涉農企業的內部控制與融資效率

尹嘉祥　張登宇

摘 要：涉農企業由于受其規模性和盈利性的影響，可獲得的信貸融資有限。本文基于不同貨幣政策的視角分析內部的控制對涉農企業融資效率的作用機制，發現在貨幣緊縮時期，內部控制質量較好的涉農企業更容易獲得債務融資。因此加強涉農企業的內部控制建設對于提高其融資效率具有很重要的作用。

關鍵詞：涉農企業；融資效率；內部控制；貨幣政策

一、背景介紹

1.融資效率現狀。我國作為一個農業大國，涉農企業的發展是非常重要的。隨著現代化建設腳步的加快，我國的涉農企業的發展日益受到關注。2014和2015年中央一號文件均印發了關于了加快農業現代化建設的若干意見。然而涉農企業一直存在融資困難、融資效率低的問題，運營資金不足，很大程度上制約了企業自身的發展，難以壯大起來。且我國的資本市場仍然不很完善、地區金融發展不平衡，難以為不同企業提供不同層次的融資。

2.內部控制的背景與融資效率的內在聯系。隨著2001年安然、世通事件出現，會計信息披露真實性的重要性開始逐漸成為人們關注的話題。2002年美國政府頒布了薩班斯-奧克斯利法案（簡稱SOX法案），要求管理層即時評估內部控制、即時出具財務報告。為了加強和規范企業內部控制，2008年，我國財政部聯合證監會、審計署、銀監會、保監會，出臺了《企業內部控制基本規范》。接著，我國2010年又出臺了《企業內部控制配套指引》。因此，完善內部控制制度，可能是提高企業的融資效率，降低融資成本的最基本因素。

二、文獻綜述

首先，對于企業的債務融資，張繼勛（2013）、Scheider和Bryan（2007）發現審計的內部控制對銀行貸款意見有決策作用，同時與無保留內部控制審計意見相比，在公司內部控制審計意見為否定的情況下，投資者對公司標準無保留財務報表審計意見的信心更低。Bharath和Sunder（2008）、Dan等（2011）也發現銀行貸款給企業，會將評估該企業的內部治理控制財務報告的結果反映在貸款利率上，提供較低會計質量信息的借款人利率較高，并且期限較短。孫錚和李增泉等（2006）、徐虹（2013）研究表明良好內部控制能夠真實的提供企業的會計的信息，對于判斷企業的償債能力具有重要意義。

其次，基于不同的貨幣政策視角，李志軍（2011）也發現信息披露質量較好的公司在貨幣政策趨緊時獲得了更多的銀行存款，且隨著融資需求的增大，獲得的銀行借款越多，銀行借款的利率也較低。饒品貴（2013）研究說明了在貨幣政策緊縮期間，上市公司的銀行信貸融資顯著下滑，同時，非國有企業銀行信貸的下滑更嚴重。

綜上所述，大量的文獻已經表明，內部控制建設對于企業的融資效率是非常重要的。同時研究也表明，不同的貨幣政策下內部控制的作用又有不同。因此筆者認為基于貨幣政策變更的視角來研究內部控制對融資效率的作用是非常有必要的。

三、理論分析

1.內部控制與融資效率。涉農企業相較其他中小企業，具有自身獨特性。從企業內部建設來看，大多農業企業規模小，缺乏資產抵押，且自身往往財務管理不夠，存在很大的內部控制問題。企業內部建設不夠，會計信息質量不高，難以反映企業的真實財務狀況，影響銀行的熱情，因此獲得債務融資很困難。而研究發現審計的內部控制對銀行貸款意見有決策作用.因此加強企業內部控制建設，提高內部控制水平對獲取銀行等信貸機構的信任提高融資效率起至關重要的作用。

2.基于貨幣政策緊縮視角下的內部控制與融資效率。銀行作為敏感的金融機構，在金融環境波動中能夠快速的作出反應，這直接反應在貸款利率和借貸規模上。貨幣政策是由中央銀行控制調節貨幣供應量的手段，通過信貸渠道影響企業的融資效率。對于不同內部控制質量的企業，貨幣政策的影響不同。在貨幣政策緊縮時期，銀根緊縮，貨幣供應量減小，從而銀行貸款規模減小，長短期貸款比例也會相應調整。宏觀經濟政策尤其是貨幣政策的變更對涉農企業的影響更為顯著。

在貨幣政策緊縮時期，銀行等信貸機構出于控制風險最小化的考慮，往往選擇將資金貸給國有企業等大規模、有政府支持的企業，涉農企業將會受到“信貸歧視”。在貨幣緊縮時期，經濟不穩定，企業的盈利性未知，銀行的放貸意愿會下降。由于信貸配給的問題，在相同的條件下，信貸機構更愿意把資金貸給內控控制質量更高的企業來。因此，貨幣政策的變更對不同內部控制程度的企業的影響反映的是內部控制對企業融資效率的作用，在貨幣政策緊縮時期，高質量的內部控制能夠提高企業的資源配置，更有助于中小企業獲得融資，緩解涉農中小企業的融資約束。

四、結論及意義

綜合以上分析，本文認為不同的貨幣政策下，不同內部控制質量的涉農企業的融資效率是有差異的。尤其在緊縮的貨幣政策下，內部控制建設越好的企業融資效率也越高。因此提高涉農企業內部控制質量，對緩解涉農企業的融資約束是非常重要的。

首先，對于債權人，高質量的內部控制建設是企業主動向外界公眾傳遞的一種信號，通過這種信號可以了解到企業的經營狀況和償債能力，信貸機構可以做出對一個企業的合理的評價來決定是否給與貸款，從而可以緩解銀行對涉農中小企業的“歧視”問題。

其次，對于投資者，高質量的內部控制在提高融資效率的同時也有利于保護投資者的利益，同時能夠更好的幫助投資者在不同貨幣政策下對涉農企業進行投資決策。

最后，對于政府，基于不同貨幣政策下分析不同內部控制質量的涉農企業的融資效率有助于政府優化資源配置，促進政府補助配置效率，有利于政府在不同貨幣政策次下對不同內部控制質量的涉農企業提出針對性的扶持政策。

參考文獻：

[1]Bharath S.T， J Sunder， and S.V Sunder. Accounting Quality and Debt Contracting[J]. Accounting Review，2008（1）：8-12.

[2]Dhaliwal D.， Hogan C.， Trezevant R.， and Wilkins M. Internal Control Disclosures， Monitoring， and the Cost of Debt[J].The Accounting Review， 2011（4）： 3-6.

[3]徐虹.內部控制有效性、會計穩健性與商業信用模式[J].審計與經濟研究，2013（3）：8-9.

[4]張繼勛，何亞南.內部控制審計意見類型與個體投資者對無保留財務報表審計意見的信心——項實驗證據[J].審計研究，2013（04）：3-4.

作者簡介：尹嘉祥（1989.04- ），男，漢族，山西省晉中市人，碩士學歷，蘭州財經大學金融學院；張登宇（1988.06- ），男，漢族，四川省成都市人，碩士學歷，蘭州財經大學金融學院