關于金融脆弱性成因及發展的研究綜述

張輝 湘潭大學

關于金融脆弱性成因及發展的研究綜述

張輝 湘潭大學

從金融脆弱性形成的定義、原因、金融脆弱性的衡量指標、金融脆弱性到金融危機的演進機制等方面對中國金融脆弱性問題進行歸納和總結，旨在對金融脆弱性問題研究的發展狀況做一個系統的整理，并對未來的發展提出意見。

金融脆弱性 不良資產 金融危機

當前，關于金融脆弱性問題研究的文獻不勝枚舉，足以說明研究該問題具有重大的理論意義和現實意義。盡管國內外關于金融脆弱性的研究已相當深入，但是目前學術界中關于我國金融脆弱性的研究沒有形成一套系統的，具有指導意義的理論文獻。因此，本文主要從金融脆弱性形成的原因、金融脆弱性的衡量指標及金融危機的演進機制等方面出發，試圖對中國金融脆弱性問題進行梳理和歸納。

一、金融脆弱性的定義和成因

金融脆弱性這一學術名詞萌芽于1980S初期，金融脆弱性的定義可以分為俠義和廣義兩種，俠義的金融脆弱性認為金融脆弱性是由金融行業的本質決定的 ，這是因為金融行業本身就是一種高負債的資本運營行業，而廣義的金融脆性則認為金融脆弱性是指一種金融領域金融風險高度集聚的狀態。近年來新產生的金融制度學從新的角度定義的金融脆弱性，它認為金融脆弱性是由于各種內因和外因相結合共同導致的金融制度乃至金融體系的混亂與崩潰，金融市場，金融組織以及金融監管的紊亂及功能的喪失，金融風險積聚的狀態。本文認同從制度經濟學角度對企融脆弱性的界定，認為金融脆弱性主要指由于制度安排的不恰當，使整個金融體系的風險暴露加大，內部的穩定性受到破壞，出現風險積聚，最終使金融體系良失部分或全部功能的金融狀態，也就是說金融脆弱性應該是指整個金融體系的脆弱性，其產生的根本原因是不恰當的制度安排。

關于金融脆弱性形成的原因學術界眾說紛紜，但是總的來說可以分成兩大類，一方面是從信息不對稱的角度進行分析，另一方面是從流動性的角度進行分析。劉春航、朱元倩（2011）［1］主要從信息不對稱的角度對金融脆弱性的源泉進行了闡述，他們認為目前銀行業面臨著來自外部的宏觀經濟惡化的沖擊和內部的自身經營脆弱性的沖擊兩各方面的因素，這些因素均有可能引發個別銀行倒閉等單體風險，再經過信息不對稱的因素影響，形成多米諾骨牌效應，風險由此發生傳遞和放大，進而造成多家銀行倒閉或銀行服務的中斷。另外Diamond和Dybving（1983）［2］從流動性方面的因素對金融脆弱性的源泉進行的闡述，他們提出了銀行擠兌的D-D模型，認為由于銀行具有借短貸長的特殊的資產負債結構，用短期資產來匹配長期負債，當銀行出現大量的短期資產提現時，將會導致銀行的流動性危機。

二、金融脆弱性的衡量指標及演進機制

商業銀行的盈利能力不斷降低，內部控制制度存在缺陷以及不斷出現的流動性需求等都可以反應金融的脆弱性，但在對銀行的學術研究方面最常用的可測量的反應金融脆弱性的指標是銀行的不良資產比率，這是因為銀行的不良資產的多少直接影響了銀行的還款能力。也有國外學者認為外匯儲備比例失調、經常項目長期逆差、貨幣政策持續寬松、貨幣供應量迅速增加、政府預算巨額赤字以及長期高利率高通脹等因素都可以反映金融部門的脆弱程度在不斷加大（Kunt and Detragiache，1998［3］）。

當然金融脆弱并不等同于金融危機，它僅僅表示金融體系已經開始呈現不穩定的特性，只有當金融脆弱累積到一定程度才會發生金融危機。在金融全球化飛速發展的今天，金融脆弱向金融危機轉化的速度大大加快。一般情況下金融危機是由各種經濟因素共同作用導致的，但除了經濟因素政府的宏觀調控也會對金融脆弱性產生影響，甚至導致金融危機的發生，章奇、何帆和劉明興（2003）［4］結合我國的實際情況研究了金融自由化發展成金融危機的演化過程，在發展中國家市場經濟尚未占據主導地位政府對市場的干預較多，采取了各種政策或制度給予政府部門和其他特殊部門優惠待遇，促進其發展，這種方式往往會導致許多制度問題的產生及金融脆弱性的集聚，因而隨著金融自由化力度的慢慢強化，金融危機發生的概率也會越來越高。

三、結論

綜上所述，研究者們從金融脆弱性的定義，產生的原因，衡量的方法以及演變的機制等方面都對金融脆弱性進行了較為深入的研究，但作者認為，金融脆弱性的研究還可以在以下幾個方面進行深化：一是在指標體系方面，雖然衡量金融脆弱性的指標數量和度量方法很多，但是尚未達成一個公認的指標體系，作者認為衡量指標的選取需要兼顧虛擬經濟和實體經濟部門，結合我國宏觀經濟環境、金融機構的安全性和金融市場的波動性等多方面的因素才能更加準確的測量。二是金融脆弱性的影響因素及其與宏觀經濟基本面、金融開放的程度、制度因素等的互動關系還亟待進一步的深入研究。進行了這些方面的研究后才能夠進一步提出針對性的解決辦法，從完善政府職能和優化市場機制兩方面入手，有效的弱化金融脆弱性。

［1］劉春航，朱元倩.銀行業系統性風險度量框架的研究［J］.金融研究，2011（12）

［2］Diamond，Dybving.Banks runs，deposit insurance，and liquidity［J］.Journal of Political Economy，1983，91（3）

［3］Kunt，Detragiache.The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries［J］.Staff Papers，1998，45（1）

［4］章奇，何帆，劉明興.金融自由化、政策一致性和金融脆弱性理論框架和經驗證據［J］.世界經濟，2003（12）

張輝（1992-），女，漢族，湖南永州人，經濟學碩士，單位：湘潭大學商學院應用經濟學專業，研究方向：公司治理和商業銀行風險管理等。