探析美元的趨勢性升值及中國的應對措施

秦 慶

（鄭州大學西亞斯國際學院 商學院，鄭州 451100）

探析美元的趨勢性升值及中國的應對措施

秦 慶

（鄭州大學西亞斯國際學院 商學院，鄭州 451100）

2014年下半年，美元呈現出趨勢性升值，美元的強勢對全球經濟產生了一定的影響。本文分析了美元趨勢性升值的原因所在，并提出了一些我國針對美元趨勢性升值的應對措施。

美元；升值；中國應對

2014年下半年以來，國際外匯市場呈現出美元大幅升值，對歐元、日元、英鎊等主要貨幣出現較快升值得格局。人民幣兌美元的匯率在2014年貶值了2.5%， 這是自2005年7月以來，人民幣首次出現年度貶值。美元的趨勢性升值對全球經濟帶來了一定的影響，對我國經濟的正常運行也產生了多方面的影響。

1　美元的趨勢性升值對全球經濟的影響

1.1壓低全球大宗商品的價格

美元的強勢會壓低全球大宗商品和能源的價格，惡化大宗商品和能源出口國的貿易條件，造成這些國家的出口收入下降，最終將導致經濟快速下滑和金融市場的動蕩。從2014年7月開始，紐約輕質原油的期貨連續報價從每桶105.2美元降到了66.77美元，跌幅高達36.5%，12月1日，盤中報價曾一度跌破每桶65美元的大關。同期其他大宗商品價格大多數也呈現出下降趨勢，大宗商品價格綜合指數CRB下降了13.6%。

1.2新興市場國家外債負擔加重

美元的趨勢性升值將會增強美元資產的吸引力，從而會導致新興市場國家面臨短期資本外流的格局。資本的持續性外流會造成這些新興市場國家的資產價格下跌、本幣持續貶值及外債的負擔加重，甚至會引爆新的金融危機。

1.3新興市場國家資本流動逆轉

美元的升值將導致國際資本流動的逆轉，大量回流美國，國際金融市場上美元出現流動性短缺，次貸危機將會蔓延為席卷全球的國際金融危機，將新興的市場國家拖入危機的漩渦。

2　美元趨勢性升值的原因

2.1經濟基礎是美元強勢的根源

發達國家的經濟可謂冰火兩重天，美國經濟依然堅挺，率先走出了金融危機的泥沼，出現穩步復蘇之勢，而歐洲和日本的經濟仍在衰退中使勁掙扎，面臨巨大的通貨緊縮壓力，在美國停止量化寬松之時，歐洲和日本不得不加大量化寬松的力度。

2.2背后有美聯儲加息做支撐

美聯儲加息能增加美元和美國資產的吸引力，吸引資本流入美國，使美元升值。目前，美元還處于零利率水平，加息的空間非常大，仍有很大的力度還支撐未來美元的匯率。僅僅加息預期就能導致美元近期大幅升值，足以說明美元升值有很大動力做支撐。

2.3美國貨幣政策正常化

美聯儲的相對寬松不足為美元升值創造了有利的貨幣條件。在全球寬松貨幣政策的趨勢背景下，美聯儲的寬松力度相對來說弱于其他央行。目前，市場普遍預期，美聯儲將會在2015年某個時點開始加息。

3　中國應對美元趨勢性升值的對策

如果美元出現趨勢性升值，我國經濟將面臨很大的挑戰。作為世界上最大的新興市場國家，我國將會面臨雙重壓力：一是來自美元升值的直接影響；二是可能受其他新興市場國家危機的波及。因此，要做好應對的措施，努力化解沖擊和控制風險，化為為機。

3.1提高人民幣匯率管理政策的靈活性

當出現競爭性貶值時，保持人民幣匯率穩定非常的關鍵。在亞洲金融危機和國際金融危機中，我國做法是恢復人民幣對美元匯率的穩定。然而，面對美元趨勢性升值，若還采取此種策略將會造成人民幣隨美元被動升值，嚴重影響我國出口。人民幣匯率管理政策應轉向保持有效匯率的相對穩定，允許人民幣對美元適當貶值，避免承擔其他國家競爭性貶值的成本。

3.2要根據國際市場的價格變化，利用好國際國內兩種資源

當國際大宗商品價格出現較大幅度的下降時，要多從國際市場上采購。例如，目前，紐約輕質原油期貨連續報價已跌至每桶不足70美元，由于我國石油生產與需求存在著很大的缺口，國內石油企業可以適當的控制住產量，多使用進口的石油和天然氣等資源；也可適當的增加原油儲備。同時，多從國際市場采購原材料，也可消化一部分的外匯儲備，這將有利于調整外匯資產儲備的結構。

3.3嚴防系統性風險的發生

在美元強勢的情形下，我國經濟金融中的風險也會不斷暴露出來，保持國內經濟穩定可持續發展才是關鍵。想要化解主要風險，堅決守住不發生系統性風險這一底線，一方面要防止國內風險在外部沖擊下發酵；另一方面，要防止國內風險讓外部沖擊有機可乘。

3.4積極推進區域化、集團化深化南南合作

近兩年，新興市場國家可能遭遇嚴冬，將會存在很大的國際援助和合作需求，對外資的政策也可能也會放松。這將會是鼓勵我國企業走進去、實現對外投資多元化的好機會。我國應深化南南合作，積極推動金磚國家集團治理建設，必要時要對困難和危機國家伸出援手，共同渡過難關。

主要參考文獻

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［2］張穎.人民幣升值對我國對外貿易的影響分析［J］.合肥學院學報：社會科學版，2007（11）.

［3］谷宇，高鐵梅.人民幣匯率波動性對中國進出口影響的分析［J］.世界經濟，2007（10）.

10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.06.111

F832.6

A

1673-0194（2015）06-0170-01

2015-02-09