、引言

從某種意義上來說，貨幣時間價值就代表著貨幣的機會成本，貨幣時間價值的多與少，直接由貨幣在使用中周轉時間的長短所決定。在經濟市場化的大前提之下，企業作為市場主體，無論是作為市場的買方還是賣方，貨幣的時間價值都是值得企業決策者在經營管理中不可忽視的重要一環。特別是在當下這個時間點，社會正處于轉型的關鍵時期，互聯網促使企業需要不斷改革，勞動力成本不斷提升，企業成本居高不下，設備折舊費用逐年增加都使得企業的生存變得越發艱難。企業如何通過科學理性的貨幣時間價值應用，用以優化自身的資產配置，積極提高企業自身有限資金的利用率，從而提高企業的經濟效益。

二、貨幣時間價值的概述

（一）貨幣時間價值含義

貨幣時間價值的通俗說法是指在不考慮風險和通貨膨脹的情況之下，當前100塊錢的價值要大于N（N>1）年之后100塊錢的價值。企業投資了100塊錢就相當于犧牲了100塊錢的當前價值，按犧牲時間以財務管理的角度計算出當前這個犧牲的代價，這個代價就是時間價值。與利息有所區別的是，利息是指某一時間點之后出線的貨幣增加額，而貨幣時間價值側重于說明在這段時間內貨幣得以產生這個增量的增值過程。前者是一個靜態的數量，后者表明了一個增加逐步變化的動態過程。

（二）貨幣時間價值的作用

貨幣時間價值是指隨著時間的增加，在不考慮投資風險與市場通貨膨脹等因素的情況下，貨幣具有價值累積的時間效應，這表明在貨幣金額等值的情況下，未來時點的結算貨幣的價值會比現在時點結算貨幣的價值大。貨幣時間價值可通過將未來某時點貨幣貼現的價值或現在時點的貨幣折算到未來某時點的價值來進行計算，通過對貨幣時間價值的比較，判定決策方案是否存在盈利空間，當貨幣時間價值低于決策方案盈利利潤時，決策方案方可施行，即貨幣時間價值是決策方案可行程度的度量指標，這也成為決定企業長期投資決策的一個重要條件，對現代公司財務管理有著至關重要的作用。

三、貨幣時間價值產生的原因

（一）商品經濟的高速發展

資金每完成一次循環或者周轉都需要一些時間，然后貨幣增加一定的數額，而增加的數額和周轉次數成正比。隨著時間的推移，貨幣總量在循環和周轉中增大，使得資產和負債具有了時間價值。

（二）資金借貸關系的存在

貨幣的價值分為其本身的價值和流通價值，而貨幣持有人以出讓貨幣流通價值而得到補償就是貨幣時間價值。

（三）信貸貨幣制度的存在

由于信貸貨幣的增加，貨幣貶值和通貨膨脹在時間推移之中是一種普遍現象。等數額的貨幣在未來的購買力總是小于現在的購買力，即現在的等數額貨幣具備未來等數額貨幣不具備的增值能力。

四、貨幣時間價值在企業管理決策中的應用

（一）貨幣時間價值在企業籌資中的應用

企業籌資是指企業主體通過法定的渠道和合法的方式根據企業的自身生產經營狀況、對外投資和調整資本結構的需要來獲取資金的一種借貸行為。根據借貸資金的到期年限，企業籌資可以分為長期籌資和短期籌資。其中短期籌資由于還貸時間很短，貨幣時間價值的體現不明朗，但并不是不考慮短期籌資的貨幣時間價值。而借貸期限越長，貨幣的時間價值的重要性越明顯。然而，要提高企業效益，唯有從成本方面著手，降低單位成本。因此，企業進行籌資目的大多是為了提高企業設備的功率，以減少單位成本，從而獲取更大的利潤空間。

