“神創”還能走多遠

江玲

創業板的瘋漲已經不是一天兩天的事情了，其所創造的市值也是極為可觀。截至目前，創業板市場的總市值已經突破5萬億的關口。其中，市場內超過百元的創業板股票，多達46家。而超過50元的創業板股票，更是多達148家從市盈率的角度分析，與主板市場27、8倍的平均市盈率相比，創業板市場的平均市盈率明顯偏高。據統計，目前創業板市場的平均市盈率已經高達140倍。從創業板的上市公司狀況分析。截至2015年5月22日收盤，動態市盈率超過1000倍的，含虧損的創業板股票多達101家。在上述46家創業板百元高價股中，動態市盈率超過1000倍的，含虧損的股票，卻達到了11家之多。

創業板呈現高度控盤格局

如此高的市盈率，投資者們不免擔心哪天轟然崩塌。網上盛傳一個段子總結5月16日的盤面：證監會對創業板開了一槍，站在后面的主板倒下了，創業板又站起來了，拍拍身上的灰，笑著說，沒打著！據說當天的股市創業板指并沒有像大家想象中的倒下，反而是主板倒下了，兩市150家股票漲停。

在節節沖高的情況下，各種有關證監會對基金公司進行調查和窗口指導的消息不絕于耳，半個月內曾經兩次傳出“窗口指導”，雖然最終都被證偽，但卻傳遞出市場對創業板高點能否持續的擔憂。

金元證券投資顧問徐傳豹認為，創業板如此瘋狂的主要原因有三點，一是中國經濟轉型的大背景下，周期股受壓，創業板代表經濟的未來;二是市場有限的資金只能炒作創業板等小盤股;三是國家對中小企業的政策扶持不斷。

而就今年創業板而言，創業板市場呈現兩種不同的現象：一方面是產業資本的加速套現，累計套現額度相當大;另一方面，則是公私募基金紛紛進場，呈現高度控盤的格局。

從最新的數據來看，創業板市場所涉及的重大股東大舉減持的上市公司就達到229家，累計凈減持金額高達459億元。進入五月份以后，套現行為明顯加速，僅五月單月就有140家公司發生重要股東減持的跡象，單月減持金額繼續刷新紀錄。此時公私募基金紛紛入場，則在一定程度上形成了對部分創業板股票的高度控盤局面。

離泡沫破裂還有多遠？

那么創業板究竟還能走出多久？又將如何演繹下去呢？

對此，各方已經出現了巨大分歧，因為估值的虛高，一些賣方分析師反復號召投資者“千萬不要碰”;不過某些投資人士則繼續看好創業板前景，認為泡沫破裂的時間遠遠沒到。

有券商分析師表示，不少創業板股票被基金控盤，重倉創業板的機會疑似面臨囚徒困境，但“他們誰也不敢輕舉妄動，因為一不小心就可能發生‘踩踏事件”，所以現在對他們而言最好的方式或許只有繼續拉升創業板指數。而現在新基金整大量成立，基金經理手里“彈藥”還算充足，所以，創業板還會繼續維持現在上漲的趨勢。

東方財富網的相關數據顯示，今年四月份發行的股票型和混合型基金已經達到2792.3億份，創歷史新高。這種情況下后續基金份額上漲的速度是不是會明顯放慢，現在還不得而知。倘若放慢，基金經理手里的“彈藥”則將面臨挑戰，這種單邊上漲的局勢也將會改變。

某私募人士建議投資者在當下創業板成交巨大，近乎天天漲停的情況下，把融資盤清掉，免得一旦市場逆轉會“相互踩踏”，也可以適當保留部分倉位享受“最后的瘋狂”。

信和投資總監關鐵良也認為，市場資金介入很深，短期內不會全身而退，所以也只會繼續往上炒，不斷創新高，不斷“修正”市場投資者，特別是散戶的看法。雖然市場有泡沫，但這未必是壞事，現在的亞馬遜、谷歌正是在科網股泡沫中誕生的。從某種意義上說，泡沫能促進資金加速進入。

海通證券首席策略分析師荀玉根也有同樣的看法，以創業板為代表的新興行業是本輪牛市的主導產業，根據海內外以往的牛市經驗，往往表現最亮眼的正是其中的主導產業。他認為，“在牛市的泡沫化的過程中，對的東西一定貴，且會持續。”

股價已遠遠透支實際業績

但創業板業績仍為投資者擔憂。事實上，創業板一季度業績平均增速還不到10%;就算是以“互聯網+”為例，數據統計顯示，在“軟件與服務”板塊當中，2015年第一季度115家上市公司合共實現歸屬于母公司凈利潤20.24億元，同比增長35.8%;不過如果剔除了四家明顯受惠于牛市進程的公司——東方財富、大智慧、同花順、金證股份之后，整個“軟件與服務”板塊的業績增速就只有不到17%。

因此也不乏唱衰創業板的。深圳職業投資人胡菊林認為，國家現在需要創業板來活躍市場，但現在創業板很多公司的市盈率普遍在50-100倍，需成長十倍才能趕上藍籌股，去年創業板整體業績增速下滑8%，今年中報增長也遠遠被股價增長透支，而且很多創業板公司是業務單一周期股，受經濟形勢影響很大，因此上漲不可持續。

從盤面來看，支持本輪創業板上漲的并非完全是游資所為，供求關系和投資者風險偏好決定市場走向，預測投資者心理很難，不好說泡沫會持續多久，但從時間看，牛市的時間一般在6-9個月，現在已經差不多，從技術上看上漲的趨勢已經走完，現在只是頂部小級別的拓展，不能確定為新的上漲趨勢開始?？傊壳耙呀浭秋L險很高的階段。endprint