影子銀行、銀行信貸與房價

吳鋼強 董金崗

[摘要]影子銀行與銀行信貸額的供給導致了房地產業的迅速發展，同時房地產業的發展又反作用于影子銀行體系和銀行系統的發展。一方面房地產的發展需要大量貨幣資金的支持，另一方面房地產業飛速發展又給影子銀行和銀行業帶來可觀的利潤，然而現實生活中他們的關系并沒有那么簡單，其一，房價的高漲會帶來房產泡沫促使銀行風險增加進而導致嚴重的金融危機，其二，影子銀行的發展本身又引起系統性風險和監管套利。文章就三者之間的關系進行研究，并實證分析，認為他們存在著螺旋式的上升關系，相互影響，相互促進。進而提出相應的解決措施和相關建議。

[關鍵詞]影子銀行；銀行信貸；房地產市場

[DOI]1013939/jcnkizgsc201550232

1引言

一般而言，貨幣供給和銀行信貸供給造成房產價格的主要原因之一，2007年的美國次貸危機又解釋了影子銀行體系對金融危機的影響。先看一下下面的事實：2006年以后，股市和房地產對銀行存款的分流再加上貨幣政策緊縮的刺激，影子銀行發展得到刺激迅速發展。社會融資渠道明顯多元化，相反此時的銀行貸款相對緊縮，銀行信貸2007年比2002年縮水了28% 。2008年中國政府實施了一攬子經濟刺激計劃，帶動了基礎設施建設和房地產規模迅速擴張。2009年貨幣信貸大量增加，然滿足不了社會融資需求，銀行承兌記票業務與信托貸款等影子銀行業務激增。之后經濟逐漸趨于穩定，通貨膨脹壓力增大，產業結構失衡，系統性風險加大，為了遏制房地產市場過度發展。2010年銀監會叫停銀信合作理財業務。2011—2012年影子銀行對商業銀行之間的資金競爭有所減弱。直到2012年下半年，房產價格大幅反彈，房地產市場投機升溫，影子銀行再度開始崛起，并與2013年2月份達到頂峰。2013年以來，互聯網金融的出現以及發展，以滿足流動性為目的的影子銀行越來越活躍。從中我們看出，影子銀行和銀行信貸從為房地產提供資金的角度看，他們是競爭關系，銀子銀行和房地產是相互促進、相互影響的關系。

2正文

21銀行信貸是如何促進房價高漲的問題

首先，先說明商業銀行信貸擴張的三種方式：第一種，信貸風險的總行負責制。商業銀行的委托代理分為多種方式，總線來看有總行——省級分行，省級分行——市級分行，市級分行——縣級分行，縣級分行——鎮級分行或鄉級分行等，由于他們的貸款風險是由總行統一管理的，所以相對應的分行為了業績會毫無顧忌地對外放貸。第二種，發放——出售信貸模式。此種模式是由商業銀行發放貸款并將其打包出售給投資銀行，然而投資銀行又將其包裝重組銷售住房抵押貸款支持證券（MBS）的投資者或者相關機構，然而這樣就形成了二級次級債券，那些收入很少的甚至無收入的憑借其信譽也可以肆無忌憚地購買，從而促使商業銀行信貸大量增加。第三種，薪酬制度和信貸擴張，商業銀行的職員工資包括基本工資和績效獎勵。后者無異于是為了提高員工積極性和增加銀行業績的一大利器。所以員工為了增加收入，會更大限度地增加自己向國企或民企等需要貸款的融資者發放貸款。

然后，房地產就可以利用以上三種方式獲得開發商開發房產的大量資金，進而促進房地產業的快速發展一直繁榮，進而促進投資者投資房產，導致房子價格飛速增加。

22影子銀行的信貸擴張

本文提及的影子銀行是狹義的影子銀行，2010年11月在韓國首爾召開的G20峰會，金融穩定委員會（FSB）對影子銀行的定義比較流行并且更具權威性。FSB提出狹義的影子銀行是指正規銀行體系之外，易引發系統性風險和監管套利的信用中介機構和業務，特別是那些包含期限或流動性轉換，容易引發不完善的信用風險轉移和一定程度杠桿累積的信用中介機構和業務。顏永嘉（2014）認為：以銀信理財產品，委托與信托貸款，私募基金和民間借貸等影子銀行體系通過影響貨幣乘數來影響其信貸擴張。

23房地產價格增加對于商業銀行體系和影子銀行體系的影響

第一，房地產價格上升，會導致購房者抵押物價值增加從而使購買住房的人住房貸款違約率減低，這樣的話商業銀行的資產風險就會降低。如果銀行的資產更加安全，商業銀行的財務困境的概率就會大大降低，致使商業銀行會更大限度的擴張信貸，使其進一步的暴露在房價泡沫的風險之下，一旦市場預期發生逆轉，商業銀行的超額貸款將使其承受巨大的不良債權的潛在風險，未來會引發銀行系統的信用危機。

第二，房地產價格高漲，會給影子銀行帶來巨大的刺激，以銀信理財業務和信托貸款為首的一些貸款會迅速增加，影子銀行體系會大量的持有相關金融資產，給金融穩定帶來了潛在的系統性風險和監管套利。

3結論

通過以上分析，我們可以得出，經濟體中的信貸擴張對房地產市場存在著正向影響，因為商業銀行的信貸額受到中央銀行、銀監會等相關機構的嚴格監控，所以影子銀行體系在對產業結構的調整中發揮著至關重要的作用，在現階段我國的影子銀行體系處于初步發展階段規模尚小，和發達國家還無法相比。經過初步統計，截至2012年年末，我國狹義影子銀行總規模約1052萬億元，到目前為止，我國的狹義影子銀行規模介于10萬億～12萬億。在一定限度下，影子銀行、商業銀行和房地產這種相互影響、相互促進的上升的螺旋式關系是有力的，然而，由于影子銀行缺乏監管和風險自控系統，加上房地產商為了追求利潤最大化，自律性小。所以為了防范金融體系的系統性風險，以及產業結構的失衡，筆者提出以下三條建議。第一，加強宏觀調控與微觀審慎相結合；第二，時刻監督流向房地產市場的資金流，對其進行監控；第三，成立影子銀行監管機構，研究影子銀行特征并對其健康發展進行引導。

參考文獻：

[1]易憲容“影子銀行體系”信貸危機的金融分析[J].江海學刊，2009（3）：70-76

[2]錢俊，孫璇我國影子銀行的監管問題研究[J].理論探討，2014（4）.