（二）貨幣時間價值在企業投資中的應用

由于貨幣的時間價值是客觀存在的，而閑置的貨幣又是不會產生時間價值的，而且會隨著時間的推移而導致貨幣時間價值的流逝，也就是貨幣隨著通貨膨脹而貶值。因此，企業為了提高資金的有效利用，就必須找到一個合適的投資項目將資金投入進去，讓它在流通中產生價值，實現貨幣的增值。企業如何運用這部分資金需要根據企業的自身情況和項目的具體情況來契合，而項目投資具有長期性和風險收益的不確定性，也就說明投資決策時可以考慮貨幣時間價值作為一種衡量的方法。考慮貨幣時間價值的方法包括現值法、凈現值法、現值指數法、內含報酬率法四種方法。以下簡單介紹一下凈現值法和現值指數法：

凈現值法，凈現值（NPV）=未來現金流入量的現值—未來現金流出量的現值。若兩個項目的投入資金和時間相等，則凈現值越大收益越好；反之，則投資收益不好甚至不可行。

現值指數法，現值指數=未來現金流入量/未來現金流出量。若現值指數大于1，則項目可以投資，且現值指數越大投資收益越大；反之，則投資不可行。

為了提高決策的準確性，決策者常常將多個數值都計算出來，但結果有時會有所不同，其原因在于投資額大小的不同，投資收益的絕對數和相對數有差異。在對幾個獨立方案做可行性分析時，我們多采用獲現值指數法，運用它對獨立方案的投資效率進行大小的排序，數值越大效率越高，這樣便彌補凈現值法不能在幾個獨立方案之間評價優劣的缺點，而在互斥方案的選擇中，則應以凈現值為準。而這四個方法都考慮時間價值，讓不同時間點的資金流量具有可比性，相對真實地反映出不同時期的投資對盈利的不同影響。所以，這四個方法也是我們在進行投資決策時較為常用的方法。

由此可見，貨幣時間價值在投資決策中分析多個項目的分別投資情況，對企業的穩健、持續發展具有舉足輕重的作用。特別是在企業的長期投資項目中，對貨幣時間價值的考核更是不可缺少。其必要性主要表現為以下三個方面：

1.規避投資行為中的決策性風險。投資伴隨著風險，貨幣時間價值作為企業規避風險的一個重要途徑，幫助企業通過甄別項目的投資效益來達到保值甚至高收益的目標。

2.實現資金效益理論值的最大化。通過對多個項目理性化的科學分析，確保資金的使用效率，為企業投資資金的合理化提供了理論支持。

3.維系企業穩定持續化的發展。其實貨幣時間價值不僅在企業的投資項目和籌資運轉之中發揮著作用，在成本控制、經營管理和戰略發展等多個方面也有著同樣的作用，對不同時間的資金進行對比來確保企業持續穩定發展和項目達到預期的利潤都有著非常重要的意義。

（三）貨幣時間價值應用的注意事項

貨幣時間價值作為衡量決策方案可行成都的度量指標，其應用也需要考慮多方面的因素，主要包括投資市場風險、市場通貨膨脹以及時間限制等因素。投資過程中，都會一定程度損失可能，所以收益和風險是并存。這些都是需要決策者應該考慮的。

五、結束語

隨著市場化經濟的發展，個人或者企業擁有閑置的貨幣，他們通過出讓貨幣的使用權來獲取貨幣的使用費用；還有一些個人和企業通過金融市場得到貨幣的支持來投入到有機會獲利的項目之中去，同時支付使用貨幣的成本。這兩種經濟行為都要對貨幣時間價值的理論進行應用，投資是個體創造時間價值的過程，而貨幣時間價值也能夠在投資決策的方案中指導投資的進行。本文詳細介紹了貨幣時間價值的理論知識，并著重分析貨幣時間價值在企業投資應用的重要作用。唯有充分運用貨幣時間價值才能做出更合適的企業發展戰略的規劃藍圖，為企業在日益激烈的市場化競爭中獲得生存空間和發展潛力，為企業謀求最大化的效益。

參考文獻

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作者簡介：王韜燁（1984-），男，云南昆明，中級經濟師，本科，從事工作：企業投資計劃、生產經營計劃管理、財務產權管理，組織開展企業經濟活動分析研究工作。